山东山水水泥集团有限公司（简称山水水泥）正步步走近资本市场。昨日，有消息称，山水已向港交所提交上市申请，计划6月23日起招股，集资最多23.4亿港元。对此，业内人士指出，山水计划登陆港股，正是近几年水泥巨头争相搭建资本平台的一个缩影，而未来几年，挟资本市场之力，水泥行业将进入大重组的关键时期。

　　资本运作紧锣密鼓

　　“预计山水水泥在本月末或下个月初将登陆港股市场。”水泥行业资深专家刘作毅昨日向记者透露。而记者也注意到，市场消息称山水水泥已提交上市申请，计划于本月16日展开路演，23日起招股，7月7日挂牌上市，集资约15.6亿－23.4亿港元，集资所得将用于扩充山东和辽宁生产线并偿还现有贷款。摩根士丹利、瑞信及建银国际将出任IPO保荐人。

　　实际上，“山水水泥上市是水到渠成。早在2005年，山水便已和摩根士丹利、私人股本基金鼎辉、世界银行旗下的国际金融公司（IFC）等外资合作，组建为合资企业。”刘作毅说。据悉，此前IFC与山水集团签署协议，向该公司提供5000万美元的贷款，用于协助山水集团进行债务重组并帮助其采用节能技术。据披露，山水此次计划发行6.508亿股新股；不过，摩根士丹利等三家原有策略股东均没有透露是否会在公司上市时出售旧股套现。此外，公司上市后，三名策略股东与管理层持有的股份禁售期均为6个月。

　　据了解，山水水泥是国家重点支持的12家全国性大型水泥企业之一，目前水泥产能达2500万吨，2007年共生产1730万吨水泥及1390万吨熟料。公司在“十五”期间立足山东，已形成以济南、淄博、潍坊、烟台为熟料基地，配套水泥粉磨企业遍布省内十几个地市的产业格局。

　　值得注意的是，业内人士指出，“可用于并购与发展的资金不足”是目前我国大型水泥集团重组中较为普遍的一个问题，山水加快上市步伐一方面是迫于资金压力，另一方面也是为远期的产业整合做铺垫。实际上，山水方面也曾指出，公司在港上市募集资金，不仅解决资金问题，其远期目标是在“十一五”期间实现由区域性集团向全国性集团的跨越。

　　大重组进入关键期

　　“未来三到五年将是水泥行业大调整、大重组的关键时期。山水水泥公司当前的发展战略是主导山东水泥市场，并力争在环渤海地区具有控制权。”一位接近山水的业内人士分析表示。材料显示，山水计划在“十一五”期间，做大做强水泥主导产业，预计到2010年水泥总产量达到5000万吨以上，实现销售收入200亿元。

　　据了解，2007年山东规模以上水泥企业404家，共生产水泥1.63亿吨，与2006年基本持平，其中立窑水泥占了60%，今后这些落后工艺将陆续淘汰。“现在山水水泥公司在山东市场的份额还不到20%，但随着公司成功赴港上市获得资金，加之国家大力扶持大型水泥企业的有利政策，公司具有成长空间。”上述人士表示。

　　“通过整合重组提高产业集中度仍是今年水泥产业的主题。”中国水泥协会会长雷前治不久前也强调，整合重组提高产业集中度是“十一五”结构调整的重点。对此，业内人士分析认为，伴随着中国建材（03323.HK）、近阶段上市的中材股份（01893.HK）、亚洲水泥（00743.HK），以及即将上市的山水水泥逐步完成区域产业整合，水泥行业的深度重组将随之到来。