5月底6月初，国内外天胶期货价格创下中长期历史新高后随即深幅回落，笔者认为，受宏观面、供需关系（尤其是下游轮胎行业消费增长减缓）等利空因素作用，胶市还将适度回调，中长期牛市将被延迟。

　　美国第一季GDP终值增长0.9%，高于0.6%的初值，显示美国经济逐渐探低遇撑，而美国通货膨胀压力增大，美联储继续降息可能缩小，美元资产投资吸引力增加。美元连续指数自不足72点低位上升，目前突破73点。而美元走强又成为原油、黄金多头获利回吐的导火索，导致原油和黄金双双高位遇阻并返身回落。这也引发了基金大量回吐东京胶多单，东京胶深幅回落。

　　今年全球天胶消费量增长1.7%至990万吨，而产量增长3.5%至1002万吨，供应量增幅高于消费量增幅1.8个百分点，产量超过消费量12万吨，供需基本维持紧平衡态势。目前东南亚产区和国内琼滇产区未遭遇严重自然灾害，天胶生产正由淡季逐渐进入旺季，割胶量也缓慢增长，现货压力渐趋沉重，而面对持续上涨，并突破3000美元的3号胶胶价和20号标胶胶价，还将吸引产胶国大量扩种天胶，同时引发国内两大农垦扩展种植规模，天胶供应量中长期仍将稳步增长；同时，坚挺胶价将限制轮胎需求消费，促使胶市供需短线向偏空方向转换。

　　与此同时，诸多影响因素压制轮胎行业景气程度下降。其一，目前国内多个地区爆发油荒，多数加油站限量供油，一些加油站甚至开始闭门谢客，由此严重影响国内汽车市场。油荒将直接制约国内轮胎消费。其次，煤炭电力供应紧张，随着气温上升，夏季用电高峰到来，国家要突出保障抗震救灾物资生产企业、农村三夏生产、城乡居民生活等正常用电。而轮胎行业恐不在优先保护的范围之内，可能因电力供应短缺而被迫限产、减产甚至停产。再次，原料供应紧张，制造轮胎的主要原材料天然胶、丁苯、顺丁等原料价格上涨，供应紧张。原因是国内轮胎厂近3年内过度快速扩张，而上述原材料供应根本难以跟上采购需求增长。

　　另外，宏调政策导致银根收紧、轮胎企业贷款难度增加、贷款利息上升、出口退税降低、人民币升值、美元大幅贬值、天然胶作为国家限制类进口产品，轮胎企业面临资金紧张甚至短缺、无力采购原料的困难局面。

　　综上所述，大宗商品全面回落，天胶市场自身供需转空，由此导致胶价单边牛市受挫，并转变为阶段性回落行情，后市还将寻求较低价位的支撑作用。