兴发集团 行业景气向好 成长有保证
2008年05月22日 来源:上海证券报 作者:(恒泰证券 王飞)
兴发集团(600141)是华中地区最大的磷化工生产基地,综合竞争力居国内同行业前列,作为矿电磷一体化企业,在通胀压力加大的背景下,其抗风险能力和盈利能力得到了相当程度的保证。
资源优势相当明显
前期公司通过定向增发收购了集团公司所持保康楚烽化工公司股权,并续建保康楚烽化工公司所属白竹矿区100万吨/年磷矿采矿项目,而此前公司还收购了武山磷矿等。目前公司拥有瓦屋、马家湾、武山和白竹楚烽四个磷矿,全部达产后,年产能170至180万吨。
磷矿石作为不可再生的宝贵矿石资源,是公司生产黄磷产品必不可少的原材料,通过矿产资源的收购,将为其围绕磷化工主业发展下游精细磷酸盐产品,提供强有力的资源保障。而在世界各国限制磷矿出口的制度背景下,国际磷矿石供应紧张,价格持续上涨的局面也将保持,提高资源自给率,对公司降低原材料采购成本也是大有裨益。另外,由于磷矿本身的稀缺性,在通胀背景下的重估增值潜力,也将给公司带来相当大的想象空间。
竞争力来自一体化
作为我国最大的磷酸盐企业之一,公司磷酸盐产品的市场占有率逾50%,资源储备丰富和产业链完整是其竞争优势的主要来源。在黄磷行业的结构性调整中,资源价格上涨推动了行业生产的平均成本,并进一步传导到下游产品,而坐拥资源优势并着力打造矿电磷一体化产业链的公司将受益明显。通过加快实施关联产业多元化战略和跨区域重组整合战略,全面巩固电矿结合、采选结合、矿肥结合、矿化结合的发展格局,公司在产业链中的竞争优势将得到进一步提高。去年公司主导产品三聚磷酸钠、偏磷酸钠和二甲基亚砜同比产量分别上升幅度相当明显,而磷矿石产量和自发电量同比增长也比较显著,产业链各环节的有序快速发展应是其业绩水平节节攀升的重要原因。
行业景气为机构看好
联合证券认为,磷化工行业确定性向好,公司盈利能力增强,业绩预增将成为今年的主旋律,上调公司2008年、2009年EPS分别至0.99元、1.67元,并继续维持增持评级。
(恒泰证券 王飞)