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四川大地震，伤亡惨重，经济损失达到670亿元人民币。不少上市公司开始公布地震所带来的损失。中行宣布损失为1.6亿元人民币，中石油损失17.8亿元人民币。虽然没有公布损失，但是公布总部设在重庆的地产公司中渝置地，股价已经下跌了两成以上。这个与上周热炒“灾后重建”概念股恰好形成一个对照。
四川大地震，掀起了全球捐款热潮。昨日，中国民政部公布已经收到善款108亿元人民币。海外捐款也很踊跃。香港就有邵逸夫和李兆基两人各捐出1亿港元。香港的总捐款额超过10亿港元。台湾居民的捐款也超过了这个金额。四川大地震，灾情惨重。股市却兴起炒灾后重建概念股，这使人联想起经济学里一个很著名的“破窗理论”。
什么是“破窗理论”？这个理论的意思是当你打破了家里的玻璃窗后，你会花钱修理这扇窗，等于为修玻璃窗的人提供了工作。你的贡献是创造了就业机会，创造了社会繁荣。这个理论是上个世纪20年代在全球经济大萧条后，英国经济学家凯恩斯关于国家花钱刺激经济可以解救经济萧条的理论演变而来的。凯恩斯认为，经济衰退、萧条时因为人人没有工作，没有收入，所以不敢花钱，不愿意花钱，由此导致经济的恶性循环。因此，国家应该主动创造就业机会，由国家花钱来搞基建就是创造就业机会的一种方式。目前美联储主席伯南克也是凯恩斯的信徒之一。他的名句就是，当经济衰退时，最好就是把大量的钞票由直升机从天洒下，地面上的人捡到钞票，就会花钱……
更极端的一些例子，就是破窗理论了。这个理论认为，破坏就是创造商机的方法。
这个理论看起来荒唐，但是过去数个交易日中股市兴起的炒灾后重建概念股不正是反映“破窗理论”的正确性？这的确是一个似是而非，似非而是的问题。
前一阵子，人人在炒内地电讯业重组的概念。中电信、联通、网通被炒得不亦乐乎。市场一度传言5月16日将公布正式的重组方案。但是这个时间过去了，什么消息也没有。可能是现在各个部门都忙着抗震救灾，把相关事宜推后了。重组日期又变得遥不可测。昨日，上述三只电讯股全线下跌，尽管恒指昨天涨了123点。
大盘从20500点左右往上反弹，一口气升上26300点左右。然后就是急速调整，仅仅数天就跌破了25000点，然而又慢慢回升。昨日大盘收市为25742点，收复了不少失地。但是短期内，港股大盘似乎仍然没有方向，买卖都有风险。
(作者为香港城市大学MBA课程主任)