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2007年底国际原油价格在100美元左右,当前已经上升到130元以上,上涨约30%。同时另一重要燃料——煤炭,也在需求拉动和原油比价的双重作用下大幅上涨,2008年3月原中央财政煤炭企业供发电用煤平均售价比2007年底上涨了21.15%。目前来看,原油和煤炭价格仍远未上涨到位,上升空间仍然很大。
原油、煤炭价格持续上涨使石化、电力企业苦不堪言、难以承受。我国是煤炭生产和消耗大国,尤其电力生产基本依靠煤炭发电,我国火电发电量占全国总发电量的88%左右。当前我国火力发电企业和炼油企业都面临着一个严峻的问题,那就是煤炭、原油价格大涨,而国家却对电价和成品油价格进行控制,导致企业无法向下游转移成本上升压力,生产就意味着亏损。
我们认为,能源价格上涨对整体物价的影响广泛、直接,2007年国家上调成品油价格对我国CPI的影响程度远远大于其之前的预期(预期0.05个百分点,实际达到0.25个百分点)。在当前我国CPI大幅上涨的情况,这使得国家对于调整电力和成品油价格更为谨慎。发改委更是直接否认了上周对于国家可能调整成品油价格的传闻。
2008年以来我国CPI上涨仍主要是集中于食品类价格,而非食品相对稳定,应该说国家对能源价格的行政控制是“功不可没”的,这也使我们看到在食品价格(主要集中于蔬菜、蛋类等)季节变化的特点下,二季度CPI或将有所回落的可能。但是从另一方面看,也正是这种行政性调控使CPI没有失控,其将一部分重要的通胀压力阻隔于上游,或者说是正潜伏在上游。
我们认为,一方面在粮食比价效应的作用下,我国整体粮食价格仍会上涨;另一方面,原煤、原油价格上涨还没有完全传导到下游,而炼油和发电企业将越来越难以维系生产;以上两方面将使我国在未来一段时间内(估计在2009年以内),都难以挥去通胀威胁。