第一，南航ＪＴＰ１仅剩下不足两个交易周。该权证到期日为２００８年６月２０日，根据《上海证券交易所权证管理暂行办法》的有关规定，权证存续期满前５个交易日终止交易，因此最后交易日为２００８年６月１３日（星期五），从２００８年６月１６日（星期一）起停止交易。如果权证仍维持价外状态不变，最终将变为废纸。稍微有点权证实战知识的投资者都知道要提前出货离场，一旦向上炒作的势头发生改变，场内资金会争相压价卖出，权证价格回落的速度可以很快。过去所有认沽权证在最后两周都经历过这种快速回归，而历史统计资料更表明，这一阶段是一个权证存续期内操作风险最高的时期，抱着侥幸心理贸然抢反弹往往会造成较大亏损。
曾有投资者提出，南航ＪＴＰ１是否有机会进入价内状态呢？我们可以从第二个角度，估算南航ＪＴＰ１进入价内状态被行权的概率。根据其上市公告书规定，该权证现金结算价格为到期日（不含该日）前十个交易日正股每日收盘价的平均数。即如果要实现到期日（６月２０日）南方航空股份结算价格低于行权价，则需要南方航空股价从目前１０元多下跌至行权价７．４３元以下；而且，由于要取平均数，可能需要多个交易日的收市价维持在行权价以下，要在有限的时间里同时实现上述条件，其难度又进一步加大。
第三，即使是权证到期处于价内可以行权，也并不意味着投资者可以盈利、或者比直接卖出权证划算。因为投资者如果要考虑投资获利，还应该考虑持有南航ＪＴＰ１的成本。假设投资者持有南航ＪＴＰ１的成本为０．４０元，买入１００００份南航ＪＴＰ１，若权证到期时，正股南方航空的结算价低至７元，由于南航ＪＴＰ１的行权比例为０．５，相当于两份权证才可获得卖出一份正股的权利，因此１００００份南航ＪＴＰ１到期行权可得２１５０元（１００００×０．５×（７．４３－７）），尚无法弥补４０００元的投资成本，通过计算，只有当正股的结算价格在６．６３元，该投资者才刚好盈亏相抵（未计算行权费用），这相当于要求正股价较目前约下跌３０％或更多（要考虑十日平均的因素），难度可想而知。这个结果进一步说明，投资者为争取较佳的投资结果，可以有两种选择，一种是选择在市场上逢高卖出套现，（例如以０．４元卖出权证），另一种是搏权证到期行权结算，但上述计算结果显示其收回资金能够高于直接卖出权证的概率非常低，而一旦南航ＪＴＰ１延续目前的价外状态至到期，那么投资者将损失全部投资本金。投资者应仔细斟酌上述分析，从而做出正确决策。（风险提示）
广发证券产品创新部