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      2008 年 6 月 10 日
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    B3版:个股精选
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      | B3版:个股精选
    云海金属(002182)
    持续经营能力增强
    九阳股份(002242)增长前景确定性强
    山东高速(600350)稳步增长中蕴含成长机会
    九阳股份(002242)核心竞争力突出 发展潜力巨大
    福田汽车(600166)绿色环保品牌 盈利空间广阔
    北化股份:军工概念 硝化棉产量世界第一
    业绩与题材仍是专家荐股的主要依据
    宁夏恒力:节能环保、清洁能源概念突出
    红星发展(600367)资源优势渐显
    保定天鹅:参股长江证券 备战央企重组
    *ST长钢:重组预期强 可逢低关注
    海南高速:自有土地储备 业绩持续增长
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    云海金属(002182)持续经营能力增强
    2008年06月10日      来源:上海证券报      作者:(中投证券)

      五台5 万吨镁合金项目建设进度符合预期。其中1 万吨镁合金已于5 月份开始试生产,其余4 万吨将会于9、10 月份各投入试生产2 万吨,预计2008 年五台云海镁业共能生产镁合金约1 万吨,2009-2010 年将会生产镁合金4万-5 万吨,实现达产目标。

      公司产业链进一步完善、持续经营能力进一步增强。随着公司对上游原材料的控制、苏州镁合金项目的达产以及五台项目的投产和扩建,公司产能得到进一步扩张,并且完成了从白云石-原镁-镁合金-镁合金铸件完整的一体化产业链,我们认为,这将降低金属价格波动对公司业绩的影响,增强了公司的持续盈利能力。

      镁价上涨将增强公司的盈利能力。由于五台项目是从资源到最终产品的一体化项目,镁价的上涨将极大的提高改项目的吨毛利水平,这将成为公司未来最大的利润增长点;对公司其他镁合金产能来说,由于公司对产品有较强的定价能力,公司有能力将镁价的上涨转移给下游企业,但产品涨价较原材料涨价有一定的滞后期,对公司短期业绩有一定的影响。

      维持“强烈推荐”的投资评级。我们调低五台云海2008 年的产量、维持2009年、2010 年的产量、调高2008年-2010 年原镁均价,调整公司2008年-2010 年EPS 为0.73元、1.55元、1.81元,年复合增长率43%,基于镁合金行业的快速增长、公司在镁合金行业的龙头地位以及未来三年的产能扩张、完善的一体化产业链和持续盈利能力,我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级,未来6-12 月的目标价格为34.00-38.00 元。(中投证券)