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      2008 年 6 月 12 日
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    A5版:金融机构
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      | A5版:金融机构
    亚太拓疆正当时 大都会主打“银保”牌
    保监会严禁虚假税优宣传
    欺骗投保人
    美国次贷危机
    大都会何以擦肩而过
    巨灾风险进入承保范围需数据积累
    保险业向四川汶川地震支付赔款已增至2.95亿元
    上海建立保险中介诚信信息通报制度
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    美国次贷危机大都会何以擦肩而过
    2008年06月12日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 黄蕾 发自纽约
      ⊙本报记者 黄蕾 发自纽约

      

      聊起就发生在身边的美国次贷风波时,Jorge K. Ramirez面部表情尽显轻松。这个令诸多外资金融巨头心有余悸的金融危机,却与大都会人寿擦肩而过。

      Ramirez 是大都会人寿投资者关系助理副总裁,作为投资者关系团队中的一员,Ramirez负责管理公司与买方和卖方分析师以及机构和散户投资者的关系。

      “1%都不到,所以次贷对我们影响极为有限。”Ramirez口中的1%指的是,有关次贷投资项目所占大都会人寿所有投资项目的比重。这在受次贷重创的同业来看,似乎是个难以理解的谜。

      Ramirez为我解开了这个谜。他告诉记者,2004年,大都会人寿及时发现了房市泡沫,并开始限制次级住宅抵押贷款担保证券(RMBS)的投资,几乎没有涉足次级担保债权凭证业务,也没有涉足资产担保商业票据/结构化投资工具(SIV)业务。

      在其他同业蜂拥次贷投资的彼时,大都会人寿却选择实施收缩策略。这使得其为人称道的保守投资风格似乎有迹可寻。

      不仅在次贷上,在公司信用债券方面,大都会人寿也预见性地进行了投资调整,“包括减少在住宅、汽车和航空领域的投资,逐渐减少BBB类投资,开始购买BB类以上的投资项目等。另外,在房地产投资上,主要是贷款价值比较低的优质商业抵押贷款,强调多元化的房地产净值投资组合。”Ramirez进一步说。

      投资风格固然保守,投资组合却相当多元化。从大都会人寿提供给记者的最新资料显示,按截至2007年底的市场价值来计算,大都会人寿管理资产规模达3250亿美元,约有8类投资渠道:投资级公司债券(36%)、结构化融资(26%)、商业和农业抵押贷款(15%)、美国国库券/政府机构债券(7%)、低于投资级的公司债券(5%)、公司股票(4%)、现金和短期债券(4%)、房地产净值(3%)。

      保守与多元化的投资基调成效如何,还是得用数据来说话。从2000年到2007年,在收益方面,大都会人寿一直保持年均复合增长率为8.8%,每股营业收入年均复合增长率为18.3%。2007年,总投资资产的平均收益率为6.66%,年金投资收益率为2.82%、万能寿险收益率为1.84%、团体寿险为1.96%、退休与储蓄为1.5%。Ramirez说,大都会人寿2010年的目标是:净资产收益率保持15%的持续增长速度。

      在谈到大都会人寿如何注重长期发展时,Ramirez强调了3个原则:风险管理、市场份额不能购买以及保持严格的纪律。“盲目抢占市场份额,对于公司长期发展不利。另外,过分依赖于一类产品,容易使公司陷入危机,应以多元化来克服市场的不合理性。”