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      2008 年 5 月 20 日
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    B7版:中国融资
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      | B7版:中国融资
    碰撞溅出火花 “头脑风暴”席卷风投界
    6000万美元融资到手
    互力传媒发力医院液晶屏整合
    无惧短期投资过热势头 风投执着看好风能远期“成色”
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    碰撞溅出火花 “头脑风暴”席卷风投界
    2008年05月20日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 叶勇
      话题1

      话题2

      ⊙本报记者 叶勇

      

      风投如何看待创业板?券商直投将对风投行业带来多大的冲击?……在日前举行的第四届亚太投资峰会上,PE、VC和政府主管部门的官员云集,就业界关注的多个话题各抒己见。

      

      话题1

      PE过热会伤害创业板?

      亚商资本董事长陈琦伟直言,“我们需要一个成功的创业板。所谓成功的创业板,是市场本身持续运作、成长,能越来越有吸引力,而且交易越来越活跃,企业挂牌后能继续增长和有资源的支持。这样的市场有一个要求:不能抱着急功近利的动机去参与。”

      “我个人有点担心,虽然总体而言,我们有很好的PE和VC,但是资本方急功近利的意图更流行,这个不加控制,可能对市场会产生一种伤害。”他说,“创业板推出时,我们有必要采取措施限制PE对创业板的伤害。”

      陈琦伟认为,创业板要用好,对投资方要有约束。

      目前,广泛存在着投资人追捧项目的现象。陈琦伟说,现在哪个企业业绩运作接近上市条件或者比较有吸引力,就会有蜂拥而至的投资人,不是3、5家,也不是6、8家,可能是10家、20家的去投资。

      

      话题2

      公司制创投基金更受支持

      对于业界争论的合伙制基金和公司制基金两种形式,国家发改委财政金融司金融处副处长刘健钧明确表示,支持公司制形式。

      他说,第一,公司本身是法人主体,这样有助于建立完善的法人治理结构。第二,公司制能建立非常有效的激励机制,做其他合伙制不可能有的机制安排。

      特别值得注意的是对于税收的考虑。目前国家鼓励按创投公司成立,对于信托、合伙来说,优惠政策很难操作,而且财税有顾虑。公司制纳税主体是公司本身,主体明确,而合伙制纳税是由合伙人投资人分别缴纳,纳税主体不明确,不便于公众监督和管理。特别是根据政策,公司制创投对高新技术企业投资资金总额的70%可以用于抵扣税收所得。

      此外,对于股东,公司制设立能够有充分的法律保护,可以通过股东会形式参与一些重大决策,最少也可以享受有限责任保护。而且,在股权转让和退出的程序上,公司制也更加简便。

      刘健钧还透露了对个人投资者的一个好消息。“因为目前投资公司制基金,个人投资者还在交税。财税部门意识到,公司制基金可以搞抵扣,个人还要交20%的税,多多少少有点双重征税,正在研究出台相关政策,即个人如果投资公司制创投基金,也可以抵扣税收。”

      

      话题3

      券商直投与VC各有优势

      对于近来券商直接投资冲击VC和PE市场的现象,多位风险投资人认为,券商更多的优势和重点在于寻求PRE-IPO项目。

      深创投投资总监柏相韦说,“目前这个行业面对最大的变局是券商直投,证券公司在投资策略上常常是相同的,他们不会专门投资一些早期的企业,重点在于寻求PRE-IPO项目,风险投资人不应该去跟他们竞争那些项目。”

      汇丰直投董事梁英杰认为,如果是投行背景或券商背景的一些投资机构,很难配合一些公司发展,只能投一些中后期企业比较多。所以,券商直投和传统VC各有利弊。

      当然,中国需要各种各样的不同层次的投资人。“整个融资渠道过程需要完善,从天使投资者开始,从早期、中期、成长期到后期都需要有投资者参与,才会对中国市场有帮助。”美国必百瑞律所主管合伙人陈永坚说。