6月份基本面将要发生的事件比较多：新基金入场值得期待，管理层对于大小非减持的进一步规范值得关注，新股发行步伐可能加快，创业板是否推出可能会见分晓等。故主流机构对于行情的分歧依然存在，我们估计上证指数将在3290点-3650点运行，短期运行趋势可能以缓慢扬升为主。

　　6月初虽有调整惯性但后市预期向好

　　进入5月份，虽然管理层“规范”大小非二级市场卖出，但是某些大小非通过大宗交易转战到二级市场，抛压依旧存在。在这样的压力下，技术派分析家们预期两市指数会回补前期跳空缺口。其中，深成指已经先期回补完毕，而沪综指和沪深300指数还有少许缺口未回补，这将吸引行情惯性下探。从技术上看，沪综指缺口在3296点，沪深300指数在3467点，而5月份以来指数若调整0.618倍的位置分别在3294点和3486点，正好处于跳空缺口附近。我们估计6月初指数回补缺口的可能性较大，但由于管理层明确了股市稳定这一基调，我们坚信指数不会创新低。

　　关于6月份宏观经济数据的发布，从目前各权威部门的预期看，虽然有地震的影响，但5月份的CPI指数涨幅可能低于8%，但PPI还会处于高位。另外，央行已经明确表示对灾区的货币政策特殊处理，而全国紧缩的货币政策不会变。4月份通过正回购回笼的资金4000多亿，比2、3月都少，说明从紧的货币政策已经初见成效。

　　另外，6月份大小非解禁金额在900亿元左右，前6个月累计解禁7000亿元，如果按照月1%的直接流通，6月份大小非们可卖出的金额在70亿元左右；而基金的发行自2月份以来，已有16只基金募集完毕，合计75亿元左右，大部分是在5月份完成募集，那么到6月份基金主动买入额可能会和大小非解禁额形成对冲。我们期望管理层对于大宗交易后的市场减持再作规范，则大小非对市场的压力一定会大大减轻。

　　但需注意的是，从公开信息看，6月初证监会将审议几家大型公司的融资和再融资申请，其中包括中国建筑120亿股A股的特批发行。观察6月第一个交易日市场的平稳上涨，说明市场在心理预期和实际行动上对此表示了认同。但同5月份相比，6月来自于主板市场的扩容压力还是比较大的，如果没有资金面的继续支持，行情即便向上变盘，上涨力度也将比较有限。

　　此外，由于年初的雪灾和最近四川汶川地震使得市场的不确定因素增多，而基于稳定市场这一主基调考虑，我们估计创业板、融资融券和股指期货8月前推出的可能性也不大。投资者针对以上题材的炒作一定要注意控制风险。

　　策略倾向中报预增与低估值的大盘蓝筹

　　6月份结束后，上市公司上半年的报表将陆续披露，年初市场普遍预期上市公司利润会出现下降，但是从1季度乃至2季度的预期情况看，很多行业特别是大盘蓝筹股所在的领域业绩不降反增，比如银行、钢铁、煤炭、保险等。目前，A股2008年整体市盈率水平在25倍左右，沪深300只有22倍左右，而以上行业的部分核心蓝筹股动态市盈率还不到15倍，部分含H股的A股也出现了折价，因此，股价向下的空间其实不大。

　　在投资策略上，我们倾向于2008年上半年业绩同比大幅增长，特别是远超市场预期的个股机会，这些机会主要分布在大产能投放，产品价格上涨等领域。另外，相对估值偏低的银行、钢铁、保险、化工、医药、公路、环保等领域的蓝筹个股将成为增量资金关注的对象。操作上我们建议投资者密切关注。在仓位的配置上，我们认为总仓位保持50-70%比较合理。

　　此外，6月第一周是大盘3000点反弹以来的第7周，也是2007年10月份6100点调整以来的第34周，属于中短期重要时间周期的交叉点，时间窗口可能会出现。根据技术分析及考虑到误差，我们认为6月6日前后大盘将出现新的转折。