趋势投资与价值投资是两种典型的投资方式，趋势投资注重的是价格运行的明确方向性，讲究的是顺势而为；价值投资注重的是公司质地，将价值与价格比较，判断出低估还是高估，从而决定买卖操作。两市大盘历时九个月的下跌目前依然没有明确的止跌迹象，因此，在下跌趋势没有结束并转为上升趋势前，对于趋势投资者来讲买入操作是不稳妥的。但是随着指数大幅下跌，大部分市场风险得到释放，如果上市公司业绩没有改变甚至有增长，那么股价下跌将使一些个股出现低估，投资机会显现。

　　从指数运行可以看到，全部A股的市盈率波动范围在16-63倍之间。目前以2007年业绩计算的市盈率为22倍，已经由年初的60多倍迅速下滑，市盈率水平趋于合理。但与历史最低市盈率相比，还有27%的下行空间，不能认定为低估；如果以2008年一季度业绩折合全年计算，当前动态市盈率为19倍，还有15%的下行空间；如果按当前市场对2008年业绩增长预期10%-20%测算，目前22倍的市盈率有7%-17%的下行空间。

　　在市场整体市盈率趋于合理，但尚未低估情况下，少数行业已先于整体出现低估，投资机会显现。按照证监会的行业分类，一级行业一共13个。从行业市盈率角度看，与历史最低的市盈率相比，当前出现低估的行业有两个：交通运输仓储、金融保险。此外，制造业与批发零售业的估值水平也正向历史低点接近，似乎可以挖掘到一些投资机会。

　　在锁定的重点行业中我们进一步筛选出31只股票作为未来投资选取的参考样本，投资者可以进一步分析公司的具体情况并结合自身的投资偏好，明确投资品种。

                    

各行业市盈率（PE）情况

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

板块名称	2008.6.30（1Q×4）	2008.6.30	2008.1.1	2007.9.30	2005.5.31
农林牧渔业	51.86	50.18	74.37	71.18	22.23
采掘业	27.52	22.52	45.95	44.49	10.25
制造业	19.67	22.35	63.54	64.35	14.50
电力煤气水	47.40	22.85	52.65	54.70	15.79
建筑业	39.31	32.65	119.02	105.75	24.52
交通运输仓储	15.69	18.69	80.39	75.14	23.08
信息技术业	43.45	33.57	80.11	70.79	26.00
批发零售贸易	29.01	29.25	90.58	91.72	21.39
金融保险业	13.64	20.28	66.06	61.37	18.29
房地产业	30.73	22.29	84.31	95.29	15.62
社会服务业	39.70	32.03	84.02	83.77	22.51
传播文化产业	47.91	45.98	116.06	121.07	36.97
综合类	41.51	32.23	109.41	116.62	34.72

                        

重点关注股票的市盈率情况

        

行业	证券代码	证券简称	2008.6.30（1Q×4）	2008.6.30	2007.9.30	2005.5.31
交通运输	600087	长航油运	9.66	33.70	54.55	13.27

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

600798	宁波海运	14.86	24.73	67.32	26.91
600896	中海海盛	13.00	19.86	56.59	39.53
600428	中远航运	11.78	15.67	41.69	14.33
601872	招商轮船	11.99	24.97	52.72	——
600026	中海发展	10.08	14.73	42.31	14.64
600033	福建高速	9.39	14.16	27.57	19.23
600561	江西长运	9.39	18.74	94.09	34.30
600377	宁沪高速	18.57	18.98	49.55	38.76
000022	深赤湾A	13.52	13.50	30.68	26.20
000089	深圳机场	16.70	21.79	46.30	23.55
002023	海特高新	25.05	27.39	62.48	30.08
600012	皖通高速	14.07	15.74	19.45	27.85
600035	楚天高速	15.12	17.04	29.78	26.08
600029	南方航空	9.78	16.82	501.04	141.42
600221	海南航空	14.87	26.18	249.39	22.64

                                                                                                    

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                    

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                                                                                

                                                    

金融	601166	兴业银行	10.31	14.83	74.27	——
601328	交通银行	11.62	17.87	50.08	——
601939	建设银行	10.75	20.00	47.17	——
000001	深发展A	11.50	17.43	64.03	40.36
批发零售	600631	百联股份	24.48	36.43	92.37	40.75
600814	杭州解百	18.48	33.49	78.82	90.75
600840	新湖创业	4.10	13.19	51.30	28.24
600859	王府井	35.38	56.65	97.73	149.74
600865	百大集团	20.90	32.23	127.34	40.32
000516	开元控股	14.83	16.49	49.42	21.18
000785	武汉中商	13.02	39.56	150.77	96.72
电子	000823	超声电子	20.87	20.34	53.19	34.87
002025	航天电器	24.46	31.34	38.90	34.81
002129	中环股份	22.01	42.16	83.31	——
600060	海信电器	14.90	16.18	50.00	41.16
注：PE计算为整体法，业绩匹配为上年年报业绩，剔除负值。第一栏PE为动态市盈率，业绩匹配为2008年一季度乘4。