昨日，上证综指下跌3.43%，这是A股市场自2566点调整新低起逐步回升过程中的首次大跌。外围市场的不稳定使A股市场难以“逆风起跑”，但不少券商认为昨日的下跌释放了短期风险，近千点的反弹行情仍可期待，超跌、被错杀的成长股，以及具有重组预期的个股、非周期行业值得关注。

　　政策基调是否调整

　　昨日逾八成A股下跌，其中金融、地产类个股整体跌幅超过5%，作为两市权重最大的板块如此表率，全球金融动荡的风险成为主要诱因。“昨日下跌的一个主要原因是A股市场对美国次级债后遗症的释放”，国信证券首席分析师汤小生说。“美国次级债问题没完没了，”这个后遗症多少有点超出了市场原先的预期。目前的市场环境来看，美国经济的恢复需要时间，联储加息的可能性暂不大，市场对美元汇率的信心有所动摇，原油价格高企的状况也难改变。

　　本周有一系列的重要数据密集出台，从紧的货币政策是否会出现放松迹象成为目前市场上主要的争议点。在观点激烈分歧的背景下，基金等机构投资者不积极做多地谨慎心态，也直接影响了A股市场的近期表现。

　　“从紧的基调应不变”，宏观面并不会对未来A股市场的反弹构成有力支撑，长江证券分析师时伟翔说。“在高物价上涨压力下，经济高增长是难以维持的。虽然市场预计6月份CPI数据7.1%环比有所下降，但产品绝对价格上涨已成事实，这直接影响了企业的盈利情况。”今年9月、10月，PPI可能会经历峰值，届时如果油价依然高企，价格管制也有所放松，CPI数据还会有反弹可能，呈现“M”型走势。而且今年三、四季度，伴随需求的减少，企业成本转嫁能力下降，企业盈利情况势必不会像上半年这般乐观。

　　兴业证券分析师张忆东指出，虽然从紧的货币政策不会放松，但从目前情况来看，短期货币政策不会进一步从紧。在这个大趋势没有改变的前提下，实际上没有大规模做多的必要。从具体“从紧”的措施来看，与上调存款准备金率、加息不同，理顺经济结构或是更为有效的方式。一旦石油等能源价格管制放开，必将引发需求的减弱，倒逼高污染、高能耗的企业进入“阵痛期”，但这种“短痛”会让中国经济转型的时间提前，实质上也减少了转型的代价。

　　“数据出台后，如果本周存款准备金率不提高的话，或成为从紧货币政策放松的一个信号。”国信证券汤小生则给出了另一种理解。实际上，市场对货币政策会否出现调整也存有明显的分歧。

　　反弹仍然值得期待

　　在市场被内外因素所困扰时，业内人士还是认为，在此前已持续大幅的下跌后，反弹行情仍值得期待。但上述几位人士都不认为这波反弹行情能上4000点，看得最高的也仅是3500点、3600点区域。

　　汤小生认为，后市股指仍应是震荡上升，谨慎地看，这波反弹行情上证综指能上至3200点，乐观些能看到3600点。张忆东认为，2500点至3500点是股指在这波反弹行情的波动区间。时伟翔认为，当投资风格从周期性行业向成长性、抗经济周期行业转化时，政策方面的促发因素或将推动反弹，但企业盈利等宏观面不甚乐观的预期将会对这波反弹空间有所抑制，沪综指4000点也不大可能达到。

　　上述几位人士都认为，投资者宜关注超跌个股中被错杀的品种，一些实质孕育重组预期的个股以及弱周期、非周期行业的品种也值得关注，比如医药、商业连锁、物流、具有实质内涵的科技股等。对于近期热炒的奥运概念股，几位人士提醒投资者注意风险，一些个股并不具备业绩支撑因素，煤炭、新能源类个股目前估值已偏高，要注意追高的风险。