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      2008 年 6 月 19 日
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    A6版:期货
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    郑糖:火爆行情后留一份冷静
    2008年06月19日      来源:上海证券报      作者:⊙特约撰稿 王亮亮
      ⊙特约撰稿 王亮亮

      

      本周三,郑州白糖期市终于打破长达两个月的沉寂,郑糖主力合约SR901以一根百余点的大阳报收,自4月21日以来收盘价首次站稳4000元/吨关口之上,持仓和成交均较近期水平明显放大。糖市突然爆发有着政府收储和产区洪涝相继出现的影响,同时也受外盘和周边农产品强劲走势的人气带动。但火爆行情背后还需保持一份冷静,应客观对待国内外供求形势。

      国家发改委上周表示,决定在年初已完成50万吨国产糖收储的基础上再增加60万吨国产糖收储计划,其中中央收储30万吨,广西壮族自治区收储30万吨,收储价格为3400元/吨。相比近期产区接近糖厂成本的3300元/吨,该价格有稳定市场人气的作用,但自此前3500元/吨的水平下调本身也从另一侧面反映了市场供应充足已是不争事实。

      也许有了全球资源过剩的预期以及此前跌破收储价的现实,市场对于收储消息反应较为平淡。事实上,从市场流通到政府储备,库存并没有被消耗掉,只是资源分配的一种形势。

      即便考虑后市的夏季饮料和奥运消费因素,国内糖市2007/2008年度供应充足格局恐难以根本改观,未来上涨空间源于2008/2009年度供求形势的改善。

      引发资金大量涌入糖市的导火索是近期国内甘蔗产区的洪涝。2007/2008年度已经收榨,洪涝影响的主要是未来年度的生产。甘蔗不同生育期抗涝能力不同,苗期和留宿根蔗田抗涝能力最弱。留宿根的蔗田如果积水达一个月或更长时间,将大大影响发株。广西农业官员17日接受媒体采访表示,目前为止,暴雨和洪涝灾害对广西甘蔗几乎没有造成损害,但是如果阴雨天气再持续一周,甘蔗的根部可能会被泡烂。从供应的角度,大幅减产还不现实,需关注后市灾害演化程度。目前炒作天气的特征很容易让人联想到年初的霜冻灾害行情,资源充足的背景下,如果恐慌仅是存于心理层面而没有实质减产,急涨之后回落风险同样巨大。

      除跟踪国内灾情演变外,供求形势预测还应放眼国际市场。近两周,ICE原糖期价已自9.5美分/磅的低位回升了25%以上。

      另外,从期货市场角度来看,目前郑州市场09开头的合约价格明显高于08年度的合约,由于资金涌向远月,SR901与SR809价差已扩大至纪录水平。合约价差结构对于2007/2008供应过剩格局和2008/2009年度的供需改善的预期已经有所兑现。由于存在年度结转库存,两榨季现货价格尚不会完全割裂,从这个角度来看多头拉升高升水的远月合约并不十分有利。