美洲银行低价行权增持建行股份，诱使市场再度质疑国有银行股改时曾遭贱卖，但建行当事人一席话发人深省：当年无论境内还是境外的舆论都评论国有银行已技术性破产，能引来战略投资者已实属不易了，哪曾料到现在银行业利润的增幅啊？现阶段的境内股市正在重蹈建行曾经被严重低估的覆辙。

　　央行提高存款准备金率一个百分点、国际油价暴涨确实是利空，但周二导致沪市540家深市443家公司股价跌停，股指逼近10%的全球跌幅之最未免过度杯弓蛇影了，信心崩溃之际配合“热钱”建仓的沽空舆论更是鼎盛。

　　2007年11月海外股市即推出多只针对中移动、中石油等一揽子蓝筹股的沽空基金，其时境内股市估值全球次高看空是合理的。但是随着境内股市估值趋于合理：目前沪深300指数仅较标准普尔500指数市盈率高20%左右，而道指30指数虽是12倍市盈率，但若计入通用汽车、花旗集团等亏损股，实际市盈率已远远超过上证50指数19倍的水准，而沪综指23倍市盈率水准已较美股整体市盈率水准折让近40%。

　　在此估值背景下的千股跌停奇观幕后“热钱”玄机重重，例如：越南股市暴跌60%源于经济危机归咎于海外热钱撤离，但境内股市在没有经济危机且热钱仍在流入背景下跌幅已经快接近60%了，玄机何在？热钱化为存款蛰伏在银行账上，静悄悄地等待着股市价值低估后的建仓良机。

　　涨停股票寥寥无几，但屈指可数之余仍折射出市场价值的低估。外高桥和广州冷机股价近期连续逆市报收涨停的支撑是大股东对于自身股价低估后的重估态度，例如：外高桥大股东仍坚持按高于市价30%水准的增发认购价注资，而广州冷机新入驻大股东要约收购条款等同于愿按现价收购30%左右的股份。而潜藏于东吴证券杭州湖墅路营业部的“涨停敢死队”，虽在联通涨停一役铩羽而归，但本周在广州冷机一役中却小有斩获。憧憬题材的联通惨败一役，与结合价值的广州冷机小胜一役，再度演绎价值投资的土壤正在逐步夯实。

　　另外，方正科技本周有次蹊跷涨停，源于大股东方正集团通过大宗交易收购下属方正产业所持公司股票，方正科技大股东是弱势控股，增持股票目的无非是为了进一步加强控股话语权。随着境内股票价格再度低廉，海外产业资本无疑会垂涎三尺，若投资者不坚持价值投资理念，前述建设银行之案例难免重演。

　　经历过熊市的投资者皆知，股市没有跨越不了的坎，股指777点、1052点、1558点、2245点这些曾经的峰值，现在都已“一览众山小”。但2007年入市的八零年代后新股民却是首次遭遇熊市之灾，易被极端看多或沽空的舆论所左右，但好在网络时代财经研究的基础数据是透明的，境内股市与海外股市的估值比较、境内经济体CPI数据在全球通胀背景下的排名，这些数据皆一目了然，因此当股市估值具备价值基础时，“坚韧和执著”的信心最重要。