随着近期市场的步步下调，对市场是否会封闭“印花税缺口”的讨论日益见多，对于市场构筑的3000点政策底能否挡住大小非减持浪潮有所忧虑。但在此略显悲观的市场中，我们仍然可以清晰地把握政策的脉络，新基金持续放闸、对违规减持严惩不贷，这些政策脉络都显示，在目前阶段，保持相对稳定的市场是管理层所希望的。故在此阶段，并不宜过多悲观地看待市场，更为重要的是理清投资思路。在通胀压力的背景下，可关注新能源、农产品等热点主题。

　　全球对于通胀的担忧都在加重

　　市场对于调整存款准备金率、加息等宏观调控政策的高度敏感，已经导致了每月的CPI成为市场关注焦点，关于5月份CPI是升还是降，牵动着投资者的神经。无独有偶，由于次级债担忧经济衰退而频频降息的美国，近日也改变口风，联储有官员暗示央行希望维持利率稳定，显然，通货膨胀状况也受到了美联储关注。由此可见，不仅仅是中国，全球对于通货膨胀的担忧都在加重。

　　虽然紧缩政策对于股市来说，并不受欢迎，但我们必须面对市场运行的背景即通胀压力。此次国内通货膨胀压力有些是短期因素，包括冰雪灾害、地震等，但有些外来不可控因素不可能轻易消除。央行行长周小川在灾区指导抗震救灾工作中指出，既要满足抗震救灾企业需求，也要落实好宏观调控措施，防止物价和投资增长过快。所以目前遏制通胀压力最大的问题在于油价，在原油价格高歌猛进的情况下，国内控制价格的难度会越来越大。作为基础工业原料，油价如调整则牵一发而动全身，必然推动物价的进一步上涨。这也是国家采取补贴政策，而迟迟不调整成品油价格的原因。但是，全球油价的亢奋性上涨看来还得持续，而通胀预期的大背景在短期内将很难有所改变。

　　发掘局部热点是当前最佳选择

　　在通胀压力的背景下，资本市场很难有良好的整体表现，而发掘局部热点则是适应市场、顺应趋势的良好选择。从目前分析，围绕新能源和农产品的主题投资可能是较长一段时间内的主题。

　　新能源：从全球主要新能源上市公司的情况来看，总体业绩增长明显，多数公司盈利能力在不断提高，与行业蒸蒸日上的大背景相符合。其中风电方面，主要整机及零部件企业均公布了创纪录的收入数据，盈利能力也大多较之前有一定提高。由于石油价格高企，风能、太阳能等替代可生能源越来越受到重视，尤其是风能等技术相对成熟，已经可以体现一定的经济效益，而太阳能等目前可能受制于转换率等技术障碍，但不能由此否认其前景。近期国内具有新能源概念的上市公司去年业绩也呈普遍增长态势，新能源股有望继续成为最重要的投资主题之一。油价上涨不仅仅激活新能源行业，在寻求新的替代能源还没有突破性进展的前提下，节能环保行业也将受到高度重视，制造节能设备和新材料的上市公司值得关注。

　　农产品：全球性通胀的因素除了油价外，还由于农产品价格的节节攀升。农产品低价时代已经一去不复返，除了美元贬值导致世界商品涨价，环境危机、能源危机，都是农副产品价格上涨的罪魁祸首。而原油价格的推动是农产品价格上涨的重要推手。由于现在全球是石油农业的时代，原油价格高速上涨，实际上是撼动了石油农业的基础，生产和运输的成本都提高了。据联合国粮农组织(FAO)统计，2007年全球粮食运输成本上升80%。油价还致使石化产品价格上涨，化肥、农用膜价格都在上涨。虽然目前国内农产品自给自足率较高，加之对农产品采取相对严格的价格管制，农业类上市公司业绩较难体现，但从较长的时间周期来看，土地资源的稀缺性、人力成本的上升趋势较难逆转，农产品价格上升将是必然趋势。