周一召开的证监会发审委会议上，4家公司首发申请有3家未获通过。而已经过会的中国建筑IPO到现在还没有任何新的消息。投资者都认为，为了保护摇摇欲坠的资本市场，管理层是下了狠心了。有传言说，近两个月的新股发行都会受到严格的控制。

　　但是，如此情形对于银行间市场而言，不确定性反倒更强了。

　　一方面是高企的PPI和CPI数据，使得加息的传言始终挥之不去。虽然一直有分析在鼓吹加息的可能性大幅度下降，但作为持仓在手的投资者，调短久期或降低仓位以规避不确定风险是一个必然的选择。

　　另一方面是新股发行的节奏和规模。如中国建筑这样已经过会却一直不发行的大规模IPO，无疑是悬在资金市场上的一颗“不定时炸弹”。参与打新股的机构要准备好资金应付不知何时突然开始的IPO，而不参与新股的机构则要准备好突如其来的大规模资金需求。

　　两方面的原因，使得大量的资金堆积在短期限。每日回购市场上满眼都是逆回购的公开报价。三个月以内的短期债券一券难求。周一剩余期限为25天的短期央票在3.05%成交之后，昨日17天的央票跌破3.00%成交在2.98%，10天的央票更是在2.80%被买盘接走。这些收益率水平竟然低于昨日7天回购3.0827%的加权平均利率水平。由此可见堆积在短段的资金其无处可去的尴尬境地。

　　由于缺乏足够的做空手段，在面对不确定性时，银行间市场的投资者只能被动地把流动性堆积在短期，然后等待着利空消息一个一个的落实。当前最大的特点就是利空在前，却都迟迟没有落实，最终的结果只能导致短期限上的流动性越堆越多，使得收益率曲线越来越陡峭。