日本央行（BOJ）行长白川方明表示，当前日本经济正面临下行风险。

　　中金公司：

　　风险产生的原因主要来自两个方面，其一是能源和原材料价格高涨，其二是全球经济放缓和金融动荡。虽然白川方明指出目前日本实际利率水平维持在一个相当低的水平，并认为如果出现物价稳定前提下经济持续增长的局面，央行就应该升息。然而5月20日日本央行宣布维持0.5%的利率水平不变，说明央行认为的“物价稳定前提下的经济持续增长”局面并没有出现。虽然日本一季度GDP年化环比增长大幅上扬3.3%，好于市场预期，但是美国经济下滑和金融动荡对其它国家的负面影响将会逐步显现，而这通常有一年左右的时滞，因此日本经济反弹难以持久，2008年下半年经济将面临下行风险。此外，原油价格从2007年底以来上升幅度已经超过40%，油价持续上涨将推高全球通胀，进一步打击消费，并有可能引起全球经济放缓的局面。在此情况下，日本经济也难以回到潜在增长率水平。