从紧货币政策难改 抗通胀行业凸显价值
虽然目前食品价格上涨已得到了遏制，但能源价格上涨仍有可能拉动新一轮通胀。数据显示，5月PPI涨幅创新高至8.2%，并超越同期CPI，表明上游产品向下游消费品传导的涨价压力依然很大，而另一方面，国际原油价格持续走高，输入型通胀压力同样不可小视。着眼未来，那些能够有效转移成本压力，甚至在温和通胀背景下能获益的品种，其成长性才能得到充分保证，从而获得更多的估值溢价，并能在弱势行情中获得更多的抗风险能力。
煤炭能源最典型 消费业转嫁能力强
油价高涨期间，油、气、石化行业将有望获得超越市场平均水平的表现机会。另外，煤炭、新能源等替代能源也将有所表现，比如煤化工、太阳能、风电等等。当然，相关设备提供商也将受益于需求增长而受益匪浅。另外，成本固化的行业，如电信服务、公用事业、消费服务业、高速公路、机场等；成本转嫁能力强的行业，如知名品牌类中药企业，或食品饮料企业，包括高端白酒、品牌葡萄酒，另外像生产汽车板、取向硅钢等高端产品的宝钢、武钢等企业；还有行业集中度高且行业景气，如空调行业等都可以成为抗通胀背景下有效的主题投资选择对象。
选择买点很关键 宜择机低吸
相对而言，现有上游的油、气、石化行业的龙头，如中国石油、中国石化都受制于炼油板块的亏损而影响估值，因此，其表现机会相对有限。煤炭板块中，电煤生产企业由于受临时价格管制措施的影响，短期盈利增长速度会受到影响，但在国际煤炭市场价格走高，国内外煤炭价差较大的背景下，部分稀缺煤种生产企业仍将获得超额收益，比如作为国内市场化程度最高的炼焦煤，相关生产企业如西山煤电、开滦股份、平煤天安等未来的投资机会值得关注。新能源方面，煤化工可关注在醇醚替代燃料领域具备技术实力且产能不断扩大的公司，比如远兴能源；太阳能关注具有下游产业链的公司及多晶硅项目能够短期内达产带来业绩增长的公司，如川投能源；风电关注从事大功率风机零部件制造的优势企业等。技术创新型企业如置信电气，作为非晶合金变压器龙头，其节能特性使之成为唯一一家列入政府节能产品采购清单的非晶合金变压器生产企业，也占据了80%以上的市场份额。
在目前市场重回弱势格局的背景下，短线买点选择尤为重要，相关行业企业此前均获得了一定表现机会，短线获利盘仍有回吐要求，因此操作上宜择机低吸。（恒泰证券 王飞）