从三国看投资
2008年07月14日 来源:上海证券报 作者:
影迷们期待已久的电影《赤壁》终于上映,虽然褒贬参半,但立即就在各大影院掀起热潮。今天我们要用“三国”来探讨一下,什么才是当前投资理财组合的最佳策略。
东汉末年,天下分崩,群雄并起,各路诸侯无不想建功立业,名垂青史,但最后却只有吴、蜀、魏三国涌现出来并成鼎力之势。这是因为,在曹操、刘备和孙权的帐营之中,拥有最多元化的文臣武将组合,比如刘备麾下,就既有诸葛亮这样的天才军师,又有勇冠三军的五虎上将,他们术业专攻,各有所长,所以当齐心协力,互相配合之时,就能发挥出最强大的威力。
我们理财也应当“谋士”搭配“猛将”,建立可以互补互足,互利互进的资产组合。换用投资语言来说,就是要分散投资,多元化配置。道理很简单,环球各地股市的走势并不一致,多元化配置可以帮助投资者在个别市场波动的情况下,降低风险,较少受到影响,从而保证投资组合处于相对安全的状态,并有机会巩固回报。
让我们通过模拟投资组合的比较,来加以说明。今年前六个月,上证综指的跌幅高达45%,也就是说如果你把全部资金都放在A股里,那么现在可能已经亏损四成五之多;但是,如果只放七成在A股,其余部分平均投资在成熟市场股票(摩根士丹利世界净回报指数)和新兴市场股票(摩根士丹利新兴市场净回报指数),那么下跌幅度就只有36%;而如果把A股配置比例降到五成,在成熟市场股票、新兴市场股票和新兴市场债券(摩根大通新兴市场政府债券指数)分别投资20%、15%和15%,情况如何呢?这一次,跌幅缩小到只有27%。
让我们再来研究这些模拟投资组合的夏普比率。夏普比率是用来衡量风险调整后收益的重要指标,数值越大,说明风险调整后收益越高,该模拟组合就越值得投资。截至今年6月底,上述三种模拟组合过去三年的夏普比率分别为1.11、1.18和1.22,可见配置最为分散的第三种模拟组合,的确是其中风险调整业绩最佳的一个。