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      2008 年 5 月 22 日
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    银保爆炸式增长并非“好征兆”
    2008年05月22日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 黄蕾
      ⊙本报记者 黄蕾

      

      “进入4月份后,尽管大部分公司寿险保费仍保持了40%以上增速,但过快增速对寿险行业并不是一个好的征兆,尤其是以牺牲利润率来换取高增长并不可取,反而对保险公司偿付能力带来压力。”这是海通证券保险研究员潘洪文在其4月保费分析中着重强调的。

      记者注意到,持这一观点者还有他人。虽然,在银保业务推动保费快速增长的当前时期,银保业务的弱势使得平安寿险在与同行的规模竞争中处于不利位置。不过,在平安证券保险研究员童成墩看来,若按保费高增长的可持续性来排名,他给出的座次依次为平安寿险、中国人寿、太保寿险。

      在他看来,由于银保渠道产品毛利较低,且多为趸缴,虽然保费增速较快,但预计寿险公司的利润增速会慢于保费增速。而从内涵价值角度来看,银保产品热卖有助于提高一年新业务价值,但对内涵价值长期增长帮助不大。通过个险渠道积累长期型客户才是寿险公司价值型增长,以及应对银保渠道竞争的长期有效手段。

      诚然,寿险业是一个高度竞争的行业,产品同质性强、容易被模仿,因此维持一定利润率前提下保持适度增长是最可取的。从今年前3个月数据来看,寿险公司的规模保费的高增长主要倚赖于银保渠道的高增长。“但事实上,银保产品较低的利润率对寿险公司一年新业务价值并没有多大贡献。相反,银保渠道过快增长消耗了寿险公司的资源,并对偿付能力带来压力,而这一部分资源本该用到更有效率的个险渠道业务上。”潘洪文认为。

      对于目前银保热卖的空前景象,不少业内人士担忧,银保业务过高的增速是以提高产品吸引力为代价(维持较高的万能险结算利率或分红险分红率),从而降低了寿险公司的边际利润率。但在投资收益持续渐走下坡路时,万能险等产品不可能为了竞争而“赔本赚吆喝”,结算利率下调似乎将成必然。

      4月份一些寿险公司纷纷下调了万能险结算利率就是一个佐证。据了解,中国人寿4月份万能险结算利率已由3月6.05%下调到5.85%,中英人寿多款万能险从6.0%下调到5.8%,生命人寿万能险“智鑫终身寿险”从5.85%下调到5.75%。在一些万能险产品结算利率纷纷下调之后,银保爆炸式增长是否还能延续一段时间,目前看来还是一个未知数。