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比联金融产品为亚洲活跃的衍生产品供货商,提供多元化产品,包括权证、结构性产品,并积极参与投资者教育,详请可浏览比联网页.证券价格可升亦可跌,投资者有机会损失全部投入的资金。投资者应充份理解权证特性及评估有关风险,或咨询专业顾问,以确保投资决定能符合个人及财务状况。(广告)
过去2周,是恒指经过3月中的反弹后,首次出现较明显的回调。在5月初,恒指一度反弹至26387点,累积升幅一度逾5814点或28.2%,惟其后港股牛皮并于25000点至26000点之间窄幅上落。直至过去2周,当市场留意具灾后重建概念的资源股过后,加上电讯业重组出台、个别券商调低中移的目标价,令占恒指比重约12.4%的中移短线遇压。上周五及周一(5月23日及26日) ,中移两日累积跌幅达15.2元或12.2%。当技术派投资者普遍认为港股正处于熊市二期的末段,短线或呈大型上落市格局;现时投资者可考虑以杠杆产品短线买卖港股波幅,现时进场心态应以投资不分看好或看淡,只分对错,在波动市况下,只要把握较佳入市时机,留意认购或认沽权证均有获利的机会。
周二(5月27日) ,恒指微升154点或0.6%,但港股成交额却缩减至约544亿元,为今年以来低位。中短线计,周一至周三(5月26日至28日),恒指已三日失守250天线(约24787点),呈短线利淡讯号,一旦外围市况向下调整,恒指的潜在调整幅度或较为急促,初步估计,恒指的支持或分别于24000点及23600点,阻力则于24500点及25000点。假设之二,是恒指反弹并守于保历加通道底部(约24135点)之上,则恒指中短线或仍处于大型上落市格局。
当港股走势反覆,进取投资者可以杠杆形式短线炒港股波幅。一般而言,中国香港市场成交活跃、流通性较高的杠杆产品分别为权证或牛熊证。牛熊证与权证的最大分别在于牛熊证近乎不受隐含波幅影响。直至周二(5月 27日),恒指中长年期场外隐含波幅约29.5%,与本年低位约27.5%,相差约2个波幅点子;然而,与去年同期恒指场外隐含波幅 (约19%)相比,当中差幅却高达10.5个波幅点子。当08年隐含波幅水平高企,除了令权证的定价及溢价较高外,权证的每轮对冲值及有效杠杆比率将减少。隐含波幅上升代表正股需要更多的升幅,理论上,权证才会作出变动。
我们可从以下例子比较窝轮与牛熊证的即市变动。以一只行使价27000点、今年11月到期、换股比率为13500的恒指认沽权证为例,假设发行商以周二(5月 27日)恒指认沽证的平均引伸值约34.5%作定价,其每轮对冲值约0.000047、有效杠杆约3.6倍。按上述例子,即市期指每变动21点,理论上,这只恒指认沽证才会作出1格变动。若以一只行使价27000点、收回价26200点,今年11月到期、换股比率同样为13500的恒指熊证30069为比较,30069的每轮对冲值为0.000074、杠杆约6.8倍。这代表当即市期指每变动约14点,理论上,恒指熊证30069便会作出1格变动。在引伸高企下,牛熊证对正股的敏感度相对佳,是牛熊证成交急增的主因之一。当技术派投资者普遍认为整体港股处于熊市二期,中短线反覆、甚至偏弱,加上权证隐含波幅高企,进取者或可考虑以近乎不受隐含波幅影响、杠杆效应的牛证或熊证,作短线看好或看淡恒指的部署。