在全球经济放缓、通胀压力加大的背景下，股市连续大幅下挫，食品饮料板块受通胀的影响有限，在股市中的表现也相当抗跌，2008年更是受益内需的拉动，成长仍可期待。

　　行业仍处于景气阶段。国家统计局公布数据显示，5月份社会消费品零售总额8704亿元，同比增长21.6%，月环比增长0.4个百分点。增幅虽然有所回落，但消费需求还是要比人们想象的要好。随着CPI的进一步回落，再加上国家拉动内需，有望刺激消费的进一步提升。通胀的压力和成本的提高，挤压食品饮料企业的盈利。但对各子行业来说，影响又各有差异，对于高端白酒和葡萄酒行业来说，由于拥有品牌溢价和提价的效应，整体毛利率较高，控制成本能力强，容易将成本转嫁，保存利润。而对于啤酒、乳业、肉类加工等子行业来说，受成本上涨因素影响明显，利润受挤压的现象较为严重。

　　从成性来看，由于GDP增速放缓，也将影响食品饮料行业的业绩，给其增长带来一定压力，但与其他行业相比较，预计低于周期性的行业。

　　食品饮料行业的整体估值水平基本比较合理，考虑到未来的成长性，该行业还是具有相当的投资潜力。我们继续看好未来盈利增速明显好于市场平均水平的白酒、葡萄酒行业，其中重点推荐泸州老窖、张裕A。谨慎看好啤酒和肉制品行业，但其中的龙头企业还是会有超预期的表现，其中重点关注双汇发展、青岛啤酒等。（德邦证券 张海东）