近期多家大盘股“过会”审核,使得市场有关大盘股发行“砸市”的担忧再次加重。在信心不足和多重因素的影响下,沪深两市自上周以来展开的反弹开始呈现微妙态势,上周四、周五股指连续收出两根阴线。对此,多名权威人士在记者采访时指出,综合考虑目前市场资金面、估值水平多方面的情况,大盘股发行将难成“砸市”之举。
近期,中国建筑、中国南车、光大证券、成渝高速等大盘股相继“过会”,是引致市场担心扩容压力的直接原因。但有分析人士首先指出,A股市场去年10月以来自高点回落,是受到了周边股市大幅下挫、全球经济放缓影响中国经济、紧缩政策可能继续出台、限售股解禁、上市公司再融资需求对打击市场信心等多重因素的影响,可见,大盘股发行并非导致大盘下跌的利空因素,也不会成为“压死骆驼的一根稻草”。
该人士进一步指出,导致市场担心大盘股发行的逻辑,无非是一级市场将从二级市场抽血,导致市场资金面趋紧。但从数据来看,截至2008年6月底,A股市场的流通市值已达6.3万亿元,假设一个大盘蓝筹股的发行规模在200亿元左右,其所占A股市场流通市值比例也就仅为0.3%左右,影响将十分有限。统计显示,2008年以来发行的50亿元以上的大盘股中,网下申购资金虽有所减少,却最低也超过千亿元,网上申购资金更保持在两万亿元的规模以上,这显示出徘徊在一二级市场之间的资金仍十分充裕,有关资金面的担忧并无必要。
另有市场人士指出,在目前A股市场容量已成倍扩大的情况下,大盘股发行对市场资金实际信心的影响不会非常明显。以此前工商银行A股发行为例,工商银行A股IPO融资规模高达466亿元,占当时A股流通市值比例为2.5%,而工行的发行并未影响到后续市场的继续上扬。以目前储备的大盘股发行规模来看,其体量和市场影响都不会超过工行。此外,统计显示,今年上半年沪深两市已有近60家公司进行了IPO,从数量上已超过去年同期,但其融资总额仅为900多亿元,只有07年上半年的六成不到,平均融资金额更是降至去年的一半,这意味着,上半年大盘股的发行“减速”已非常明显,因此也就不存在着大盘股大量发行挫伤市场的问题。
研究人士还指出,从估值角度来看,目前市场较去年高点显著回调,A股市场的动态市盈率从去年的30多倍调整到17倍左右,已经接近国际发达国家市场水平。如果进一步考虑到A股公司盈利保持每年20%—25%左右的增长,则到2010年世博会,A股市场总体市盈率将降至10倍左右,在全球股市中投资价值明显。在这种情况下,新股上市的发行估值水平也随市场大幅回调,对投资者来说正是低价从一级市场寻找对蓝筹股投资的机遇。而从市场整体发展的角度考虑,大盘股的发行,实际上将有效提高上市公司质量,是推动股市长期健康发展的必需条件。统计显示,2007年以来登陆A股市场的15只IPO融资超过100亿元的大盘蓝筹股,去年共实现盈利3639亿元,占同期A股市场1550余家上市公司总盈利的4成,显著提高了A股公司总体的盈利质量。据了解,即使包括中小盘股票,2007年新上市公司的ROE水平也达到了19.4%,显著高于此前上市公司10.2%的总体水平。因此对于大盘蓝筹股,市场不必将其视为洪水猛兽,相反却可能由于蓝筹股提升上市公司整体质量,成为刺激市场后市走强的积极因素。