⊙本报记者 张韬

　　当中国以火箭般的速度成为全球PE和VC最重要市场时，不少业内人士开始抱怨：项目源发掘困难，企业要价提高，行业内竞争加剧。有专家预计，未来2至3年内，将会有大批VC死亡。目前VC在中国的生态环境究竟如何？哪种行业将成为VC的关注重点？记者就此采访了凯鹏华盈中国基金执行合伙人汝林琪。

　　VC领域风险加剧

　　记者：目前，大量风投基金蜂拥中国，因此，业内有种说法：多动口，多动眼，少动手。您对目前VC的状况满意么？

　　汝林琪：作为一个创业投资者，我们一般不受大环境影响。因为企业家无论在好的环境和艰难的环境都能够创业。从历史的经验来看，很多伟大的企业都是在艰难的环境下才成功的。

　　对于VC的现状，前两年有太多的资金、投资者及企业家，但与此同时，许多企业缺乏一个优秀的团队，甚至很多企业都是请朋友来做的。从一个投资者的角度看，企业家可能对企业本身及成功并不理解。对于这个市场，我们希望有一个很好的团队，合理的估值、合理的市场退出机制。

　　记者：国内的VC竞争越来越激烈，一个项目往往有20多家风投争夺。怎样理性地作出选择呢？

　　汝林琪：现在大部分VC的很多资源，包括人力资源和资金都流向中晚期项目，即低风险低回报率行业。但我们还是偏好高风险高回报率的项目。在未来几年内，需要对自己的定位十分清楚，同时要有很好的庞大的团队支撑，在策略上有自己的标准。我认为投早期和投中晚期有着不一样的标准。我们还希望大部分公司是早期的和成长迅速的公司。

　　记者：是否很多投资人投资中期、晚期的企业也加剧了行业的竞争？

　　汝林琪：VC行业都是这样，在投资过热的时候，就会出现一些回报率低的基金。当我们的股东、合伙人看到他们回报率降低的时候，他们对基金的来源会很急速地紧缩。譬如1995年至2000年的时候，大多资金都流向了互联网投资。但回过头看，2000年有很多VC出局。

　　在高估值背景下掘金

　　记者：现在各行业的估值都偏高，这是否大大削弱了对外国资金的吸引力？目前的情况下，VC能否在两到三年出现非常丰厚的回报？贵公司怎么面对这样一个高估值下？

　　汝林琪：行业估值的偏高必然会消减中国对海外资金的吸引力。虽然竞争加剧，但作为投资者，必然是希望公司能成为一个成功的例外。在高估值背景下，仍有些产业还没有被挖掘，所以，我们现在需要调查更多的产业，然后不断地跟我们合伙人进行策划性的沟通。在这个前提下，我们希望能够找到某一个细分产业，同时，希望在细分产业能够有一个好的团队。

　　记者：中国即将推出创业板，你是怎么看创业板的？你们计划怎么把握与应对？

　　汝林琪：我觉得任何时候推出都是机会。不过，看看全世界的创业板，成功的例子不多，或者只是一个短期的成功。尤其是在市场不好的时候，成功率会很低。

　　记者：请你谈谈你的投资理念。比如，遇到一个来要钱的团队，你一般会问什么问题？

　　汝林琪：首先，我关注的是这个团队本身的标准，我希望他是一个有激情、远见与勇气的企业家，也希望他是理性的、独特的，有自己的特点。同时，他还必须有能力组织好一个企业，具备领导这些人才的激情。此外，我们希望在技术性方面也能有比较领先优势，而且，这个公司处在一个巨大并且高速增长的市场中。最后，希望执行能力很强，对自己有一个很高的要求，而且不断有危机感和紧迫感。这个要求越来越高，任何一个基金对喜欢投的行业，都是有其他的基金作为对手的，如果第四个特点不存在的话，你的领先地位就会消失，所以要保持你的领先地位，或者要超越你的竞争对手。

　　看好绿色科技清洁能源

　　记者：此前有专家曾表示，VC永远只是锦上添花，不是雪中送炭，你同意这种说法么？

　　汝林琪：这种情况确实存在，但未来肯定会发生改变。过去国内很多的优质企业特别是民营企业，并不愿意拿风险投资的钱，但如果能够引进有建设性的投资者，可以给这些民营企业一些动力和影响，并让这个企业能够发展到下一个阶段，甚至做成世界上有影响力的品牌。这样，他们当然愿意接受风险投资。

　　记者：网通、阿里巴巴、分众、百度、华友世纪，哪个投资是你认为最成功的？

　　汝林琪：我认为最成功是对阿里巴巴的投资。当时我们有三个基金都投阿里巴巴。在投阿里巴巴的时候，我们从从事B2B的六家企业中挑选，最终选择了阿里巴巴。另外，投资分众传媒也是一个成功的案例。投分众传媒前，我们对新媒体领域已经比较了解。在调查分众传媒时，第一感觉就是这家企业及这个企业家都很独特。

　　记者：有没有哪个行业或者领域是你们目前比较关注的？如何看待互联网领域的投资？

　　汝林琪：我们现在有几个最重要的新的投资领域，譬如绿色科技跟清洁能源，我们在最近两年投入了六个项目。至于互联网行业，我觉得网游和垂直的电子商务都能够做，但是很难做到百度、阿里巴巴这种规模。可能需要一个有远见的企业家创造更新的技术，颠覆现在的模式。