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      2008 年 5 月 22 日
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    C2版:谈股论金
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      | C2版:谈股论金
    机构论市
    硫酸板块
    有望成为新热点
    稳定是当前市场的重中之重
    股指弹升空间有多大
    技术性买盘激发做多热情
    灾后重建挺起大盘脊梁
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    灾后重建挺起大盘脊梁
    2008年05月22日      来源:上海证券报      作者:⊙上海证券研究所 彭蕴亮
      ⊙上海证券研究所 彭蕴亮

      

      周三大盘大幅反弹,成交量显著放大。在权重股的带动下,资金天平偏向多方,灾后重建板块表现良好,挺起了大盘的反弹脊梁,短期内指数继续在反弹区间当中运行的可能性较大。但由于短期内涨幅较大,距离上方阻力位置也比较近,操作上还是需要谨慎,在控制风险的情况下理性投资。

      

      资金天平偏向多方

      纵观周三盘面,在权重股带动下,两市指数的成交量明显放大,资金供求关系明显好转。特别是中国石化、中国石油出现了难得一见的大涨行情,两市人气得到有效激活,整个大盘也为之一振。我们认为,近期权重股的大幅上涨与其优良的基本面固然有关,但也揭示出资金面暗流涌动,短期内指数有望延续反弹趋势。

      从基本面看,指数权重股今年以来经营业绩良好,现金流也较为充裕,成为短期行情的风向标,未来将继续对大盘起到推动作用。如拥有可比数据的23家类金融公司,2008 年第一季度共实现利润总额1230.7 亿元,较上年同期893.2 亿元的利润相比,增加337.5 亿元,同比增幅为38%,金融公司利润增加额占全部A 股同期利润增加额的比重为102%;而金融板块2008 年第一季度共实现净利润合计955.3 亿元,较上年同期585.4 亿元的净利润相比,增加369.9 亿元,同比增幅为63.2%,金融公司净利润增加额占全部A股同期净利润增加额的比重为83.6%。由于金融类板块在指数当中所占比例较大,而他们占整个市场利润增幅的比例也不小,将成为后市大盘的生力军。

      从盘面观察,中国石化、中国石油在周三的行情中功不可没,特别是在早盘下跌后,这两只权重股的上扬成为大盘翻红后大涨的关键性因素。我们认为,作为A 股市场地位特殊的指标股,中国石化与中国石油业绩出现负增长的局面并不具备持续性,一旦石油税率调整或政府调整国内原油价格,将对上述两家公司业绩增长产生有利影响,并由此对全部A 股公司总体业绩增长产生一定积极影响。因此,如果未来两只权重股能够保持强势,对未来指数的走势无疑是非常有利的。

      而从市场关注的限售股解禁的整体表现看,由于政策限制和市场的做多热情,短期内实际解禁的限售股数量很小,不足以对当前大盘构成威胁,至少在二季度内,资金的供求关系还是偏向多方。

      灾后重建挺起大盘脊梁

      周三盘面的另一大特征就是灾后重建板块表现非常活跃,超过20家电力、钢铁、基础设施建设和川渝概念股涨停,整个板块和大盘的走势振奋人心。在巨大的灾难过后,我们看到了奋发图强的力量,也看到了未来市场的希望。

      市场普遍预期,基建类上市公司将在灾后重建中发挥较大的作用,因而基建板块在周三以及5·12以来的走势都非常强势,成为整个大盘的龙头和推动性力量。市场预计,震区的基础设施等如公路铁路、桥梁、城市基础设施、水利水电设施对重建的需求量较大,而相关上市公司能够能受益于这些基础设施的加固、翻修以及新建工程,因此该类公司成为近期市场的领涨力量。根据测算显示,重建住宅建设水泥较大,包含水泥类业务的上市公司也表现良好,持续带动了市场人气。数据表明,2007年四川省水泥产量为6214.17万吨,四川周边省份的水泥产量为1.4亿吨左右。2007年四川省新增产量为1314万吨,周边各省新增产量为1562万吨。预计2008年四川及周边省份的新增产量远不能满足灾后重建的水泥需求,如果基建和水泥类上市公司能够持续走强,则有望带动市场反弹走向深化。

      随着灾区的供电逐步恢复,而夏季用电高峰即将到来,电力需求逐步增大,因此电力板块也成为领涨大盘的主流热点。

      除了基建和电力板块外,灾区急需的工程机械类产品和上市公司也成为市场热点。其中有小型的手动操作设备制造企业,也有大型设备中的汽车和起重机制造行业。总体来说对工程机械类上市公司的销量有一定拉升效果,因此工程机械板块也成为近期市场的持续热点之一。

      

      操作策略需要稳健前行

      从策略上看,在资金流向有利多方,灾后重建板块引领盘面热点的情况下,“低估值+高成长”依然是短期内的选股策略。但由于周三大盘在短期内涨幅较大,距离上方阻力位也比较近,操作上还是需要谨慎,在控制风险的情况下理性投资。

      从估值方面看,目前银行股处于市场估值链的底端,而加息对于金融机构提高存贷差较为有利,值得我们谨慎关注。同时,从成长性的角度出发,由于石油价格上涨,国际化肥价格呈现大幅上升局面,相关的企业也将从中受益,值得我们给予一定程度的关注。另外,从统计数据观察,医药行业的景气程度较高,而灾后重建又带动了整个医药板块的需求,中期内也值得谨慎关注。