千呼万唤，S三九的股改方案终于出台。根据S三九今日披露的股改方案，实际对价水平折合为送股形式大致相当于流通股股东每持有10股获得2.9股对价，其中最有创意的对价方式是引入“蝶式”权利。

　　S三九的股改方案将“分三步走”。

　　首先，以资本公积金定向转增股本，每10股定向转增2.2股，转增股份总数为5720万股。转增后公司流通股股本由26000万股增加到31720万股。其次，全体非流通股股东再向全体流通股股东送出317.2万股，其中，大股东新三九送出215.5万股，其他非流通股股东送出101.7万股，相当于流通股股东每10股获得0.122股对价安排。

　　此外，全体流通股股东还将获得免费派送的5075.2万份认购权利和5075.2万份认沽权利，即流通股股东每持有10股流通股股份将获得1.952份认购权利和1.952份认沽权利。在股改方案实施日后第24个月的最后5个交易日内，每持有1份认购权利的流通股股东有权以每股15元的行权价格向新三九购买1股S三九的股份，每持有1份认沽权利的流通股股东有权以每股19元的行权价格向新三九出售1股S三九的股份。S三九的最新收盘价为17.59元。

　　认购权利和认沽权利并存成为S三九股改方案的最大亮点，这一“蝶式”权利赋予了投资者三种选择权，可以最大限度实现收益。此前，只有武钢股份引入了类似的“蝶式”权证，但“蝶式”权利一直未有公司采用。

　　此次临时股东大会暨相关股东会议现场会议召开日为2008年7月31日，网络投票时间为2008年7月29日至7月31日。

　　由于负债累累， S三九一度无法提出股改动议。如今，S三九的债务重组问题取得了巨大进展。今年4月，国务院国资委同意将三九集团和三九药业分别持有的S三九8446.25万股和6.1394亿股的持股主体统一变更为新三九。5月，华润集团通过组建的新三九收购原三九集团和三九药业持有的S三九合计71.35%的股权。6月20日，S三九公告，中国华润总公司收到商务部批复，同意新三九受让上述71.35%股权。

　　S三九披露股改方案后，S佳通成了唯一一家从未启动过股改的非ST股。