能源价格继续不屈不挠地上涨。自2000年开始的本轮飙涨周期中，油价迄今已翻了10番左右。上周末收盘价水平今年迄今也上涨了46%。

　　油价上涨背后的众多因素并没有变化，但最直接的因素是美元重新下滑。能源顾问吉姆·里特布斯克（Jim Ritterbusch）在上周五撰文称：“几无新消息推动价格上涨，交易量并不大。由于市场交易已重新进入这样一种心态——美联储无法成功支撑美元看来相当于‘允许’通胀率进一步上升，因此我们预计空方将比多方采取更大的守势。”

　　此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）6月27日公布的数据显示，截至6月24日一周非商业机构（主要包括对冲基金）增持纽约商交所原油期货合约11505手，其多头头寸达到25217手。非商业机构买入期货的同时通过卖出期权进行对冲。商业机构（包括石油公司、炼油商和银行）也增持了多头头寸，买入2733手合约，使其多头头寸达到4635手。

　　但是油价持续上涨开始打击需求的迹象越来越明显。上周公布的数据显示，截至6月20日一周美国石油需求的四周移动平均值同比下滑2.3%，降幅大于美国能源情报署（EIA）上一次报告。截至6月20日一周美国汽油需求增长8.3万桶/日至933.4万桶/日，但汽油需求的四周移动平均值为928.1万桶/日，同比下滑2.1%。然而，随着美国房地产市场崩溃并陷入信贷危机，美国长期经济扩张的成熟期已停止，预计今年美国不会成为全球石油需求增长的动力。

　　美国经济放缓和宽松的货币政策使美元在2008年上半年一直处于守势，但美元汇率每日波动掩盖了变化甚微的实际情况。2008年一季度末洲际交易所美元指数收报71.802，但在第二季度行将结束之际，该指数已回落至72.00。今年以来美元指数下滑5.65%。

　　美元疲软降低成本并刺激需求，使中国和印度这类商品净进口国受惠。几位业内观察人士表示，这些市场的燃料补贴政策使全球需求保持稳定增长，阻止了自然市场力量发挥作用。

　　上周油价走高背后的另一因素是：美国商业原油库存反季节地下降1740.6万桶至3.01758亿桶，导致原油库存水平较5年平均值低2025.2万桶，并较去年同期水平低4913.3万桶。原油库存下降将导致第四季度相当紧张——众所周知，四季度是一年中需求水平最高的时期。此外，原油价格持续攀升及信贷问题持续令股市受到打击。

　　尽管欧佩克机动产油国沙特阿拉伯承诺7月将增产30万桶/日至970万桶/日，上周初原油价格仍重拾涨势。此外，沙特阿拉伯还表示已准备好进一步增产，以缓解消费国有关原油供应的担忧。

　　这个由沙特国王阿卜杜拉提议举行的能源会议一度受到高度预期，但除了上述立即增产的措施，以及沙特产能提升至1250万桶/日以上的不明朗前景外，会议几乎没有取得任何实质性成果。市场基本忽略了沙特阿拉伯的增产承诺，反而将注意力放在尼日利亚因武装动乱造成的新原油生产问题。

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