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在五个推动浪中，当3浪长度大幅超越1浪后，5浪的长度基本上就会和1浪倾向于等长。从这个角度来说，始于6124点的这组下跌推动浪，目前已基本到位。
先看第1浪：从6124点到4778点，就点数来说，下跌1346点；以幅度而言，是21.98％。再看第3浪：从5522点到2990点，下跌点数为2532点，幅度是45.85％。在点数上，3浪的长度是1浪的1.88倍；在幅度上，3浪为1浪的2.08倍，均超过1浪的1.62倍。因此，从3786点开始的第5浪，其目标大体有两个——
一个是和1浪幅度等长，即：3786－3786×0.2198＝2953点
一个是和1浪的长度相等，即：3786－1346＝2440点
这两个点位的平均值是2696点。而目前上证指数最低已见2695点——2695点能够出现一波反弹，其技术原因即在于此。因此，从较大区域范围讲，作为一组5浪型下跌，大盘的大A浪已经基本到位。
仅仅讲基本到位，是因为从3786点以来的第5下跌浪，从分时以及日线形态上看，似乎还缺少一个子浪。即：（1）3786－3333点；（2）3333－3486点；（3）3486－2695点；（4）2695-2931点；（5）2931－？。
如果3786点开始的第5浪也会循着标准的5浪型走，且2931点就是其中的第4子浪，那么，作为第5浪中的第5子浪，其最终目标大体上会有——
2931－（3786－3333）＝2478点。
由于2695点到2931点是一个比较明显的箱形，箱形宽度236点，因此，按箱形破位后的量度跌幅计，则有——
2695－236×1.11＝2433点。
上述几个目标：2440、2478、2433，均处于同一水平，平均来讲，就是2450点左右。
其实，不管这个“第5浪中的第5子浪”会到哪个点位，从乖离率来看，目前大盘已进入底部震荡，应不会有太大问题。
乖离率是衡量超买超卖的最佳指标，尤其在判断重大底部、顶部上，要比一般动量指标来得更为有效、可靠。从实践中我们可以看到，所有重要的顶部与底部，无一例外地都是以两种形式出现的：一种是极度地超买、超卖，一种是在极度超买、超卖后的顶背离和底背离。以顶部的9月乖离率为例（见图），1994年9月1052点、1997年5月1510点，这两个顶部均在乖离率极度超买之后。而2001年的2245点和本次的6124点则出现在极度超买之后的顶背离。
底部同样如此。从9月乖离率图上我们可以看到，从1994年以来，有一次重大底部产生于底背离后，即2005年6月的998点。另有3次均产生于极度超卖之后。即：1994年7月，－38％（即1974年7月指数相对于过去九个月的平均指数的偏离幅度达到-38%）；1996年1月，－21％；2002年1月，－20％。
这三个时点我们知道。其中：1994年7月为325点，是1558点熊市的结束点，其后指数在7周之内上涨2.23倍。1996年1月是512点，为325点到2245点间的2浪底，其后大盘上涨至1510点，涨幅为1.94倍。2002年1月是1339点，为2245点下跌的A浪底，以后大盘震荡上升至1748点，并且在1300点以上震荡整理的时间达31个月。
三次－20％以上的调整，其中两次成为大底，一次为中期反弹。而目前上证指数的9月乖离率为－32％，和1994年7月的－38％已相当接近——以趋势外推法计算，达到－38％的核心点位是2540点。
在笔者以各种周期综合计算的复合乖离率曲线中我们可以看到相同情况。在这里，最大的负乖离率出现在1994年7月，为－42％。其余四个次低点分别出现在1995年2月的524点，为－23％；1996年1月的512点，为－23％；2002年1月的1339点，为－19％；2005年6月的998点，为－21％。其中524点为1994年9月1052点调整的第一波的底，998点则为近两年大牛市前的最低点。
在复合乖离率上，五次最大的负乖离率中，有三次出现在大行情之前，两次出现在熊市调整中期底部。而目前上证指数的复合乖离率为－23％！
（本文作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问）