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    证通电子(002197)处于高速发展阶段
    2008年05月30日      来源:上海证券报      作者:(联合证券)
      证通电子(002197)

      处于高速发展阶段

      ●公司围绕金融行业的密码产品,形成了三大产品快速增长的格局。随着电子支付的日益普及,以及对金融安全的要求越来越高,行业的发展前景较为看好。

      ●公司所在行业兼具金融和信息安全双重壁垒。随着行业技术进步的加快,行业的集中度将会进一步提高,新的竞争者进入行业的难度越来越大。

      ●公司拥有自己的面向全国的销售体系和服务体系,并进一步形成全球销售体系,显示出较强的市场开拓能力。公司有较强的市场敏感性,并能对市场需求的新产品进行快速研制,产品创新能力很强。

      ●公司与国外一流厂商的技术水平差距不大,并且具有快速响应和成本低廉的优势。公司立足于国内庞大的金融电子消费市场,在海外市场瞄准三大加密键盘厂家的市场,并通过技术的不断进步形成自己的核心竞争力。

      ●2004-2007年,公司年均复合增长率为61%,同期净利润的年均复合增长率为99%,企业处在一个高速成长期。预计未来5年,公司仍将处在一个高速发展阶段,我们预计公司2008、2009、2010年每股收益分别为0.75、1.17、和1.7元。

      考虑到公司的多项产品在国内少有竞争者,并处于一个高速的发展阶段,鉴于可预见的成长性和较好的历史业绩,参考当前可比公司的估值水平,合理价格在20.25元到23.4元之间,给予“增持”评级。

      (联合证券)