市场研究总监 桂浩明

　　翻阅一下当下各财经媒体上刊登的一些业内人士对下半年股市的预测，普遍是比较看空的，像有的就认为在接下去的6个月内，股指的运行区间是2200点—2900点。按这样的观点，现在的股指即便已经跌去了55%左右，但还算是在一个相对高位。还有人觉得，哪怕是到2009年，股市也不会出现系统性的上涨行情。而说下半年股市将会出现较大反弹的人士，则是寥寥无几。

　　这种状况，不免使人们回想起半年前，那时同样也有不少人对今年的行情进行了预测，但大体上都是看多的，差别只是高点在7000点还是8000点。当然，其中还有人喊出了“牛市10000点”。至于行情的低点，则没有人认为会在4000点之下。但是，从年初开始股市就是一路下跌，而且跌幅远远超出了预期。不但4000点跌破了，3000点这个曾经被认为是政策底的点位同样也跌破了。必须承认，半年前多数人对行情的判断是发生了失误。

　　当然，出现这种失误，也不是完全不可理解。因为当时美国的次贷危机还没有像后来这样严重，而且国际油价也不过刚过100美元/桶，因此很少有人讲输入型通胀。另外，当时也不知道年初就会遇到冰雪灾害，更无法想象到5月份还会遇到地震……不过，现在看来，尽管有这样一些意外因素出现，人们还得承认当时的分析逻辑是存在缺陷的，譬如忽视了从紧的货币政策的影响力以及市场在连续上涨以后所形成的巨大的内在调整需求。有人总结过历史上各个阶段的市场预测，结果是惊讶地发现多数人的预测最后被证明都是错的。心理学家把这称之为是人们在认识上共同陷入了集体无意识的误区，这也许是有道理的。但客观上对习惯性思维方式的过于依赖以及对市场内在规律的忽视，恐怕也是其中的重要原因。而对每个具体的市场人士来说，要能够真正摆脱这些并不容易，因此也就有了对行情的集体性错判，以致在股市上每每出现“多数人的看法总是错的”这样的惯例，因此，也就有人更强调相反原则、逆向思维。

　　如果在半年前，投资者有足够的逆向思维，按照相反原则来行事，那么无疑能够避免这次股市的大跌，成功地保住了前几年牛市的成果，成为真正的赢家。那么，到了现在，在市场被很多人看空的情况下，是不是又可以引入逆向思维了呢？应该说，时下股市的下跌，并非没有理由，即便可能表现的有点过分，但哪一波股市行情不是走得过分的呢？问题在于，现在无论是在宏观面还是微观面，的确都很难找出支持股市上涨的充分理由。而既然涨不动，那么股市当然就只能下跌了。不过，鉴于太多的教训，人们倒也不妨反过来想想：市场是否就没有任何上涨的理由呢？就股市本身而言，跌了那么多，估值大幅度下降，这难道不就是构成做多的最好依据吗？尽管，在目前的市场氛围下，这样的观点还难以得到广泛的认同。但是，经验已经告诉人们，多数人不认同没有关系，因为这并不等于一定是错的。重要的是，这里的逆向思维，不应该是刻意进行的，而是在辩证法的指导下，挖掘被大多数人都忽视的东西，并且对其形成深刻而独到的认识。事实上，在任何时候，相反原则都不是不讲条件的，而是要建立在理性的基础之上的。

　　股市2008年上半年的交易马上就要结束了，对于行将开始的下半年交易究竟应该怎样看，这是每个投资者都必须面临的问题。的确，现在市场上有很多看空的观点，而且客观而言也并非没有一点道理。但在这里，也希望投资者在充分了解这些看空观点的同时，不妨引入一些逆向思维，这样可以避免片面性，也有助于更为全面地把握行情。毕竟，就像半年前在股市连续上涨之后再看多结果遭遇到极大的风险一样，在股市已经大幅度下跌之后仍然丝毫不看好后市，同样也是一件高风险的事情。