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      2008 年 7 月 10 日
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    9版:特别报道
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      | 9版:特别报道
    次贷影响深远 美国经济本轮调整至少持续3年
    A股下行风险非常有限
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    A股下行风险非常有限
    2008年07月10日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 朱周良
      ——访美林全球新兴市场首席股票策略师迈克尔·哈尼特

      ⊙本报记者 朱周良

      

      自去年10月以来,全球股市普遍陷入了长达数月的调整。其中,前几年表现最为抢眼的亚洲新兴市场跌势尤其惨重。仅在上半年,越南股市跌幅就达到57.6%,中国A股也下挫48.2%,印度股市跌了32.1%。

      当前,世界经济前景依然不明朗,油价则徘徊在140美元附近的历史高点,全球通胀压力日益凸显。在这种情况下,新兴市场下一步走势又将迈向何方呢?为此,本报记者特地专访了美林全球新兴市场首席股票策略师迈克尔·哈尼特。

      上海证券报:您对近期新兴市场股市的大幅下挫感到惊讶吗?为什么?新兴股票市场当前面临的最大问题是什么?

      哈尼特:我的确有些惊讶。新兴股票市场上半年的跌势超出了我们的预期,新兴市场投资人的避险情绪和这些经济体的通胀水平,均超过了我们本来的预期。

      至于新兴市场面临的问题,首先,高油价正在对经济增长预期和全球股市构成压力,不管是发达市场和新兴市场都不能幸免;其次,受到美国房地产市场不断恶化、美欧金融股持续疲软以及全球去杠杆化操作等因素拖累,投资人的风险偏好继续下降;第三,随着新兴经济体通胀和利率不断上升,新兴股市正开始“失宠”。

      上海证券报:您对越南金融市场的近况如何看待?

      哈尼特:投资人将等待通胀方面传出更多积极的进展,在此之前,他们不会轻易向股市投入资金。不过,当地股市现在已经严重超卖,继续下行的风险很有限。

      上海证券报:您对中国A股市场前景如何看?未来还会进一步下跌么?

      哈尼特:我们的中国股票策略师对A股仍持谨慎态度。在我看来,A股市长的大部分泡沫已经被挤干,和越南股市一样,这也是一个严重超卖的市场,目前的下行风险可能已经非常有限。不过,通常来说,在泡沫破灭之后,股市通常都会陷入一段相当长时间的区间整理,然后才能发动新一轮牛市。

      上海证券报:对投资人而言,您对他们投资新兴市场有何建议?哪些市场是你偏好的?为什么?

      哈尼特:我们的首选是俄罗斯股市,其次是巴西和中东海外国家的股市。我们也预计,中国的H股很快会出现一波反弹行情。但就中期而言,商品价格仍可能持续走强,进而可能对商品价格敏感型的股票和市场带来价值重估。

      上海证券报:就具体行业而言,您觉得有什么行业能明显跑赢大市么?

      哈尼特:所有行业都是相关联的。今年到目前为止,商品类股成了投资人的最佳“避风港”,但最近的获利回吐压力也很明显。在新兴市场,电信和公用事业股相对更为抗跌;亚洲的科技股最不被看好,所以也可能是反向投资人接下来的绝佳买入机会。就所有新兴市场而言,中东边境国家的股市可能是最不容易受到全球市场冲击的。