行业整合有望提速
造纸产业是与国民经济和社会事业发展关系密切的重要基础原材料产业，具有资金技术密集、规模效益显著的特点，其产业关联度强，市场容量大，是拉动林业、农业、印刷、包装、机械制造等产业发展的重要力量，已成为我国国民经济发展的新的增长点。随着我国经济持续快速发展，对纸品需求量不断上升，全国浆纸产能迅速增长，已然发展成为与美国、欧洲一起成为世界三大纸和纸板的主要生产和消费市场。不过在世界造纸产业技术迅速进步，造纸企业呈现规模化、资源节约化、林纸一体化和产业全球化发展的趋势中，我国造纸行业由于规模小，总体装备和技术落后，产业集中度低，规模效益差，导致能耗、物耗高，对环境保护造成了巨大压力。随着国家《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》的发布，政府将加大关停污染大、规模小的小造纸厂的力度， “十一五”期间将淘汰650万吨落后产能，以达到节能减排治理污染保护环境的目的。此举将使行业整合进一步提速，龙头企业将成为并购的主角，从而在市场中获利更多话语权。
受益于人民币加速升值
造纸业作为我国第三大用汇行业，人民币的持续升值对造纸企业的业绩提升不无贡献。随着我国造纸业的发展，我国造纸耗浆量迅速增加，同时随着国家对环保要求的提高以及产品结构的升级，木浆和废纸浆比重不断上升，由于我国是一个少林的国家，近两年进口木浆占国内消耗木浆近70％，纸浆的对外依存度也接近50%。显而易见，在原材料进口高速增长背景下，人民币的加速升值将大大降低造纸企业的进口成本，从而将为其在通胀预期下实现成本的有效控制，提升盈利能力创造了条件。
关注行业龙头的资源优势
目前，我国造纸行业产业集中度正在不断提高，显然，大量企业的关闭将给大型企业带来更多发展空间，而这些龙头在快速发展中，依托技术的进步，着力打造林纸一体化产业链，有效提高了自身的可持续发展能力。操作中可重点关注太阳纸业、晨鸣纸业，前者中报业绩预增30%-50%，其铜版纸、文化纸将持续受益于节能减排，后者中报预增100%以上，新项目的全面达产和较高的自供桨线比例，帮助它避免了上游价格波动对业绩的影响。
（恒泰证券 王飞）