⊙北京首放
向上:利好政策竟成减持平台
用“欲振乏力”来形容近期的大盘走势是较为恰当的。从5月6日沪深两市见到反弹的阶段性高点后就一路震荡下跌,即便是周三出现近百点长阳,也没有改变这种下跌趋势。虽然有中石油、中石化的主动护盘,但是也没有改变热点持续时间不长的状况。
为什么机构难以持续做多?主要原因是:护盘的利好政策,竟然成为了机构减仓的平台。4月21日出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,是市场跳空上涨的政策底信号之一,但是这也成为了大非股东们减持的名正言顺的理由。北京首放研究平台显示,从4月21日至5月26日,沪深两市合计共发生大宗交易78次,成交量合计12734.6万股。而有关资料显示,此前大宗交易系统十分冷清,且以B股和债券交易居多。中国平安、西水股份、兴业银行等权重股、指标股成为了该系统的主角。换句话说,这个系统成为了大小非减持套现的新通道。
从成交价格来看,许多大宗交易都是以当天股票的跌停价成交,大小非减持的冲动非常强烈,这就是市场多头不愿意积极做多的重要理由之一。正是由于4月21日的利好并没有达到最初支持和护盘的作用,因此指数也节节回落到这个缺口位置附近。而上海证券交易所在27日发布《上海证券交易所大宗交易系统专场业务办理指南(试行)》,使得原本一对一的交易行为扩大到了一对多,有可能使大宗交易的价格将更加合理;但能否达到遏制抛盘的效果,还有待进一步观察。
向下:砸盘得用便宜筹码
5月份还有两个交易日就将结束,月K线收出阳线,必须得大涨300点,站上3739点之上,但目前来看已经恐难实现。现在回头来统计市场估值,已经是非常便宜,比如房地产行业估值水平已经和2004年熊市相仿,不乏PB小于2倍而未来2年增长率不低于50%的公司。此外,从市场担忧的高通胀因素来看,5月份后,翘尾因素快速下降有利于CPI同比增速下降。6月份若要继续向下砸盘,就得用优质的便宜筹码了。
我们认为,现在敢于做空的肯定不是基金等手持高位筹码的大机构,而大小非们减持的数量和规模也是有限的。截止到本周一,一个多月以来通过大宗交易减持的沪深两市股票总金额不到24亿元,对市场实际打压更多是心理层面上的。
向前:中线资金正在进场
从传统的技术形态来看,4月24日的缺口已经回补了大半,是没有理由不回补而返身上涨的。因此,短线还将继续维持箱体震荡格局。虽然目前国内经济遇到了较多的问题,如国际石油价格的高企、国内CPI的高企、紧缩政策的连续,还有突如其来的雪灾、地震灾害等,引发了投资者的担心和恐惧,观望情绪的蔓延和扩散正是典型的反应。
但是,从中期来看,国内经济仍运行在一个良性的过程中,并没有迹象显示会出现严重的衰退走势,那么在这种大环境下,市场中的主流蓝筹股估值水平并没有继续大幅走低的空间。比如银行股2008、2009年市盈率只有15.9倍和12.8倍,动态估值已经进入历史估值区间的下限;钢铁行业的动态PE也已经回落到13倍水平,这就吸引了场外战略资金的进场,而且中石油、中石化以及近期走强的电力龙头如华能、国电等也明显有资金流入。所以,可以得出结论,在目前点位附近,确实有规模资金正在悄然进场,目标不是短期的,而是中长期的发展。至于变盘的力量来自哪里?我们认为还是有待诸如消息面、政策面的进一步支持,市场需要依靠外力的改变,才有可能转变目前的区间震荡格局。