优于大市

　　中远太平洋宣布与CBA USD Investments(CUI)订立一项出售及租回海运集装箱协议(具体数目未披露)。此项交易规模最多为2.5亿美元，截至2007年末和截至2008年6月末销售集装箱的净资产价值分别为2.468亿美元和2.423亿美元。

　　中远太平洋将按照双方商定的租金向CUI租赁集装箱，租期五年，并有权在租期即将结束时再延长五年。中远太平洋将录得420万美元的剥离收益。交易所得款项主要用作一般营运资金及/或在未来作适当的投资项目。预计此项交易将在2008年7月8日完成。

　　考虑到此项交易带来的剥离收益，我们将中远太平洋的2008年净利润预测从3.505亿美元上调1.2%至3.547亿美元。但是，考虑到公司未披露集装箱的具体数量和相关租金，我们暂且维持原有的2008年非经常项目前净利润预测。此项交易符合公司租赁业务的轻资产发展模式，同时解放了一部分资金用于未来可能的港口投资。因此，此次交易有利于公司未来的发展。

　　我们对中远太平洋维持优于大市评级和25.50港元的目标价格。在近期股价下挫之后，我们认为该股迎来了较好的买入时机，因为目前10.2倍的2008年预期市盈率处于行业估值的低端，另外预计未来公司将在新港口投资方面取得一定进展。（中银国际）