恐慌中存在太多非理性 关注大盘股发行新机会
周二市场出现大面积个股跌停。从消息面因素看，上调存款准备金直接引发银行地产股的大幅下跌，万科A和招行等权重指标股跌停。由于此次调整幅度较大，目前商业银行超额存款准备金率已所剩无几，可平移部分已相当有限，而后市存款准备金仍有上调的可能，市场明显担心银行利润会下滑。另外前期的连续上调存款准备金率成效并不明显，未来不排除使用利率手段，市场的加息预期升温。不过随着本周宏观经济数据的公布，5月份CPI的回落已经成为市场共识，一旦CPI回落成为趋势，宏观调控效果显现，紧缩性措施应在下半年会有所松动。从这一层面来说，极度恐慌中的非理性成分较多。
短线影响市场的最直接因素是扩容。中国建筑大规模IPO令市场信心雪上加霜，对于A股市场能否承接这样一只超级大蓝筹，市场存有疑虑。其实，中国建筑的发行规模可能超过400亿元，相对于流通市值规模已高达数万亿元的A股市场，并不足为惧。从一级市场的资金量来看，2008年以来融资规模超过200亿元的中煤能源和中国铁建，其平均网下、网上冻结资金分别高达3500亿元和3万亿元，显示市场资金非常充裕，A股市场应该完全有能力承受较大规模的发行。
值得关注的是，从以往经验来看，在市场处于低谷时发行大盘股，往往伴随着一定的投资机会。如：2006年8月中国国航IPO之时，市场也是刚刚经历调整较为低迷，国航还因此被迫缩减发行规模。不过，市场此后的复苏使国航股价出现了价值回归。因此，中国建筑的发行福祸相倚，关键看政策面。（上证联 沈钧）
后市抄底还是要小心
周二的向下巨型跳空缺口与前期的降税缺口形成一个岛型反转，形态上是典型的向下突破，空头长驱之下，多头毫无抵抗之力。从形态上看，现在C5浪的形态概率比较大，若C5浪=C1浪，那么C5浪的幅度至少应该在3786-1346=2440点一带。若按0.618算，C5浪在2954点。本周也是自6124点以来的第34周，也是一个中期时间窗口，希望大盘能创出一个中期底部来。然而，前期2990点的政策底，许多投资者又会寄希望于管理层救市，但从证券管理层角度来看，严防发生全面通胀更加迫切。因此，即使后市走出一个失败的C浪来，即使创出一个中期底部来，但要想造就一轮大级别的反弹行情，还要等到奥运会的前夕方可明了。因此，在操作上，后市抄底还是要小心，不可期望过高。（上海远东证券 刘光桓）