此次调高成品油价格对CPI的直接影响十分有限，环比上升不过0.4个百分点左右，完全可以被食品价格下跌抵消，而至于间接影响就要看PPI对于CPI的传导了。而这也不是大问题，一是因为虽然此次调整对于PPI的直接影响比较大，估计将在1％左右，其节节攀升之势似乎难以阻挡，但我们认为这并不可怕，目前包括中国在内的全球各国已经开始通力合作解决能源问题，去年三季度就大幅上升的石油价格在今年下半年自然会涨幅趋缓，由此大大减轻国内PPI的上涨压力，这样对CPI的传导压力也自然减少了，二是政府可以尽量减轻PPI向CPI传导上涨的压力。

　　因此，这次调价不会恶化目前通胀形势，相反在中长时间来看，由于中国受调价影响而会降低能耗，这是有利于降低中国的经济和通胀风险的，实际上，消息出来后，国际市场也对此作了积极的反应。国际油价在6月19日大幅回落，纽约市场油价从前期高位收于每桶132美元以下。

　　同时，这对于股票市场也是积极的利好，首先，由于调价，中石化和中石油每股收益降分别增加0.1元和0.04元，这将有利于提振两大权重股，从而能在一定程度上稳定疲弱的市场。更重要的是：政府的这一举措从长远来看是有利于降低中国通胀风险的，而通胀风险正是目前制约股市上涨的重要因素，如每次当国际原油创新高的消息都会使得中国股市“打摆子”。

　　还有，这一举措也表明政府会逐渐放开当前的价格管制，而我们知道价格管制正是历次导致中国经济容易出现大起大落的原因（如1992年－1993年），也是导致上市公司利润增长畸形，进而导致估值体系紊乱，从而使得稳健的机构投资者难以做多的重要因素。

　　（作者单位：民族证券）