⊙本报记者 曾言
将于今日发行的信达澳银精华配置混合型基金股票投资比例为30%—80%,债券投资比例为20%—70%,具有更稳健的风险收益特征。该基金的一个突出看点在于其“战略资产配置模型”,在基金运作中用以进行大类资产配置。
该基金拟任基金经理、信达澳银投资副总监王战强表示,由于受灾的地区只是四川的西北部分,总体来说对全国经济发展的影响有限。但短期内,因灾区及四川北部由于经济活动中断、秩序被打乱,对二季度全国 GDP 产出会有影响。
四川省是国内重要的粮食、猪肉产区,其水稻产量占全国的第 5 位,2006 年猪牛羊肉产量占全国比例为 9.22 %,因此,灾情将会减少这些产品的产出,推高产品的价格。长期来看,灾后重建将带来新的需求,从而对 GDP 的增长有助推作用。“灾后的重建将使区域内的建材、药品、工程机械等的需求量明显增大,从而有助于这些企业效益的提升,但相对说来,区域性强的产品(主要是建材)将受益更大一些。”王战强称。
从宏观经济层面来看,短期随着外需下降经济出现回落:今年一季度GDP同比增速10.6%,比上年同期回落1.1个百分点,从促进经济增长的三驾马车来看,回落主要是由外需下降引起,而投资和消费相对稳定。
未来外需还有进一步下滑的风险。但是,中国的高储蓄率、高顺差与FDI促进了资本积累;人口增长、劳动力转移、教育普及促进了劳动人口的增加;研发投入带来的技术进步、制度变革、基础设施与服务业的发展促进了效率的提升。
总体而言,外需的下降促成08年我国经济的高位调整,美国及经济发达的OECD经济体极有可能在08年下半年或2009年初触底回升。中国经济长期增长依然确定。
王战强称,从估值来看,目前市场估值基本处于公允的水平。“目前根据我们的联邦模型计算RVI约为-0.06左右,表明市场估值在合理区间。08年的市盈率约为23倍左右,相对于上市公司盈利的增长,也表明目前市场估值在合理区间。”他另表示,受对经济增长的预期还存在不确定性及大小非减持预期的影响,预计2008年市场的波动幅度仍然较大。未来一年的时间里,伴随着经济压力的减轻,股票市场将有望逐步回升。
据悉,为了使战略资产配置模型更有效地指导投资,信达澳银投资研究团队利用“策略灵活配置模型”进行一定的调整。“我们赋予策略灵活配置上下10%的仓位调整空间。期望这一新品能够为投资者的投资理财带来更好的选择。”王战强称。