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      2008 年 7 月 3 日
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    股市阴跌 资金渐现流出之势
    2008年07月03日      来源:上海证券报      作者:周宏
      A股市场存量资金6月份下降160亿元

      ⊙本报记者 周宏

      

      市场再度探底至沪指3000点以下,让A股市场的存量资金渐渐出现流出的势头。

      根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示,2008年6月份,A股市场的存量资金出现了净流出160亿元的状况。连续两个月的资金回流就此终结。

      

      印花税支出大幅减少

      最新发布的《股市月度资金报告》显示,2008年6月2日到6月30日期间,IPO发行流出资金56亿元,印花税和佣金仅流出100亿元,市场资金流出50亿元;股票型基金带来的增量规模约为71亿元;股改限售股减持资金需求为24亿元。综合上述因素,6月股市的存量资金减少160亿元,月末市场资金存量为17460亿元。

      其中,印花税和佣金支出创下17个月来的新低,是资金面带来的最大变化。由于日均成交额较上月大幅下降至837亿元,本月降幅达到43%。

      根据历史数据看,上一次交易佣金和税金支出跌至100亿的时候。还是去年2月份。其时,印花税尚未调高。而即便是大幅调高后的税率,目前的交易税费支出也已经下降到非常低的地步了。

      

      新股发行难 资金流出快

      新股扩容压力一直被认为是市场下跌的重要原因,但事实上,6月份的资金流出与新股发行愈来愈少有关。

      根据最新发布的《股市月度资金报告》,在资金的每日流向中,新股申购主导了资金的进出,资金流入量在250亿元左右的三个交易日依次为6月3日、6月5日、6月16日。两轮申购周期各有3只中小板新股,受申购收益下降影响,资金流量较上月500亿左右的水平进一步减少。

      同时,6月12日、19日资金分别流出320亿元、510亿元,其中19日大盘反弹后下跌7.29%,受到短期行情影响其后连续3日持续流出资金,直至6月25日新一轮申购周期开始后,资金再现净流入。

      因为市场大跌而出现资金外流,上个月的情况是很罕见的。而这亦是给整个市场的资金面走向带来不确定性。

      

      后市关注加息

      《股市月度资金报告》认为,未来市场的资金面应该关注强烈的加息预期。由于预计中国经济今年二、三季度的GDP增速将放缓,四季度有望加快,市场对政府接连上调准备金率后的加息预期增强。

      尽管加息不会对股市资金产生直接的分流效应,但伴随三季度市场下调,资金将加速回流银行;值得警惕的是,在没有明确的市场回暖迹象前,外流资金不会轻易选择进入股市,短期资金状况偏紧。

      另外在资金供给方面,从2008年初股票型基金平均30亿左右的募集规模,到近期多只基金延长募集期、成立规模下降至10亿以下,市场资金供给紧张局面进一步加剧;二季度城镇储户问卷调查结果也显示,居民投资股票或基金的意愿已连续3个季度下跌,目前16.8%恢复到2006年年中的水平,同期储蓄意愿连升3个季度;散户资金供给下降的同时,机构资金供给也将随收益率的下降而收缩,预计四季度市场止跌回升,资金供给状况将得到改善。