另外,在中国市场上,中国的证券交易所去年的交易额比伦敦证交所要高出2万亿美元,这反映出过去几年在监管方面的一些措施已经发挥作用。另外,短期的债券市场已经成型。在发展过程中采取的这些措施以及所面临的巨大的挑战,监管者都非常清楚,在实施过程中也都意识到了这一点。
但是,中国的金融体系相对来说是比较窄的,差不多金融资产主要集中在银行领域。
中国下一个挑战就是要扩大金融市场的深度和广度,这个主要措施是能够创造更多的融资渠道,让机构能够对风险进行更加准确的定价,这样就可以提高流动性。这样做可以保证资本的配置更加有效;可以帮助中国实现以消费拉动为基础的增长模式;另外,也可以在银行体系当中引入更多的竞争,能够让这些公司有更多的融资选择。
另外,增加了流动性,就能够更好地促进经济发展。当然,这种流动性必须要有很好的基础,我觉得这是一个很重要的地方。如果说市场从现在的直接借贷转向有竞争的商业贷款体系,这会有助于提高整个市场的透明度和流动性,也会让市场的整合程度更高。
中国在发展金融市场的时候,要确定哪一条路是最好的,是不是需要外国经验的参与。另外,对外的资本市场是不是要进一步的开放,这并不是一个必选项,应该把它放在一个更加广阔的环境下来考虑。但是对于价值发现来说并不是一个当务之急。在我看来最主要的重点发展,主要是债券市场,要有更深层次的国库券、债券市场,这样能够帮助中国创造一种更加长期的、更加有代表性的收益曲线。
总的来说,中国的金融市场在过去五年当中越来越成熟,所以现在的挑战是要发展更深层次、更加具有流动性和透明度的市场,让机构投资者更多地参与其中。而机构投资者更广泛地参与,能够有助于提高整个公司治理的环境。我觉得这样的一个挑战不仅仅是中国所面对的,对于整个全球经济来说也是如此,因为中国现在在全球化的进程当中发挥着越来越重要的作用。