作为一个国际上通用的宏观经济的先行反映指标体系，PMI在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。自2005年1月中国物流与采购联合会编制该指标以来，其一直保持在50%以上。

　　6月份，PMI指数体系中的新订单指数为52.6%，比上月回落2.8个百分点，连续两个月走低。新出口订单指数下降则更为明显，相比上月减少3.2个百分点至50.2%。同期产成品库存指数虽然仍低于50%，但与上月相比，则继续上升。

　　中采咨询董事总经理Christine指出，这些指数的变化相互影响，其背后则预示着经济增长速度的回落。“订单回落，销售必然减缓，在前几年经济扩张期形成的产能继续释放时，就必然表现为库存指数的上升。”他说。

　　Christine指出，PMI具体指数的变化已经显示出生产扩张正在出现萎缩。例如生产指数6月份降至54.2%，比上月回落1.5个百分点。受此影响，采购量指数为53.5%，比上月回落0.2个百分点。

　　购进价格指数创新高

　　数据显示，在经过上月短暂回落以后，购进价格指数6月又再度回升，并一举创下2005年PMI开展调查以来的最高点，达到75.7%。

　　综合上述具体指数，中国制造业采购经理指数特约分析师张立群也认为，PMI近两个月的回落，除去季节性因素外，也体现了经济增速的回调，它源于持续的紧缩性政策和外部环境的变化。“产品库存指数、购进价格指数等均较上月提高，表明企业经营的状态在向不好方向发展，这些从微观角度会影响到经济增长态势。”他说。

　　尽管如此，对于正力促结构转型的中国经济来说，专家认为回调并非坏事，中国经济当前硬着陆风险仍不大。“如果未来对国内需求调控得当，预计企业的市场环境会出现好转，经济增长的回调应该不会很深。”张立群说。

　　政策关键仍是控制投资反弹

　　对于购进价格指数的再创新高，Christine指出，这显示PPI向CPI传导的压力仍然存在。因此尽管CPI目前同比增速出现回落，但如果原材料价格居高不下，就必须要防止CPI第二轮上涨的风险。

　　Christine表示，PPI的高涨并不是必然会传导到下游去。“价格在高位运行，企业如果选择不买或少买，这会带来生产的减少，下游企业的价格就不会大幅上升。但如果投资控制不住，企业对于贷款、原材料的需求就会上升，PPI可能就会传导下去，弄不好就会产生恶性通胀。所以当前政策的关键仍然是控制投资反弹，并使其保持在一个合理水平上。”他说。

　　“如果原材料价格继续上涨，企业的负担会越来越重。”Christine说。不过他认为，尽管如此，企业仍应多从自身调整去寻求对策，中国要推进经济转型，就必须加大节能减排的力度，淘汰一些高污染、高耗能的企业。此间，中国可能也的确需要经历一个较高通胀水平的时期。“这是经济的内在规律。”他说。

　　⊙本报记者    谢晓冬

　　52.0%

　　中国物流与采购联合会昨日公布的最新数据显示，6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，比上月回落1.3个百分点，年内连续第二个月回落，并达到最近两年的最低点。其中，购进价格指数经过上月短暂回落以后，又见回升并创下2005年PMI开展调查以来的最高点。专家指出，上述数据变化意味着中国经济增速正进一步回调。