⊙本报记者 王文清

　　国内首只创新分级基金——瑞福分级基金之瑞福优先份额将在7月16日迎来成立后首个申购赎回开放日。作为去年7月份诞生一只最具有实际创新意义的基金，瑞福分级基金推出后以独特的产品设计机理和运作机制，在创新基金产品中脱颖而出。昨天瑞福分级基金的产品设计灵魂人物——国投瑞银基金总经理助理包爱丽接受记者采访，她认为瑞福基金经过本轮股市调整更加凸显了其结构性产品的风险和收益分级优势，投资者选择赎回将无法享受到瑞福进取对瑞福优先的本金回补，期间净值差额将达到0.22元，同时从增加低风险资产配置的角度来看，包丽爱也认为投资者选择对瑞福优先继续持有较为理性。

　　包爱丽表示，当初设计这一分级结构产品，就是希望投资者能根据自己的不同风险收益偏好，选择适合自己的份额。瑞福优先具有低风险的特征，适合那些希望通过运用避险机制享受到稳定的收益，同时又希望获得一定超额收益，风险收益偏好较低的投资者，成为投资者抵御通胀的重要投资工具和资产配置的良好选择。

　　起去年瑞福分级基金发行时，正值市场一片火热，当时一些投资人针对瑞福优先的基准收益率定在“一年期定期存款利率+3%”，都认为太低。包爱丽表示，当时市场一路上涨，投资人的收益预期也水涨船高。但去年11月以来，A股市场历经大幅调整，让人们开始切实感受到市场的风险，而瑞福优先的低风险特征也逐渐为投资人所认识。今年3月10日到6月12日，上证综指从4200点跌至3000点，瑞福优先的份额参考净值一直保持在0.946元，加上年初的分红，累计参考净值始终达到1元。其后大盘虽然进一步下跌，但目前瑞福优先的参考净值仍维持在9毛钱以上。

　　瑞福优先所具备的低风险特性，是由于瑞福分级基金对其基准收益的实现及投资本金安全提供了多重保护机制。包爱丽明确表示，瑞福优先虽然并不保本，但是产品本身设计了多重保护机制，持有到期可以享受到有限本金保护。而且，一旦行情回暖，瑞福分级获得收益后要首先对优先份额做出收益补偿。不过，包爱丽强调，只有“连续持有到期”才能完整地享受到这些保护，在2012年基金到期前，每年会有一个申购赎回开放日，如果持有人在到期前开放日赎回，将不享受有限的本金保护。

　　包爱丽举例加以说明，假设开放日瑞福分级份额净值在0.7元左右，瑞福优先参考净值在0.9元左右，则赎回价将是0.7元，而不是0.9元。如果不熟悉规则，投资人可能会奇怪自己的赎回价为何变低，其实这0.2元多的差额，正是瑞福进取用自己的分红为瑞福优先提供的有限本金保护，如果提前赎回，就享受不到这0.2元多的保护。市场交易是对等的，包爱丽表示，对于瑞福优先的持有人来说，如果他在今年开放日赎回了瑞福优先，他就放弃了多重保护机制，而申购者则可以承继前面持有人放弃的潜在权益。

　　申购还是赎回，这是投资人在基于个人财务状况、资产配置需求和产品投资价值后的自我判断。包爱丽认为，对于初始持有人来讲，如果有四年以上的闲置资金，又想继续配置低风险产品，是可以选择再次申购的，这样有利于摊低成本，在市场趋好时还会增厚收益。