周一沪深两市低开后震荡反弹，双双收出缩量小阳线。从市场轨迹来看，上证综指缩量小阳线收于10天均线上方，并且收盘指数切入到前期跳空缺口后形成的3450-3780点的箱体之内。从量价时空的角度来分析，短线A股尽管出现小阳推升式上涨，但短期内上行空间非常有限，而从量能堆积及护盘品种来综合分析，行情已进入到重要阻力区域和护盘品种疲弱期阶段。

　　从量能堆积及筹码分布的角度来看，近期特别是上星期以来，市场量能明显萎缩，其单日总和在上周没有一日超过1500亿元且出现的837亿的地量成交，进入本周第一个交易日量能萎缩的状况仍然没有改变。因此可以判定目前A股的反弹更大层面来自于指标股的护盘。

　　从护盘品种来看，目前A股的护盘力量主要来自于中国石化和中国石油，从两只个股盘中出现的较大成交来看，我们认为非私募基金所为，更大层面来自于基金机构，中国石化两周周涨幅分别为5.26%和5.62%；沪深第一权重股中国石油也一改往日疲态，在上周大盘下跌-1.14%的情况下，收出周阳线，中国石化、中国石油周成交量出现明显放大。一般而言这两只权重指标股的上涨其实只是对指数起到了较好的护盘作用，而从估值和国际市场对其品种的定位来看，并不占有优势，因此A股市场启动这样的品种更大层面上是护盘指数的工具运用，其估值及理论上A股价格并不具备较大年涨空间，目前中国石化A股动态PE44倍，中国石油A动态PE30.9倍，护盘机构采取预期提价来护盘的品种，在本周一已出现了明显的疲态，尽管仍收于红盘，但中国石化、中国石油经过主力机构护盘后已呈现反弹后的两颗十字星，显示短线疲态有所显露，因此护盘品种仍需出现新的权重品种，但目前A股尚没有一只能够替代中石油的地位，因此护盘品种的疲态需要引起投资者格外关注。

　　总体来看，A股市场在护盘品种表现后，如果没有新的护盘品种或亮点支持，在量能没有有效配合的情况下，A股将可能出现再次回调的可能，而届时回补缺口恐难成为下一个调整的目标。因此目前对于A股市场投资者而言仍应对成交量进行重点关注，而其间如果没有量能的改变，稳健投资者应继续观望。