美克股份 家具业龙头 中报预增
2008年05月28日 来源:上海证券报 作者:(华泰证券研究所 陈慧琴)
美克股份(600337)是业内首个实现垂直一体化业务发展的企业,其由家具制造业起家,向产业链上下游延伸,现有的三个业务单元:木业、家具制造业和家具零售业务,覆盖了完整的家具行业产业链。
成本控制力强 一体化模式成型
在已有的原材料供应链基础上,公司利用地理优势建立的木材加工厂,应对原木价格上涨,为家具制造业务和零售业务提供保障。公司业务发展协同效应明显,垂直一体化业务发展模式成型。公司以美克美家作为家具零售品牌,面对国内中高端消费者,建立自营品牌专卖连锁店,目前已经在全国18个主要城市设立了25家连锁店。
当前公司已基本完成了环渤海湾、长江三角洲和珠江三角洲等国内主要经济发展区域的连锁网络布局,在更广的市场中得到了更多消费者的认可。由于公司建立了渠道、品牌与管理优势,短期内竞争者难以追赶,具备成为家具品牌连锁零售领导者的潜力。
行业整合带来新机遇
公司通过定向增发完成了家具制造业产业链的整合,为其长远、持续、健康发展提供了更为广阔的平台。在人民币持续升值、国家渐进地对出口退税商品目录和退税率进行调整、原材料价格持续上涨、美国消费市场因次贷危机出现疲软的各种压力下,公司依然取得了良好的成绩。
从中长期看,虽然说,出口退税率的下调将对公司产生正面影响,但是出口退税率下调也将淘汰一批靠退税生存的家具制造企业,加速整个家具制造企业优胜劣汰,加快我国家具制造行业整合进度,而由于公司已拥有规模优势、品牌优势和产品优势,未来行业整合对其做大做强做精,为家具行业领导者来说是个机遇。
机构青睐 底部放量
前期公司披露,2008年1至6月净利润预计将出现大幅增长,由于其具有独特的盈利性,家具制造业务也已进入成熟期,未来业绩将保持稳定发展,公司在消费升级和通胀压力较大的环境下吸引了众多的机构投资者。
近期除权后,该股底部明显放量,部分机构回补迹象比较明显,近期缩量整固蓄势充分,中线仍有反弹机会,可逢低积极关注。
(华泰证券研究所 陈慧琴)