股指期货除了套保之外，还有一个非常重要的功能——套利。

　　所谓套利是运用相同资金持有反向头寸，以期反向头寸价差扩大或缩小来获得利润的一种投资或投机的模式。

　　举个例子：股指期货某近月合约超过股指现货（比如ETF）非常多，而这个期货合约离到期日不远，判断期指将离ETF越来越近，因此用两份相同的资金放空期指，做多ETF。

　　由于A股的股指期货在交割时采用现货指数，因此结果最可能出现三种情况：其一，股指期货下跌，ETF上涨，多空两个头寸都盈利；其二，股指期货下跌，ETF也下跌，但是股指期货的跌幅比ETF大，那么空头头寸的盈利覆盖了多头头寸的亏损后还有盈利；其三，股指期货上涨，ETF也上涨，但是股指期货涨幅小于ETF，因此多头头寸的盈利超过空头头寸的亏损。

　　这就是一个最简单的套利模式。

　　期现套利还有其他的套利方法。如股票组合和股指期货之间的套利、如封闭式基金组合和期指间的套利等。这些套利机会的捕捉难度要高于期指和ETF、LOF等指数化产品之间的套利。

　　除了期现套利外，股指期货合约之间也可以套利，这就是跨期套利。比如近月和远月合约间出现了巨大的价差，而你认为这个价差是不合理的，预计价差将有所收敛；或者两合约间价差过小，预计价差将扩大。这都可以进行跨期套利。不过，跨期套利预期准确的难度要明显高于期现套利。

　　谈了这些套利方式和盈利模式，必须强调的是，大部分时候，无风险套利的机会是有限、且转瞬即逝的，更多的，是风险套利。套利的风险体现在哪几个地方呢？

　　期现套利中，最终期现价格理论上是无限接近，但是在套利的过程中，难保期现的价格继续扩大，甚至扩大到保证金无法承受的地步；而跨期套利中，就更容易出现判断错误，盈利头寸更本不足以追加作为亏损头寸的保证金，甚至两个方向的合约均出现亏损。

　　因此，套利虽然是一种不错的盈利模式，不过，参与的朋友必须重视并对其风险程度有充分的预期。