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保荐机构：
国信证券股份有限公司
声明
本认股权证发行说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读认股权证发行说明书全文，并以其作为投资决定的依据。认股权证发行说明书全文同时刊载于巨潮资讯网站（http://www.cninfo.com.cn）。
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本认股权证发行说明书及摘要不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证认股权证发行说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
重大事项提示
1、认股权证对中国证券市场而言是一种新品种，由于其杠杆效应和T+0交易制度，价格波动幅度会大幅超过标的证券的波动幅度，可能出现急升或急跌的情况，并因此对投资者产生风险。
认股权证投资人应对认股权证知识有较为清晰的了解，就其交易特性和交易风险有充分认识，并仔细研究本认股权证发行说明书及认股权证上市公告书内所载之风险因素和基本资料，在作出投资决定之前应充分考虑，如有需要，应在投资于认股权证前征询专业意见。
2、根据2007年5月21日公司2007年第三次临时股东大会暨相关股东会议审议通过的包括认股权证计划在内的股权分置改革方案，认股权证的行权期为认股权证存续期的最后5个交易日，认股权证的持有人可以在行权期内以5.50元的价格，认购本公司1 股新发行的股份。
认股权证持有人如在行权期选择行权应确保行权前存入足额资金，否则存在行权失败的风险。
在行权期，认股权证持有人对所持权证选择行权或放弃行权应根据市场情况作出审慎决策。
3、本次募集资金投向将围绕公司产业链，包括从上游原料基地建设到现有产品复方阿胶浆的扩产，到公司高端产品和新剂型的推出、保健品改造和销售渠道扩张建设以及新产品的研发等，与公司的未来发展战略紧密相连。公司本次发行募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术、发展趋势、产品价格和原料供应等因素作出的，如果市场环境发生重大的变化可能会对项目收益情况产生不利影响。
4、公司未提供盈利预测审核报告，提请投资者注意投资风险。
第一节 本次发行概况
本说明书是根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司证券发行管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第11 号――上市公司公开发行证券募集说明书》以及《深圳证券交易所权证发行管理暂行办法》等国家有关法律、法规及本公司实际情况编写，旨在向投资者提供本公司基本情况和本次发行的详细资料。
本次发行方案经2007年4月23日召开的公司第五届董事会第十次会议和第十七次会议审议通过，并经2007年5月21日召开的公司2007年第三次临时股东大会暨相关股东会议和2007年11月30日召开的2007年第四次临时股东大会表决通过。
本次发行的认股权证是根据本认股权证发行说明书所载明的资料申请发行的。除本公司董事会和保荐机构（上市推荐人）外，没有委托或授权任何其他人提供未在认股权证发行说明书中列载的信息和对本认股权证说明书作任何解释或说明。
一、公司基本情况简介
（一）发行人基本情况
1、发行人中文名称：山东东阿阿胶股份有限公司
英文名称：SHAN DONG DONG-E E-JIAO CO., LTD
2、股票简称及代码：东阿阿胶（000423）
3、股票上市地：深圳证券交易所
（二）本次发行基本情况
本次发行已获中国证券监督管理委员会证监许可[2008]833号文核准
1、权证类型：百慕大式认股权证，即在权证存续期内，权证持有人仅有权在行权日行权。
2、发行数量：对全体股东每10股派发2.5份，发行数量总额130,940,903份，对应的股票发行数量130,940,903 股。
3、权证存续期：自权证上市之日起12个月。
4、发行价格：0 元/份。
5、行权日：权证存续期的最后5个交易日。
6、行权比例：1：1，即1 份权证可以向东阿阿胶购买1 股股票（行权比例调整按照深交所相关规定执行）。
7、行权价格：5.50元（行权价格调整按照深交所相关规定执行）。
8、募集资金数量：权证充分行权后，将募集资金72,017.50万元（含发行费用）。
（三）发行方式与发行对象
1、发行方式：无偿派送
2、发行对象：本公司认股权证发行股权登记日（2008年7月14日）登记在册的全体股东。
（四）发行费用
中介机构费用及其他费用约1000万元
（五）本次发行证券的上市流通
本次发行后各类投资者持有期的限制或承诺参见第二节“权证发行条款”。
（六）本次发行的时间安排、申请上市证券交易所
权证发行基准日（权证发行股权登记日）：2008年7月14日
本次权证发行完成后，发行人将尽快申请上市交易。
申请上市证券交易所：深圳证券交易所
二、本次发行的有关机构
（一） 发行人：山东东阿阿胶股份有限公司
办公地址：山东省东阿县阿胶街78号
法定代表人： 蒋伟
电话：0635-3264069
传真：0635-3260786
经办人员：邢长生、王鹏
（二） 保荐机构（上市推荐人）：国信证券股份有限公司
办公地址： 北京市西城区金融街27号投资广场A座20层
法定代表人： 何如
电话： 010-66215566
传真： 010－66211976
保荐代表人：温俊峰、杨建伟
项目主办人：王波
（三） 发行人律师事务所： 北京市华堂律师事务所
办公地址：北京市西城区阜成门外大街11号国宾酒店写字楼308室
法定代表人：孙广亮
电话：010-68001718
传真：010-68006964
经办律师：孙广亮、邱家宇
（四）审计机构：中和正信会计师事务所有限公司
办公地址：济南市泺源大街26号金汇大厦17层
负责人：郝先经
电话：0531-65952222-8526
传真：0531-6595000
经办注册会计师：毕思强、宋广信
（五）申请上市的证券交易所：深圳证券交易所
（六）证券登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
第二节 认股权证的发行条款和上市交易
一、发行条款
1、发行人 山东东阿阿胶股份有限公司。
2、发行对象 认股权证发行股权登记日登记在册的全体股东。
3、认股权证类型 百慕大式认股权证，即在认股权证存续期内，认股权证持有人仅有权在行权期行权。
4、存续期 自认股权证上市之日起12 个月。
5、发行数量 本次权证发行数量为130,940,903 份认股权证，对应的股票发行数量130,940,903股，在权证发行股权登记日登记在册的全体股东每持有10 股股票获得2.5 份认股权证。
6、发行价格 人民币0 元/份。
7、标的证券 发行人发行的面值1 元的人民币普通股。
8、发行方式 免费派发。
9、行权期 存续期的最后5 个交易日。
10、行权比例 1：1，即每份认股权证可认购1 股标的证券，行权比例调整按照深交所相关规定执行。
11、行权价格 5.50 元，即认股权证持有人可按5.50 元/股的价格认购标的证券，行权价格调整按照深交所相关规定执行。
12、行权费用 行权费用按深交所及登记结算公司相关规定执行。
13、上市流通安排 无限售条件的流通股股东获派的权证由公司向深交所申请上市交易。有限售条件流通股股东和公司董事、监事、高级管理人员获派及在权证存续期间买入的权证在限售期内不能卖出，只能在行权日行权。
二、行权价格的确定
权证持有人有权在行权日以5.50 元的价格，按照1:1 的比例行权，即每1份权证认购公司1 股新发行的股份。行权日为权证存续期的最后5个交易日。
三、认股权证的发行
公司拟按2007年股权分置改革完成后的股本数量为基数，向权证发行股权登记日登记在册的全体股东以10:2.5 的比例免费派发百慕大式认股权证，共计130,940,903 份份, 认股权证存续期为权证上市之日起的12个月。
四、行权价格、行权比例调整
在认股权证存续期内，标的证券除权、除息时，认股权证行权价格和行权比例将按以下规则调整：
1、遇公司股票除权时，行权价格、行权比例将按下列公式调整：
新行权价=原行权价×（标的证券除权日参考价÷除权前一日标的证券收盘价）
新行权比例=原行权比例×（除权前一日标的证券收盘价÷标的证券除权日参考价）
2、遇标的证券除息时，行权比例不变，行权价格按下列公式调整：
新行权价=原行权价×（标的证券除息日参考价÷除息前一日标的证券收盘价）
若发生标的证券除权、除息的，认股权证发行人或保荐人应对认股权证的行权价格、行权比例作相应调整并及时提交深圳证券交易所。
五、认股权证的上市
本次认股权证发行完成后，公司将尽快向深圳证券交易所申请认股权证上市交易，详细内容参见届时公布的上市公告书。
六、认股权证的交易
1、单笔认股权证买卖申报数量不得超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001 元人民币。认股权证买入申报数量为100份的整数倍。
2、当日买进的认股权证，当日可以卖出。
3、认股权证交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅按下列公式计算：
认股权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格+（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例；
认股权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－(标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。
当计算结果小于等于零时，认股权证跌幅价格为价格最小变动单位。
4、标的证券停牌的，认股权证相应停牌；标的证券复牌的，认股权证复牌。深圳证券交易所根据市场需要有权暂停权证交易。
七、认股权证的行权
1、本认股权证为百慕大式认股权证，只可于行权期行权。
2、认股权证行权期为存续期的最后5个交易日。
3、拟行权的认股权证持有人须确保于行权前存入足额资金以便行权认购标的证券。
4、认股权证持有人行权，应委托深圳证券交易所会员通过深圳证券交易所系统申报。当日行权申报指令，当日有效，当日可以撤销。
八、认股权证交易佣金及行权费用
1、认股权证的交易佣金、费用等，按照在深圳证券交易所上市交易的基金的标准执行。
2、认股权证的行权费用按照相关规定执行。
九、认股权证的停止交易
1、认股权证存续期满前5 个交易日，认股权证终止交易，但可以行权。
2、出现监管部门认定的符合停止交易的其他情形时，将按监管部门的要求停止交易。
十、认股权证的终止上市
认股权证存续期满，认股权证将终止上市。
第三节 主要股东情况
截至2007年12月31日，公司前10名股东持股情况如下:
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※华润东阿承诺其持有的公司非流通股份自获得流通权之日起，36个月内（2007年6月1日至2010年5月31日）不上市交易。
第四节 财务会计信息及管理层讨论与分析
除特别说明以外，本节分析披露的内容以公司按照新会计准则追溯调整后的最近3年财务报表为基础进行。
除特别说明以外，本节分析披露的内容以公司按照新会计准则追溯调整后的最近3年财务报表为基础进行。
一、财务状况分析
（一）资产质量及资产结构分析
2007年末、2006年末、2005年末，本公司的总资产分别为160,689.94万元、142,795.57万元和126,637.34万元。具体而言，货币资金、应收票据、存货、长期股权投资、固定资产与在建工程等构成公司资产的主要部分。其中，2005-2007年流动资产占总资产的比重呈现缓慢上升的趋势，分别为60.60%、65.18%和66.21%，主要原因是报告期内公司销售收入保持较快增长，同时没有大规模投资的新项目开发，资本性支出主要是技术改造和设备更新。
本公司资产的主要构成如下（按扣除折旧、减值准备后的净值列示）：
单位：万元
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1、货币资金
截至2007年12月31日及2006年12月31日、2005年12月31日，本公司的货币资金余额分别为5.7亿元、4.8亿元、2.9亿元，所占总资产的比重一直维持在20%以上，绝对数量增长较快，主要原因是销售收入和营业利润稳定在较高水平，而且除了技术改造外，在近三年没有新项目开发。2007年度与2006年度相比，货币资金增加了17.88%，2006年与2005年相比，货币资金增幅达到65.83%，主要由于销售回笼资金大幅增加。
2、应收账款及票据
应收账款及坏账准备如下：
单位：万元
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应收票据余额如下：
单位：万元
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尽管公司近三年来销售收入持续增长，但应收账款数额保持稳定，且应收账款占销售收入的比重一直保持较低的水平，2007年末、2006年末、2005年末，应收账款占营业收入的比例分别为5.36%、4.73%和7.52%。公司加强对应收货款管理，中药产品实行先款后货的销售模式，促进了货款的及时回收，同时加大清欠力度，减少往来款，公司的应收账款管理处于较好的状态。
2007年12月31日应收账款余额比2006年12月31日余额增幅45.38%，主要系本公司2007年销售收入相比2006年有28.38%的增长；同时公司根据销售市场情况，对部分客户提高了销售信用额度使应收账款上升。
随着销售规模的扩大，公司采用银行承兑结算较多，所以应收票据占营业收入的比例在15-20%之间波动，2007年末、2006年末、2005年末分别为15.63%、21.31%、和17.13%。2007年12月31日余额与2006年12月31日余额基本相当，主要系本公司票据到期托收回款所致，控制应收票据的绝对增长，并相对下降。
3、预付账款及其他应收款
单位：万元
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预付账款2007年末较2006年末增长51.39%，主要系生产经营扩大，预付材料款增加所致；公司2006年末相比2005年末的预付账款余额减幅较大，减幅为54.90%，主要因为本公司加强预付款管理，充分利用供应商信用政策，提高现金利用效率。
2006年12月31日其他应收款净额比2005年12月31日净额减少6,683.47万元，减幅达74.81%，主要系预付广告款等应收往来款项挂账减少所致。另外，公司与中国民生银行济南经十路支行发生存款纠纷，涉及金额2,040万元，公司对此笔款项综合有关资料计提坏账准备1,020万元，另外1,020万元计入其他应收款。2006年12月30日本公司与民生银行济南分行签定了和解协议，由民生银行济南分行支付本公司1,700万元，公司冲回了该部分坏账准备和其他应收款。
4、存货
单位：万元
■
注：平均存货周转天数=期初与期末存货（扣除跌价准备）的平均数÷当年营业成本×360。
2007年末、2006年末、2005年末存货余额随销售规模的扩大缓慢稳定增长，分别为15,036.73万元、12,794.78万元和11,405.98万元，存货占总资产的比重比较稳定，维持在9%-10%之间，分别为9.36%、8.96%和9.01%；存货周转天数分别为77.42天、92.26天和89.01天。报告期内，公司部分原料储备有所上升，商业企业库存也有增加。
5、长期股权投资
单位：万元
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2005年公司以应收兰州益智医药有限公司款项134.13万元置换陕西火炬燃气股份有限公司股权230万股，长期股权投资增加134.13万元。
6、固定资产与在建工程
单位：万元
■
本公司的固定资产及在建工程账面净值由2005年12月31日的2.78亿元增加到2006年12月31日的2.85亿元又增加到2007年12月31日的3.32亿元，主要由于口服液新车间及技术中心综合楼等建设项目投入。
7、无形资产和其他资产
无形资产项目， 2007年末、2006年末、2005年末，本公司的无形资产占总资产的比重分别为5.28%、6.03%和7.41%。
其他资产主要是投资性房地产、长期待摊费用、递延所得税资产等，占总资产比例很小。
8、主要资产减值准备情况
公司截至2007年12月31日资产减值准备如下：
单位：万元
■
公司管理层认为，公司制定了稳健的会计估计政策，公司主要资产的减值准备充分、合理，与资产质量实际状况基本相符,公司未来不会发生资产突发减值而导致财务风险。
（二）负债质量与负债结构分析
本公司于2007年末、2006年末、2005年末的负债总额分别为34,432.37万元、29,555.66万元和20,258.64万元。公司目前除400万短期借款外无其他有息负债，负债结构良好，具体的负债结构分析如下：
单位：万元
■
1、应付账款及票据
单位：万元
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注：应付账款/票据周转天数=期初和期末应付账款/票据的平均数÷当期营业成本×360天
应付账款2007年12月31日余额较年初增长42.70%，主要系随着业务量和采购量的增长所致，同时应付账款/票据周转天数比2006年有所下降。2006年和2005年的应付账款/票据周转天数比较稳定，主要因为供应商及其销售信用政策较稳定。
2、预收账款、应付职工薪酬
单位：万元
■
2005年-2007年，随着公司产品销量增加，预收帐款有所增加。
公司存在一定数量的应付职工薪酬主要原因是：根据2001年《员工奖励与绩效挂钩管理办法》和《2006年度薪酬调整方案》，员工薪酬与工作绩效、经济效益、部门费用挂钩，而年度奖金年末计提于下年初发放。
3、应交税金
单位：万元
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增值税和企业所得税是公司应交税金的主要部分，2007年末、2006年末、2005年末，这两类税种分别占94.19%、94.24%和95.94%。增值税作为一种流转税，其稳定增长主要原因是本公司的业务收入逐年增加；而企业所得税有所提高主要是由于本公司税前利润增长较大。
4、其他负债
本公司的其他负债为其他应付款，其他负债在2007年末、2006年末、2005年末的余额分别为11,677.50万元、11,179.71万元和5,735.50万元，主要是未付分红款及保证金、应付国家财政性拨款和应付康桥公司激励基金等。
（三）偿债能力分析
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报告期内，公司稳健经营，短期及长期偿债能力都较强。从短期偿债能力方面，随着生产规模扩大，2005-2007年流动负债和存货增长率高于速动资产增长率，使流动比率和速动比率处于下降趋势。最近三年公司流动比率和速动比率保持在合理偏高水平，资产流动性很好。最近三年公司现金充沛，借款费用较少，利息保障倍数指标不适用。
长期偿债能力方面，2005-2007年公司资产负债率缓慢上升，主要是公司产销量扩大，生产规模和销售规模扩大对资金需求增长高于股东权益增长，导致资产负债率上升。综合来看，公司资产负债率保持在较低水平，长期偿债能力很强。
近三年公司每股经营活动产生现金流量净额起伏较大，主要因为2005年销售结算较多地采用银行承兑汇票的方式。
根据以上分析，公司具有较强的偿债能力。
（四）资产管理能力分析
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公司积极拓展营销网络，销售收入规模扩大，同时收紧售货付款的信用政策、加大应收账款的清欠力度。最近三年公司应收账款周转率逐渐提高，2007年、2006年、2005年分别为22.12、19.05、25.73。存货周转率也逐渐提高，2007年、2006年、2005年分别为4.65、3.90、4.04。
二、盈利能力分析
（一）利润分析
2005年-2007年本公司利润表主要构成及变化如下表：
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2005年-2007年，公司营业收入保持稳定增长，这主要因为公司产品在市场上知名度高，市场占有率处于领先地位。其中，2006年比2005年增长14.26%，2007年比2006年增长28.38%；2005-2007年，公司营业利润与营业收入增长呈同向变化，2006年比2005年增长36.04%，2007年营业利润与2006年相比增长27.97%；2005-2007年公司净利润呈稳定中逐年增长的趋势，2007年较2006年增长36.89%，2006年较2005年增长31.55%。
从整体上看，公司主营业务突出，盈利能力不断提高，具有良好的盈利前景，公司管理层认为公司今后的发展前景较好，随着市场开拓力度的加大，公司的经营业绩将稳步提高。
（二）主营业务收入分析
1．最近三年的主营业务收入
（1）按行业类型划分的主营业务类型如下：
单位：万元
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公司医药工业主要包括阿胶及系列产品以及保健食品等，占公司主营业务收入的比例在75%以上，增长率逐年上升。公司医药商业主要是公司子公司山东阿华医药贸易有限公司、湖北金马医药有限公司所从事的医药批发业务，占主营业务收入的比例约15%-20%。其他行业主要是公司在各地兴建的原料基地所从事的畜牧养殖业务，这部分业务约占公司主营业务收入的5%，由于这部分业务基数较低，增长率较高。
（2）按产品类型划分的主营业务收入如下：
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阿胶及系列产品（中成药）的生产和销售是本公司业务收入的主要和稳定来源，2007年度、2006年度、2005年度其所占主营业务收入的比例均保持在62%以上，2006年比2005年增长16.14%，2007年比2006年增长21.04%，保持稳定增长。公司的保健品产品，是公司未来战略发展重点，三年以来发展迅速，2006年比2005年增长36.05%，2007年比2006年增长38.04%，2007年12月，公司收购了保健品公司自然人40%股权，保健品公司成为公司的全资子公司，为公司进一步的快速发展提供了保障。
2007年度，公司调整了营销组织结构，建立营销激励机制及政策。通过开拓销售市场提升阿胶价值，促进了公司销售及利润的提升。公司2007年度阿胶及系列产品营业收入为85,359.13万元，占公司主营业务收入的62.10%，比上年同期增长21.04%。
公司“十一五”的战略目标提出要延伸产业链条，引领行业发展，成为中国医药保健行业公认的领先企业，完成由第一补血品牌向第一滋补品牌的转变。因此，公司将在稳固现有阿胶类产品的基础上，产业重点将由“药品”向“保健品”倾斜，尤其是高端产品向保健品转型，达到公司业务全面发展的目标。
（3）按地域划分的主营业务收入如下：
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报告期内，公司主营业务收入在地域分布上比较稳定，华东和华南（尤其是广东、浙江和山东等省）是收入的主要来源区域，分别列于第一、二位，2007年度、2006年度、2005年度这两个区域收入占公司营业收入比例分别为72.48%、71.50%、71.47%。
2．主营业务毛利率分析
（1）按行业划分的毛利率
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①医药工业毛利率2005-2007年增加了0.88%，主要系公司主业阿胶及系列产品通过对成本控制及对部分产品提高销售价格所致；
②医药商业毛利率2005--2007年有所下降，主要系国家控制药品批零价格，采购成本有所上升，毛利率水平有所降低；
③其他行业毛利率2005-2007年有所下降，主要系公司2005、2006年度根据发展战略，打造公司产业链条，在全国部分地区建立了以养驴为主业原料基地-养殖企业，以带动、提高国内驴的存栏量。养殖企业因投入与产出暂尚不能达到均衡，影响了行业毛利水平的上升。
（2）按产品划分的毛利率
单位：万元
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近三年来，公司主营业务毛利率基本保持稳定，总体维持在较高的水平。2007年阿胶及系列产品毛利率和综合毛利率相比2006年略有下降，主要由于驴皮涨价和建设营销网络导致成本增加的影响。2005 年-2006年毛利率呈现稳步上升趋势，主要是因为：公司主业阿胶及系列产品通过对成本控制及对部分产品提高销售价格使得毛利率保持稳中有升，同时保健食品毛利率也较高。公司在未来将适当调整产品结构，在保证阿胶主业的基础上加大毛利率较高的保健品的研究开发力度，以保证公司能够维持较高的毛利率水平。
（三）销售费用和管理费用
单位：万元
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2007年度、2006年度、2005年度本公司的销售费用分别为30,671万元、25,565万元和21,816万元，销售费用占营业收入比重分别为22.20%、23.76%、23.17%，保持相对稳定。销售费用增长主要原因是随着公司销售收入的增加，公司拓展销售网络，实施精细营销，加大分销经销管理，扩大广告投放区域及提高产品宣传深度，同时转变了营销人员考核激励办法，提高了营销人员薪资水平，对公司销售费用影响较大。2006年度销售费用比2005年度增加19.97%的主要原因是公司加强销售渠道及终端网络的管理，组建了四个专营店。
单位：万元
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2007年度、2006年度、2005年度本公司的管理费用分别为12,452万元、11,095万元和8,834万元，管理费用占营业收入比重分别为9.01%、10.31%和9.38%。管理费用增长主要是：第一随着公司规模的扩大，人工成本随之上升；第二随着能源价格的近年的提升，管理环节所消耗的水、电成本有所增加；第三是公司管理层激励提取奖励基金影响。
（四）财务费用
2007年度、2006年度、2005年度本公司的财务费用分别为-822.52万元、-506.15万元和-383.85万元。在最近三年，本公司财务费用逐年减少的原因是：本公司无有息债务，且银行存款的利息收入增加。2007年末银行存款余额比2006年末增加22.83%；2006年末银行存款余额比2005年末增加59.68%。就银行存款的结构而言，2006年定期存款比例比2005年增加了13.75%，2007年定期存款比例比2006年增加了2.33%。
单位：万元
■
（五）所得税费用
2007年度、2006年度、2005年度本公司的所得税费用分别为8,935.88万元、7,546.52万元和5,322.80万元，实际所得税负分别为29.79%、32.91%和31.28%。
本公司名义税率为33%，因控股子公司新疆和田阿华阿胶有限公司根据和市国税征字（2002）第598号文规定，至2009年12月31日免征企业所得税，另外养殖企业亏损无需计提所得税，使得实际税负与名义税率有所差异。
（六）盈利指标分析
■
2005-2007年，公司把加强销售渠道和终端的管理作为工作重点，营业收入稳步增加，全面摊薄的净资产收益率从2005年的10.94%增加到2007年的16.83%。以2007年末股本计算的全面摊薄每股收益保持相应增长，由2005年度的0.22元/股上升为2007年的0.39元/股。
2007年实施了股权分置改革，公司总股本由变更前的40,871.15万股上升到变更后的52,376.36万股，增加了28.15%，公司实现归属于母公司所有者的净利润20,580.48 万元，比上年增长38.36%，加权平均摊薄净资产收益率17.13%，加权平均每股收益0.39元。
三、现金流量表重要项目分析
单位：万元
■
（一）经营活动产生现金流分析
2007年度经营活动产生的现金净流量较上年下降23.05%，主要系本期原料采购价格上升支付采购资金较上年增加，另外公司为加大销售市场开发，提高了销售费用投入，使经营活动现金净流量较上年有所下降。
2006年经营活动产生现金流净额较上一年增加362.69%，主要是因为公司产品销售增加且加强应收账款的管理，收紧销售信用政策；2005年经营活动产生现金流净额不高，主要由于公司销售结算较多地采用银行承兑汇票的方式，在现金流量统计中未包含此部分资金流入，2005年末应收票据余额为16,128.49万元，较上一年增加7,064万元。
（二）投资活动产生现金流分析
2005年至2007年，公司的投资活动现金流出处于较低水平，报告期间没有规模较大的新项目建设，资本性支出包括复方阿胶浆和保健品生产车间等的技术改造。2007年投资活动产生的现金流量较年上升112.57%，主要系公司新口服液生产线及技术中心综合楼工程本期投入所致。
（三）筹资活动产生现金流分析
2005年至2007年，公司融资活动流出现金较大，主要原因有两个：一是公司的现金股利分配政策，公司于2007年、2006年和2005年度分别实施了分配现金股利8,174.23万元；二是公司在报告期内没有进行融资活动。
（四）现金流量总体分析
单位：元
■
注：2005年括号中的数据将当年应收票据增加额考虑进经营性现金流。
2007年度、2006年度、2005年度每股经营活动产生的现金流净额分别为0.46、0.76、和0.16元，每股净现金流量分别为0.16、0.47和-0.12元。如果考虑应收票据的影响后，2005年的每股经营活动产生的现金流净额和每股净现金流量分别为0.34和0.06元。报告期内，资本支出较小，公司每股净现金流量的增长低于每股经营活动净现金流量的增长，主要是公司保持较高水平的现金股利分配政策。
四、重大资本性支出分析
（一）报告期内重大资本性支出情况
单位：万元
■
2005-2007年，公司资本性支出主要为固定资产及在建工程投入：
2005年公司资本性支出主要是复方阿胶浆口服液车间改造项目及包装印刷工业园项目，另外投资了子公司及陕西火炬燃气股份有限公司的股权投资；
2006年公司资本性支出主要是复方阿胶浆口服液车间项目、技术中心综合楼建设及专营店支出。无形资产主要是新办公楼土地支出；
2007年公司资本性支出主要是复方阿胶浆口服液车间项目及其设备支出、包装印刷彩印项目设备支出。投资项目主要为新疆岳普湖天龙食品有限公司支出。
（二）未来可预见的重大资本性支出情况
截至本发行说明书签署日止，除按照上述相关协议中规定应支付的后续费用外，公司未来可预见的重大资本性支出计划主要是本次发行权证募集资金投资项目和虽未列入本次募集资金投资项目但公司在将来视机会进行的收购整合阿胶等滋补类企业所发生的支出。本次募集资金项目对公司主营业务和经营成果的影响，请参阅募集说明书第八节“募集资金使用”。
第五节 本次募集资金运用
一、本次募集资金运用概况
（一）募集资金总量
权证充分行权后，扣除发行费用后预计公司将募集资金约7.1亿元。本次募集资金将全部用于公司主营业务阿胶及系列产品的研发、生产、原料基地建设、营销网络建设等。
（二）本次募集资金运用计划
本次认股权证募集资金拟投资于下列4个项目：
■
（三）募集资金到位时间和实际募集资金量与投资项目需求出现差异的安排
由于本次认股权证募集资金须在认股权证发行一年后才能到位，在募集资金
到位前，投资项目所需资金由公司以自有资金和银行借款的方式解决，募集资金到位后首先用于归还借款，剩余部分继续用于募集资金投资项目；认股权证到期时，若由于认股权证持有人没有充分行权，则实际募集资金归还银行借款的不足部分，由公司自筹解决。
本次实际募集资金不能满足投资项目投资需求的部分，由公司自筹解决。
二、本次募集资金投资项目的具体情况
（一）复方阿胶浆生产车间技术改造项目
1、项目实施背景和必要性
（1）不断增长的市场需要
复方阿胶浆年销售不断增长，一直供不应求，2006年度，复方阿胶浆销售已经超过4亿元人民币。目前复方阿胶浆的月生产能力在销售旺季已经不能满足市场需要。尤其在2005年复方阿胶浆进入国家医保目录后，市场需求更大，销售增加的空间更大，要求复方阿胶浆进行扩产改造。
（2）提高生产效率的需要
公司通过生产车间技术改造，提高效率，降低成本，从而提高产品的技术含量和竞争力。
（3）GMP规范要求
随着国家对质量管理不断加强，GMP规范要求不断提高，现有口服液生产车间为十几年前建设的车间，虽然通过多次改造，也已经落后于现有的规范，需要新建口服液车间。
2、投资概算情况
项目估算总造价23,960万元，将分期建设，一期主要包括复方阿胶浆防伪技术改造项目总投资4980万元(固定资产投资4830万元，铺底流动资金150万元)和复方阿胶浆车间GMP技术改造项目总投资2950万元(固定资产投资2250万元，铺底流动资金700万元)。
3、项目实施进度安排
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截至2007年12月31日，上述步骤①②③④已基本完成，步骤⑤也已部分完成。
4、项目市场前景及经济效益分析
复方阿胶浆为国家首批中药保护产品、中国中药名牌产品，为全国各大肿瘤医院肿瘤放疗、化疗患者必备药。复方阿胶浆应用面广，疗效确切，服用方便，深受广大消费者欢迎，近几年一直保持产销量稳定递增的趋势，出现了产销两旺的局面。
根据线性回归方程，预测到2010年复方阿胶浆的市场需用量为约65,000万支以上。
随着国家医疗保险制度的改革，人们自我保健意识的提高，复方阿胶浆用于保健、益气补血的人数还会提高，消费能力及用药量会有更大上升。
综上所述，本公司复方阿胶浆的生产规模是有市场依据的，有广阔的发展前途。此项目的实施符合国家产业化政策要求，具有强大的生命力。
按照申报项目测算，项目达产后新增销售收入为33,313万元，利润总额为7,093万元。本项目的投资利润率为22.2%，投资利税率为45%，全部投资内部收益率为28%，财务净现值(i=12%时)为27,209万元，投资回收期为6.73年。
（二）原料基地建设及改扩建项目
1、原料基地建设项目
（1）项目实施的背景和必要性
①政策需要。随着传统医药产品的国际化，中药材GAP基地是中药生产的“第一车间”，是中成药质量的源头，国家倡导并推行中药药材基地规范化、标准化的建设。
目前，云南白药、宛西制药、同仁堂、天士力等企业都建立GAP原料基地，走在了全国中药行业的前列。
②战略需要。集中优势资源，聚焦阿胶主业，围绕主业进行产业链的延伸。阿胶是公司的主导产品，一方面市场需求量逐年增加，另一方面全国毛驴存栏量逐年下降，从而导致原料（驴皮）的供应紧张。驴皮已经成为公司生存、发展的战略性资源。建设原料基地能有效的控制资源，带动农民发展养驴以涵养资源，逐步缓解原料紧张的局面。
③以肉谋皮，控制资源。自2001年起，公司先后在新疆、甘肃、辽宁、云南等毛驴集中区域建设8个原料基地，通过示范、技术服务、品种改良等措施，当地政府积极配合，引导和带动农民养驴，基地所在地区驴存栏量已明显增长，2006年底统计增长10～16%。但是，由于屠宰分散在民间，制革行业、其他阿胶厂家等相关企业采取各种手段抢购驴皮、驴肉餐饮业吃驴皮，公司无法有效控制驴皮资源。经过深入调查研究分析后公司认为，只有在原料基地或毛驴集中的地区进行集中屠宰，才能真正从源头上直接控制驴皮资源。
通过基地+农户+龙头企业的模式，实施养殖、加工经济链条，提高驴的整体经济价值，从源头涵养原料资源，确保企业持续发展。
（2）项目投资概算
项目估算总投资9,900万元，分项投资见下表：
■
（3）项目市场前景
社会经济飞速发展和财富的迅速积累，必然伴随着人民群众的物质文化生活更高层次的追求。对食品营养价值的要求也越来越高，已不满足过去对驴肉的感性认识。经研究证实，驴肉具有瘦肉多、脂肪少的特点，脂肪中不饱和脂肪酸的含量较高，可以减轻饱和脂肪酸对人体心血管系统的不利影响，而且驴肉是高蛋白、低脂肪的肉品，尤其是能降血脂和胆固醇的亚油酸、亚麻酸含量特别高，具有较好的食疗作用，驴肉作为中国老百姓餐桌上的消费品必然会日益增加。
2006年驴肉严重供不应求，价格持续攀升，但是随着国家食品安全法颁布的无公害驴肉食品的规范要求，许多小屠宰点不符合无公害驴肉食品加工过程的和没通过肉食品加工QS绿色通行证的企业将被逐渐取缔，这将是驴肉走向大整
合的时机，也是创立驴肉品牌的最好时机。
（4）投资收益预测
按照申报项目测算，预计项目全部投产后，公司每年可屠宰41万头驴，产肉2.05万吨，直接控制驴皮41万张，实现销售收入2.2亿元，按照肉食品行业平均利润率5%计算，可实现利润1,100万元。
2、年产200吨传统阿胶项目
（1）项目投资背景
①公司战略的需要：十一五期间公司立足“聚焦阿胶品类，开创主流人群，实现阿胶价值回归”的产品战略，推出高端新品牌阿胶，在新人群中建立“滋补上品”的认知，使阿胶回归主流人群。
②阿胶价值回归的需要：历代著名医药学著作对阿胶原料的记载，均以“黑驴皮”所熬之胶为最佳。
宋代寇宗奭《本草衍义》：“驴皮煎胶……取乌色属水……”
明代李时珍《本草纲目》：“其胶以乌驴皮得阿井水煎成乃佳尔。”
明代陈嘉谟《本草蒙筌》：“之谓阿胶味甘……汲东阿井水，用纯黑驴皮。”
清代吴仪洛《本草從新》：“阿胶：用黑驴皮、阿井水煎成……”
清代陈修园《神农本草经读》：“阿胶以阿井之水，入黑驴皮煎熬成胶也。” “必用黑皮者，以济水合于心，黑色属于肾，取水火相济之意也。”
(下转C5版)
| 序号 | 股东名称 | 持股数（股） | 占总股本 比例(%) | 限售情况 |
| 1 | 华润东阿阿胶有限公司 | 121,081,385 | 23.12 | ※ |
| 2 | 嘉实策略增长混合型证券投资基金 | 12,286,974 | 2.35 | 无限售 |
| 3 | 大成价值增长证券投资基金 | 10,910,531 | 2.08 | 无限售 |
| 4 | 工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金 | 8,700,000 | 1.66 | 无限售 |
| 5 | 上投摩根中国优势证券投资基金 | 8,664,379 | 1.65 | 无限售 |
| 6 | 汇添富均衡增长股票型证券投资基金 | 8,407,986 | 1.61 | 无限售 |
| 7 | 全国社保基金一零五组合 | 8,009,430 | 1.53 | 无限售 |
| 8 | 丰和价值证券投资基金 | 7,999,933 | 1.53 | 无限售 |
| 9 | JF中国先驱Ａ股基金 | 6,806,472 | 1.30 | 无限售 |
| 10 | 大成蓝筹稳健证券投资基金 | 6,082,039 | 1.16 | 无限售 |
| 项 目 | 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |||
| 金额 | （%） | 金额 | （%） | 金额 | （%） | |
| 流动资产 | 106,394.19 | 66.21 | 93,075.72 | 65.18 | 76,738.61 | 60.60 |
| 货币资金 | 56,911.83 | 35.42 | 48,280.58 | 33.81 | 29,053.72 | 22.94 |
| 应收票据 | 21,595.02 | 13.44 | 22,929.00 | 16.06 | 16,128.49 | 12.74 |
| 应收账款 | 6,999.39 | 4.36 | 4,714.18 | 3.30 | 6,514.18 | 5.14 |
| 预付及其他 | 5,851.22 | 3.64 | 4,357.18 | 3.05 | 13,636.24 | 10.77 |
| 存货 | 15,036.73 | 9.36 | 12,794.78 | 8.96 | 11,405.98 | 9.01 |
| 长期股权投资 | 11,234.13 | 6.99 | 11,234.13 | 7.87 | 11,234.13 | 8.87 |
| 固定资产与 在建工程 | 33,177.60 | 20.65% | 28,489.38 | 19.95 | 27,773.60 | 21.93 |
| 无形资产 | 8,488.46 | 5.28 | 8,613.88 | 6.03 | 9,380.31 | 7.41 |
| 其他资产 | 1,395.57 | 0.87% | 1,382.45 | 0.97 | 1,510.69 | 1.19 |
| 资产合计 | 160,689.94 | 100.00 | 142,795.57 | 100.00 | 126,637.34 | 100.00 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 应收账款 | 7,400.25 | 5,090.25 | 7,079.32 |
| 减：坏账准备 | (400.86) | (376.06) | (565.14) |
| 应收账款周转天数 | 16.27 | 20.48 | 25.73 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 银行承兑汇票 | 21,595.02 | 22,840.35 | 15,213.01 |
| 商业承兑汇票 | 0 | 88.66 | 915.48 |
| 合计 | 21,595.02 | 22,929.00 | 16,128.49 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 预付账款 | 3,188.50 | 2,106.14 | 4,627.46 |
| 其他应收款 | 2,662.72 | 2,251.04 | 8,934.51 |
| 合计 | 5,851.22 | 4,357.18 | 13,561.97 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 原材料 | 4,462.77 | 3,834.72 | 3,207.56 |
| 库存商品 | 4,990.24 | 3,350.95 | 3,398.24 |
| 在产品 | 2,293.62 | 2,746.08 | 2,386.52 |
| 包装物 | 748.86 | 458.09 | 391.57 |
| 低值易耗品 | 2.09 | 1.43 | 0.00 |
| 产成品 | 2,438.22 | 2,399.74 | 2,011.68 |
| 委托加工材料 | 97.16 | 3.77 | 10.41 |
| 合 计 | 15,036.73 | 12,794.78 | 11,405.98 |
| 存货周转天数 | 77.42 | 92.26 | 89.01 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 长期股权投资 | 11,234.13 | 11,234.13 | 11,234.13 |
| 比上一年增加 | -- | -- | 134.13 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 房屋建筑物 | 18,387.82 | 18,567.72 | 17,963.37 |
| 机器设备 | 5,290.52 | 4,916.91 | 6,058.28 |
| 运输、电子及其他设备 | 1,350.70 | 1,143.57 | 1,023.76 |
| 工程物资 | 451.08 | 636.21 | 529.47 |
| 在建工程 | 7,697.49 | 3,224.97 | 2,198.72 |
| 合计 | 33,177.61 | 28,489.38 | 27,773.60 |
| 项目 | 行次 | 余额 |
| 一、坏帐准备合计 | 1 | 756.87 |
| 其中：应收帐款 | 2 | 400.85 |
| 其他应收款 | 3 | 356.02 |
| 二、短期投资跌价准备合计 | 4 | |
| 其中：股票投资 | 5 | |
| 债券投资 | 6 | |
| 三、存货跌价准备合计 | 7 | |
| 其中：库存商品 | 8 | |
| 原材料 | 9 | |
| 四、长期投资减值准备合计 | 10 | |
| 其中：长期股权投资 | 11 | |
| 长期债权投资 | 12 | |
| 五、固定资产减值准备合计 | 13 | 895.37 |
| 其中：房屋、建筑物 | 14 | |
| 机器设备 | 15 | 895.37 |
| 六、无形资产减值准备合计 | 16 | 90 |
| 其中：专利权 | 17 | |
| 专有技术 | 18 | 90 |
| 七、在建工程减值准备 | 19 | |
| 八、委托贷款减值准备 | 20 | |
| 九、总计 | 21 | 1,742.24 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | ||||
| 短期借款 | 400.00 | 1.16% | ||||
| 应付账款 及票据 | 8,315.00 | 24.15% | 6,463.44 | 21.87% | 7,382.20 | 36.44% |
| 预收账款、应付职工薪酬 | 7,602.01 | 22.08% | 6,592.69 | 22.31% | 3,459.17 | 17.08% |
| 应交税金 | 6,437.86 | 18.70% | 5,319.83 | 18.00% | 3,681.78 | 18.17% |
| 其他负债 | 11,677.50 | 33.91% | 11,179.71 | 37.83% | 5,735.50 | 28.31% |
| 总计 | 34,432.37 | 100.00% | 29,555.66 | 100.00% | 20,258.65 | 100.00% |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 应付账款 | 8,035.50 | 5,631.18 | 6,224.08 |
| 应付票据 | 279.50 | 832.26 | 1,158.12 |
| 其中：银行承兑汇票 | 279.50 | 832.26 | 1,158.12 |
| 合 计 | 8,315.00 | 6,463.44 | 7,382.20 |
| 应付账款/票据周转天数 | 41.13 | 52.78 | 53.75 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 预收账款 | 5,501.04 | 3,749.30 | 1,095.44 |
| 应付职工薪酬 | 2,100.97 | 2,843.39 | 2,363.72 |
| 总计 | 7,602.01 | 6,592.69 | 3,459.17 |
| 税 种 | 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 |
| 增值税 | 3,862.97 | 2,445.14 | 2,085.76 |
| 企业所得税 | 2,200.55 | 2,568.37 | 1,446.42 |
| 其他 | 374.34 | 306.32 | 149.60 |
| 合计 | 6,437.86 | 5,319.83 | 3,681.78 |
| 增值税与所得税比例 | 175.55% | 95.20% | 144.20% |
| 财务指标 | 2007.12.31 | 2006.12.31 | 2005.12.31 |
| 流动比率 | 3.09 | 3.15 | 3.79 |
| 速动比率 | 2.65 | 2.71 | 3.22 |
| 资产负债率（母公司） | 22.56% | 20.52% | 14.83% |
| 2007年度 | 2006年度 | 2005年度 | |
| 利息保障倍数（倍） | - | - | - |
| 每股经营活动产生现金流量净额（元/股） | 0.46 | 0.76 | 0.16 |
| 财务指标 | 2007年 | 2006年 | 2005年 |
| 应收账款周转率 | 22.12 | 19.05 | 15.15 |
| 存货周转率 | 4.65 | 3.90 | 4.04 |
| 项目 | 2007年度 | 2006年度 | 2005年度 | ||
| 金额 （万元） | 增幅 | 金额 （万元） | 增幅 | 金额 （万元） | |
| 一、营业收入 | 138,136.07 | 28.38% | 107,598.33 | 14.26% | 94,170.91 |
| 减：营业成本 | 64,679.29 | 36.09% | 47,525.29 | 6.25% | 44,727.81 |
| 营业税金及附加 | 1,261.84 | 20.77% | 1,044.79 | 25.96% | 829.49 |
| 减：销售费用 | 30,671.03 | 19.97% | 25,564.99 | 17.19% | 21,815.53 |
| 管理费用 | 12,451.82 | 12.23% | 11,094.56 | 25.59% | 8,833.64 |
| 财务费用 | -822.52 | 62.51% | -506.15 | 31.86% | -383.85 |
| 资产减值损失 | 116.62 | -122.73% | -513.06 | - | 1,660.60 |
| 加：公允价值变动收益 | - | - | - | ||
| 投资收益 | 151.48 | - | 414.07 | ||
| 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 | - | - | - | ||
| 二、营业利润 | 29,929.46 | 27.97% | 23,387.91 | 36.04% | 17,191.75 |
| 加：营业外收入 | 185.95 | 306.87% | 45.70 | -75.49% | 186.46 |
| 减：营业外支出 | 122.28 | -75.77% | 504.57 | 39.26% | 362.32 |
| 其中：非流动资产处置损失 | -68.29 | -202.67% | 66.51 | - | |
| 三、利润总额 | 29,993.14 | 30.81% | 22,929.04 | 34.75% | 17,015.88 |
| 减：所得税费用 | 8,935.88 | 18.41% | 7,546.52 | 41.78% | 5,322.80 |
| 四、净利润 | 21,057.26 | 36.89% | 15,382.52 | 31.55% | 11,693.08 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 20,580.48 | 38.36% | 14,874.31 | 32.08% | 11,261.80 |
| 少数股东损益 | 476.78 | -6.19% | 508.21 | 17.84% | 431.28 |
| 分行业 | 2007年度 | 增长率(%) | 2006年度 | 增长率（%） | 2005年度 |
| 医药工业 | 114,909.49 | 27.27 | 90,290.47 | 15.65 | 78,069.39 |
| 医药商业 | 36,877.88 | 40.11 | 26,321.1 | 13.78 | 23,134.30 |
| 其它行业 | 8,263.24 | 48.03 | 5,582.31 | 79.60 | 3,108.26 |
| 合并抵消 | -22,596.11 | -15,256.55 | -10,494.72 | ||
| 合计 | 137,454.50 | 28.54 | 106，937.33 | 13.98 | 93,817.23 |
| 2007年 | 2006年 | 2005年 | ||||||
| 产品类型 | 金额 （万元） | 占比 （%） | 增长率（%） | 金额 （万元） | 占比 （%） | 增长率（%） | 金额 （万元） | 占比 （%） |
| 阿胶及 系列 | 85,359.13 | 62.10 | 21.04 | 70,098.39 | 65.55 | 16.14 | 60,354.66 | 64.33 |
| 保健食品 | 7,764.69 | 5.65 | 38.04 | 5,221.61 | 4.88 | 36.05 | 3,838.10 | 4.09 |
| 医疗器械 | 3,913.45 | 2.85 | 27.25 | 3,032.18 | 2.84 | 14.27 | 2,653.62 | 2.83 |
| 药用辅料 | 4,718.61 | 3.43 | 13.32 | 4,473.49 | 4.18 | 5.81 | 4,227.94 | 4.51 |
| 其他 | 35,698.62 | 25.97 | 51.32 | 24,111.65 | 22.55 | 6.02 | 22,742.91 | 24.24 |
| 合计 | 137,454.50 | 100.00 | 28.19 | 106,937.31 | 100.00 | 13.98 | 93,817.23 | 100.00 |
| 地区 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | ||||||
| 金额 （万元） | 比例（%） | 增长率(%) | 金额 （万元） | 比例 （%） | 增长率(%) | 金额 （万元） | 比例 （%） | 增长率(%) | |
| 华 东 | 63,013.49 | 45.84 | 30.55 | 48,265.97 | 45.13 | 15.17 | 41,908.08 | 44.67 | 9.73 |
| 华 南 | 36,620.63 | 26.64 | 29.88 | 28,196.09 | 26.37 | 12.14 | 25,144.49 | 26.80 | 6.50 |
| 西 南 | 12,304.18 | 8.95 | 28.28 | 9,592.01 | 8.97 | 15.94 | 8,273.33 | 8.82 | 1.05 |
| 华 北 | 11,302.95 | 8.22 | 16.08 | 9,736.94 | 9.11 | 14.23 | 8,523.76 | 9.09 | 8.71 |
| 其 它 | 14,213.25 | 10.34 | 27.52 | 11,146.32 | 10.42 | 11.83 | 9,967.57 | 10.62 | -3.26 |
| 合 计 | 137,454.50 | 100.00 | 28.54 | 106,937.33 | 100.00 | 13.98 | 93,817.23 | 100.00 | 6.45 |
| 分行业 | 2007年毛利率（%） | 2006年毛利率(%) | 2005年毛利率(%) |
| 医药工业 | 61.04 | 61.57 | 60.16 |
| 医药商业 | 3.67 | 4.47 | 4.79 |
| 其它行业 | 48.19 | 49.5 | 53.96 |
| 合计 | 53.19 | 55.85 | 52.45 |
| 项目 | 阿胶及系列 | 保健食品 | 医疗器械 | 药用辅料 | 其他 | 合计 | |
| 2007年 | 主营业务成本 | 26,240.14 | 3,784.58 | 2,267.03 | 3,701.07 | 28,347.04 | 64,339.86 |
| 比例（%） | 40.78 | 5.88 | 3.52 | 5.75 | 44.06 | 100 | |
| 毛利率（%） | 69.26 | 51.26 | 42.07 | 21.56 | 20.59 | 53.19 | |
| 2006年 | 主营业务成本 | 17,453.89 | 2,480.66 | 1,781.56 | 3,622.62 | 21,879.23 | 47,217.96 |
| 比例（%） | 36.96 | 5.25 | 3.77 | 7.67 | 46.34 | 100 | |
| 毛利率（%） | 75.10 | 52.49 | 41.24 | 19.02 | 9.26 | 55.85 | |
| 2005年 | 主营业务成本 | 16,678.62 | 1,778.78 | 1,398.43 | 3,339.77 | 21,415.13 | 44,610.73 |
| 比例（%） | 37.39 | 3.99 | 3.13 | 7.49 | 48 | 100 | |
| 毛利率（%） | 72.37 | 53.65 | 47.30 | 21.01 | 5.84 | 52.45 | |
| 项目 | 2007年 | 2006年 | 2005年 |
| 财务费用 | -822.52 | -506.15 | -383.85 |
| 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 | 2005年 12月31日 | |
| 银行存款 | 56,911.83 | 46,335.30 | 29,018.07 |
| 其中：定期存款 | 31,990.00 | 24,967.50 | 11,644.80 |
| 定期存款比重 | 56.21% | 53.88% | 40.13% |
| 年度 | 报告期利润 | 净资产收益率（%） | 每股收益（元／每股） | ||
| 全面摊薄 | 加权平均 | 全面摊薄 | 加权平均 | ||
| 2007 年度 | 归属于公司普通股股东的净利润 | 16.83 | 17.13 | 0.3929 | 0.3929 |
| 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | 16.87 | 17.17 | 0.3938 | 0.3938 | |
| 2006 年度 | 归属于公司普通股股东的净利润 | 13.54 | 13.47 | 0.2840 | 0.2840 |
| 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | 13.82 | 13.73 | 0.2898 | 0.2898 | |
| 2005 年度 | 归属于公司普通股股东的净利润 | 10.92 | 10.96 | 0.2150 | 0.2150 |
| 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | 10.92 | 10.96 | 0.2150 | 0.2150 | |
| 2007年 | 2006年 | 2005年 | |
| 年初现金及现金等价物余额 | 48,180.58 | 29,053.72 | 33,775.37 |
| 经营活动产生现金流量净额 | 24,033.13 | 31,188.29 | 6,740.72 |
| 投资活动产生现金流量净额 | （7,602.48） | (3,656.46) | (3,895.89) |
| 筹资活动产生现金流量净额 | （7,799.40） | (8,404.96) | (7,566.48) |
| 现金及现金等价物净增加/（减少）额 | 8,631.25 | 19,126.87 | (4,721.65) |
| 期末现金及现金等价物余额 | 56,911.83 | 48,180.58 | 29,053.72 |
| 项目 | 2007年 | 2006年 | 2005年 |
| 每股经营活动产生的 现金流量净额 | 0.46 | 0.76 | 0.16（0.34） |
| 每股净现金流量 | 0.16 | 0.47 | -0.12 （0.06） |
| 资本性支出明细 | 2007年 | 2006年 | 2005年 |
| 一、固定资产支出 | 1,839.10 | 913.21 | 523.75 |
| 二、在建工程支出 | 4,950.44 | 1,887.69 | 2,350.38 |
| 三、投资支出 | 457.62 | 198.32 | 1,566.03 |
| 四、无形资产支出 | 581.59 | 655.20 | 230.41 |
| 合计 | 7,828.75 | 3,654.42 | 4,670.57 |
| 序号 | 项目名称 | 募集资金投资金额（万元） | 备案文件 | |
| 1 | 复方阿胶浆生产车间技术改造项目 | 23,960 | 聊经贸技改备[2005]25号、34号 | |
| 2 | 原料基地建设及改扩建项目 | （1）原料基地建设项目 | 9,900 | -- |
| （2）年产200吨传统阿胶建设项目 | 3,766 | 聊经贸发[2007]129号 | ||
| （3）年产600吨阿胶新剂型改造项目 | 4,921 | 聊经贸发[2007]127号 | ||
| （4）保健品改造项目 | 4,988 | 聊经贸发[2007]128号 | ||
| 3 | 建设营销网络终端项目 | 18,300 | -- | |
| 4 | 新产品研发项目 | 6,165 | -- | |
| 合计 | 72,000 | |||
| 步骤 | 实施内容 | 实施周期 |
| ① | 可研报告编制 | 2个月 |
| ② | 设计准备（设备考察、进一步落实设计条件等） | 2个月 |
| ③ | 初步设计和施工图设计 | 6个月 |
| ④ | 施工准备（招标，场地平整及设备订货等） | 2个月 |
| ⑤ | 施工（土建施工和设备安装） | 14个月 |
| ⑥ | 试车竣工验收（GMP认证） | 3个月 |
| ⑦ | 达产 | 3年 |
| 序号 | 项目名称 | 预算投资 （万元） | 备注 |
| 一 | 国内原料基地建设 | 3,600 | |
| 1 | 内蒙赤峰市原料基地 | 1,100 | 养殖基地项目100万元，屠宰加工项目1000万元。其中屠宰加工项目分两期实施，一期600万元，二期400万元。 |
| 2 | 晋北原料基地 | 550 | 养殖基地100万元，屠宰基地450万元。 |
| 3 | 陕甘宁原料基地 | 650 | 养殖基地100万元，屠宰加工基地550万元。 |
| 4 | 岳普湖驴肉深加工项目 | 1,300 | 一期800万元，二期500万元。 |
| 二 | 乌头驴示范园 | 400 | 乌头驴的育种与推广。 |
| 三 | 国外原料基地建设 | 4,500 | |
| 1 | 秘鲁原料基地 | 1,500 | 一期投资额500万元，二期投资额 1000万元。 |
| 2 | 埃及原料基地 | 1,500 | 一期投资额500万元，二期投资额 1000万元。 |
| 3 | 巴基斯坦原料基地 | 1,500 | 一期投资额500万元，二期投资额 1000万元。 |
| 四 | 驴基础科研 | 1,400 | |
| 1 | 实验室建设 | 500 | 实验室建设所需仪器、设备、基础设施的费用。 |
| 2 | 科研投入 | 900 | 育种、繁殖、营养、育肥、饲养管理等。 |
| 总计 | 9,900 |