近日，国家统计局、中国人民银行相继公布了4月份的CPI、PPI及企业商品价格数据，这三个数据均位于此前市场预期的上限区域，其中PPI同比上涨8.1％，涨幅比上月高出0.1个百分点，再创2004年12月以来的新高；CPI同比涨幅达8.5％，涨幅比上月高出0.2个百分点，环比也上涨了0.1％；企业商品价格环比上涨0.7％，同比上涨10.3％，涨幅创近十年来的新高。数据显示，目前我国物价呈加速上涨态势，下一阶段通胀压力依然较大，宏观调控将继续保持从紧的基调。

　　1、食品仍是推动物价上涨的主要力量。4月份食品类价格同比上涨22.1％，对当月CPI涨幅的贡献率达86.6％，尤其是肉禽及其制品价格上涨47.9％（其中猪肉价格上涨68.3％）、油脂价格上涨46.6％、水产品价格上涨16.1％、鲜菜价格上涨13.6％等，涨幅较大。另外，4月份粮食价格同比上涨7.4％，涨幅明显加快。在PPI中，4月份食品类价格同比上涨11.9％；在企业商品价格中，食品价格同比上涨14.9％，也是主导因素之一。

　　2、物价上涨有扩散之势，能源、原材料已成为新涨价因素。在CPI构成中，除了食品和居住类价格居高不下之外，4月份烟酒及用品、家庭设备用品及维修服务的价格涨幅亦在上升，尤其是家庭服务及加工维修服务价格同比上涨9.8％，表明服务类价格涨势强劲，非食品价格可能成为今后推动CPI上涨的新生力量。

　　PPI的表现更为明显，4月份PPI同比上涨8.1％，其中生产资料出厂价格同比上涨9％，生活资料出厂价格同比上涨5.4％，显示上游能源、原材料已成为推动物价上涨的主要因素，如原油出厂价格同比上涨37.9％、黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨24.8％、煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨20.9％等。

　　在企业商品价格中，矿产品同比上涨22.1％（其中铁矿石价格同比上升38.2％）；煤油电价格同比上涨17.2％（其中煤炭价格同比上升32.1％、原油价格同比上升44.5％、成品油价格同比上升10.9％。）；钢材价格同比上升37.3％；化肥同比上升20.3％。

　　下一阶段物价上涨压力依然较大

　　在全球通胀不断加剧的背景下，国际石油、粮食、原材料等初级产品价格大幅攀升，输入型通胀的影响日益加大。目前我国主要是采取价格管制和财政补贴的办法来缓解通胀压力，严格控制粮食、石油、水电气等基础产品和公用服务价格。政府的限价调控措施虽然能在一定程度上稳定居民通胀预期，为增加供给赢得时间，但也扭曲了市场价格体系，导致上下游工业品价格严重倒挂，如PPI中原油出厂价格同比上涨37.9％，而成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格只分别上涨了10.8％、10.2％和11.7％，致使炼油行业出现整体亏损，电力行业也是如此。由于价格管制违背了市场经济的基本原则，也不利于推进节能减排和环境保护，故难以持续。

　　从目前的情况来看，国际油价涨势未止，煤炭、铁矿石等基础能源和原材料价格继续高位攀升，预计下几个月PPI将续创新高。最近几年，我国PPI与CPI的联动性越来越强，PPI向CPI的传导过程逐渐缩短，如果未来PPI继续保持上涨态势，加上国际“粮荒”有蔓延之势，我国粮食和农产品存在较大的补涨要求，将对CPI造成较大的上涨压力。

　　由于去年下半年的CPI同比基数较高，市场普遍预期今年下半年的CPI涨幅将趋于回落，全年呈现“前高后低”的走势。实际上，近期新涨价因素较多，将推动CPI继续高位运行，难以大幅回落，预计全年CPI将上涨7％左右，明显高于年初政府设定的调控目标4.8％。

　　要将反通胀列为宏观调控的首要任务

　　由于本轮物价上涨是多重因素汇聚叠加的结果，防治通胀形势日益复杂。因此，物价涨幅偏高是当前我国经济运行中最突出的矛盾，有关部门必须密切关注国内外价格走势，把控制物价上涨、抑制通胀预期放在更加突出的位置。在4月份 CPI数据披露后的当天下午，中国人民银行即宣布，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16.5％，这是央行今年第四次上调存款准备金率，政策紧缩意图非常明显。

　　控制物价上涨要从增加供给和抑制不合理需求两方面同时入手，如协调运用财政政策、产业政策等，优化调整经济结构和产业结构，切实增加有效供给；适时加息，提高资金使用成本，能在一定程度上抑制不合理需求；加大公开市场操作力度，继续上调存款准备金率，控制货币供应量和信贷过快增长，稳定通胀预期；进行“窗口指导”，控制信贷规模，压缩商业银行的信贷扩张能力；适当加快人民币升值步伐，有助于减轻输入型通胀压力等，当务之急是尽快停征利息所得税，缓解负利率状况。

　　（作者单位：宏源证券）