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      2008 年 7 月 10 日
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    5版:金融·证券
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    经纪业务收入高位回落 券商面临估值考验
    2008年07月10日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 张雪
      ⊙本报记者 张雪

      

      随着2006年A股市场行情全面回暖,券商的经纪业务收入获得大幅增长,于2007年达到了最高峰,但2008年以来股市的大幅调整使之高位回落。业内人士指出,上半年股票、权证成交金额同比大幅下滑26%,将严重影响经纪业务收入,券商面临着估值考验。

      据记者了解,随着券商最主要收入来源经纪业务收入的大幅下滑,目前有不少研究机构已经下调了证券行业的评级至“中级”,还有部分机构认为证券公司目前的估值存在高估。

      “市场环境的变化,已使得我们屡次调低行业业绩预期,至于何时是尽头,我估计行业业绩预期将可能进一步下调”。 国泰君安研究所分析师梁静向记者表示,对业绩预期虽然继续谨慎、但不过于悲观。目前的行业估值,基本反映了市场预期,就悲观预期而言,中小券商普遍有一定程度的高估;但就创新预期来看,领先券商的估值仍有低估。基于对后市和政策面尚不明朗的预期,他表示将证券行业的整体评级由“增持”下调至“中性”。

      海通证券研究所的分析师谢盐也向记者表示,下调该行业的投资评级,他认为,短期看券商股的估值波动会很大。本轮由价格重估推动的牛市已基本结束,而未来市场行情将比预期的更为曲折和复杂。“虽然未来证券业发展前景良好,但现在看来证券公司的已经处于合理估值的上限。”谢盐表示。

      此外,不少业内人士几乎均认为,上半年券商的经纪业务收入下滑,将严重影响到2008年证券公司的业绩,而且将在马上披露的中期财务报告中体现。国泰君安梁静指出,按照对经纪业务下降45%和股票二级市场投资收益为-60%的悲观预期下,将把证券行业业绩再下调20%左右。海通证券谢盐预计,2008-2010年我国证券业经纪业务收入将维持高位回落的趋势,未来增长幅度十分有限。