基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人—中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告的财务数据未经审计。
一、基金产品概况
基金简称：国投瑞银核心基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年4月19日
基金期末份额总额：9,514,009,133.43份
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
投资目标：
本基金的投资目标是“追求基金资产长期稳定增值”。
投资策略：
本基金将借鉴UBS Global AM投资管理经验，根据中国市场的特点，采取积极的投资管理策略。
（一）投资管理方法
本基金将借鉴UBS Global AM投资管理流程和方法，并加以本土化。我们所借鉴的投资管理工具主要包括GEVS等股票估值方法和GERS股票风险管理方法等。
（二）战略资产配置
本基金战略资产配置遵循以下原则：
（1）股票组合投资比例：60～95%。
（2）债券组合投资比例：0～40%。
（3）现金和到期日不超过1年的政府债券不低于5%。
（三）股票投资管理
国投瑞银的投资决策，以自下而上的公司基本面分析为主，自上而下的研究为辅。两者在投资决策中是互动的, 国家和行业配置要依据自下而上的公司基本面分析，而公司分析的诸多前提条件又基于自上而下的宏观研究结果。
本基金筛选核心企业股票、构建股票组合的步骤是：确定股票初选库、评价股票内在价值、风险管理、构建股票组合并对其进行动态调整。
1、全面考量公司基本面。本基金评估公司基本面的主要指标包括价值评估、成长性评估、现金流预测和行业环境评估等。
2、本基金借鉴GEVS，以合适方法估计股票投资价值。GEVS是UBS Global AM 在全球使用了20多年的权益估值模型。模型分阶段考量现金流量增长率，得到各阶段现金流的现值总和，即股票的内在价值。市场价格与内在价值的差幅是基金买入或沽出股票的主要参考依据。
3、构建（及调整）模拟组合。股票策略组借鉴UBS Global AM全球股票研究经验，评估股票投资价值，考量分析师最有价值的研究成果，在充分评估风险的基础上，构建（及调整）股票模拟组合。
4、风险管理与归因分析。在形成可执行组合之前，模拟组合需经风险考量和风险调整。国投瑞银借鉴GERS等风险管理系统技术，对模拟组合（事前）和实际投资组合（事后）进行风险评估、绩效与归因分析，从而确定可执行组合以及组合调整策略。
（四）债券投资管理
本基金借鉴UBS Global AM固定收益组合的管理方法，采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券模拟组合，并管理组合风险。
1、评估债券价值。债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线（Equilibrium Yield Curves）。
2、选择投资策略。债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略。在不同时期，以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，具体采用何种策略，取决于债券组合允许的风险程度。
3、构建（及调整）债券组合。债券策略组将借鉴UBS Global AM债券研究方法，凭借各成员债券投资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅度是否可靠，据此构建债券模拟组合。
债券策略组每周开会讨论及调整债券模拟组合，买入低估债券，卖出高估债券。同时从风险管理的角度，评估调整对组合久期、类别权重等的影响。
4、风险管理与归因分析。国投瑞银借鉴UBS Global AM全球固定收益证券风险管理系统（GFIRS）方法管理债券组合风险。GFIRS方法关注组合风险来源，包括久期、剩余期限、汇率和信用特征。把组合总体风险分解为市场风险、发行人特定风险和汇率风险等。
业绩比较基准：
业绩比较基准＝5%×金融同业存款利率+95%×中信标普300指数收益率
风险收益特征：
本基金为股票型基金，属于预期风险收益较高的基金品种，其预期风险和预期收益高于债券型基金和混合型基金。
二、主要财务指标和基金净值表现
(一)主要财务指标(未经审计)
单位：人民币元
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注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等）,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(二)基金净值表现
1、国投瑞银核心基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
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2、国投瑞银核心基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
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注：1、截至本报告期末各投资组合比例分别为股票投资占基金净值比例80.33%，权证投资占基金净值比例0.07%，债券投资占基金净值比例0.22%，现金和到期日不超过1 年的政府债券占基金净值比例 10.24%，符合基金合同的相关规定。
2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
三、管理人报告
(一)基金经理简介
康晓云先生，工学硕士，7年证券从业经历。曾在昆仑证券公司、国海证券公司从事证券投资与研究工作。2004年加入本公司，任本公司研究部高级研究员、高级组合经理。自2006年4月本基金合同生效之日起任本基金基金经理。
(二)基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银核心企业股票型证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
(三)基金经理工作报告
上证综指从期初3472点至本期末下跌至2736点，跌幅为21.2%。其间，4月24日国家相关部委公布了降低股票交易印花税的利好，但上证综指也仅仅快速反弹了20%后便夭折向下继续探底。市场人气低迷，基金发行初始规模也大幅度萎缩。沪深300指数08年的PE由年初的30倍降至17.37倍，09年的PE由25倍降至14倍，已经与新兴市场经济国家的估值水平接轨。在市场大幅下跌的过程中，相对抗跌的行业主要分布在农林牧渔、医药、信息设备、食品饮料、商业零售等受益于油价上涨的互补型行业和轻资产的消费性行业中。走势明显弱于基准的行业是汽车、有色金属、交通运输、房地产等受制于上游能源价格大幅上涨和紧缩性货币政策的行业。可持续的市场热点主要集中在农业、新能源、上游稀缺资源、煤化工和通信设备制造等少数板块上，其间也穿插了奥运、创业板、期货概念等主题投资热点。
报告期本基金表现强于业绩比较基准，主要原因为基金在报告期内主动降低了股票仓位，并超配了医药、信息设备、食品饮料、商业零售等相对抗跌的资产。截止报告期末，本基金份额净值为0.8521元，本报告期份额净值增长率为-17.95%，同期业绩比较基准收益率为-24.34%。
（四）公平交易、异常交易说明以及投资风格相似的投资组合业绩比较
本报告期内，本基金管理人依据证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，建立完善了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，并通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效地公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
本报告期内，本基金未发现可能的异常交易行为。
本报告期内，本公司未管理其他投资风格与本基金相似的投资组合，不存在投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过5%之情形。
四、基金投资组合报告（截止2008年6月30日）
(一)基金资产组合情况
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(二)按行业分类的股票投资组合
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(三)股票投资前十名股票明细
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(四) 按券种分类的债券投资组合及债券投资前五名债券明细
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(五)投资组合报告附注
1、 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的,也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、 基金投资的前十名股票均属于基金合同规定备选股票库之内的股票。
3、 报告期内本基金未投资托管行股票、未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场主动投资分离交易可转债附送的权证，投资流通受限证券未违反相关法规或本基金管理公司的规定。
4、 其他资产的构成
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5、 报告期末基金未持有可转换债券。
6、 报告期内基金投资权证情况
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6、报告期末本基金未持有资产支持证券。
五、开放式基金份额变动
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六、重大事项揭示
(一) 报告期内本公司新增中信银行股份有限公司、国元证券股份有限公司、第一创业证券有限责任公司、兴业证券股份有限公司及财通证券经纪有限责任公司代理本基金的销售业务。指定媒体公告时间分别为2008年4月1日、2008年4月21日、2008年5月20日及2008年6月30日。
(二) 报告期内本公司公告关于参加国泰君安开放式基金网上申购费率优惠活动的补充公告。指定媒体公告时间为2008年4月3日。
(三) 报告期内本公司增开旗下国投瑞银融华基金、国投瑞银景气基金、国投瑞银核心基金、国投瑞银创新基金、国投瑞银成长基金及国投瑞银稳定基金的转换业务，并对原基金转换规则进行调整。指定媒体公告时间为2008年5月27日。
(四) 报告期内本公司旗下管理的国投瑞银融华基金、国投瑞银景气基金、国投瑞银创新基金、国投瑞银核心基金、国投瑞银稳健基金、国投瑞银稳定基金及国投瑞银成长优选基金自2008年6月6日起开通招商银行一卡通网上支付及实施费率优惠。指定媒体公告时间为2008年6月4日。
(五) 报告期内本公司住所变更为“深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心46层”事项已获中国证券监督管理委员会证监许可字［2008］504号文批准，并已完成工商变更登记手续。指定媒体公告时间为2008年6月28日。
七、备查文件目录
(一) 《关于同意国投瑞银核心企业股票型证券投资基金设立的批复》（证监基金字[2006]38号）
(二) 《国投瑞银核心企业股票型证券投资基金基金合同》
(三) 《国投瑞银核心企业股票型证券投资基金托管协议》
(四) 国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
(五) 本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
(六) 国投瑞银核心企业股票型证券投资基金2008年第二季度报告原文
查阅地点：中国广东省深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心46层
网址：http://www.ubssdic.com
国投瑞银基金管理有限公司
二零零八年七月十八日
| 序号 | 主要财务指标 | 2008.04.01-2008.06.30 |
| 1 | 基金本期利润总额 | -1,797,608,368.95 |
| 2 | 其中：本期公允价值变动损益 | -1,609,214,036.06 |
| 3 | 本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额 | -188,394,332.89 |
| 4 | 加权平均基金份额本期利润 | -0.1837 |
| 5 | 期末基金资产净值 | 8,106,820,686.88 |
| 6 | 期末基金份额净值 | 0.8521 |
| 阶段 | 净值增长率 ① | 净值增长率标准差 ② | 业绩比较基准收益率 ③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去3个月 | -17.95% | 2.42% | -24.34% | 3.10% | 6.39% | -0.68% |
| 资产项目 | 期末金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 股票合计（市值） | 6,512,597,876.18 | 80.16 |
| 债券合计（市值） | 18,182,123.60 | 0.22 |
| 权证合计（市值） | 5,929,388.47 | 0.07 |
| 银行存款和清算备付金合计 | 829,845,513.67 | 10.21 |
| 其他资产合计 | 757,635,030.56 | 9.33 |
| 资产总计 | 8,124,189,932.48 | 100.00 |
| 行业分类 | 期末市值 （元） | 市值占基金资产净值比例(%) |
| A 农、林、牧、渔业 | -- | -- |
| B 采掘业 | 982,565,589.61 | 12.12 |
| C 制造业 | 2,560,601,094.62 | 31.59 |
| C0 食品、饮料 | 469,092,275.65 | 5.79 |
| C1 纺织、服装、皮毛 | -- | -- |
| C2 木材、家具 | -- | -- |
| C3 造纸、印刷 | -- | -- |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 653,435,792.18 | 8.06 |
| C5 电子 | 18,373,510.50 | 0.23 |
| C6 金属、非金属 | 491,900,659.94 | 6.07 |
| C7 机械、设备、仪表 | 722,608,388.94 | 8.91 |
| C8 医药、生物制品 | 202,569,679.41 | 2.50 |
| C99 其他制造业 | 2,620,788.00 | 0.03 |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 255,874,457.99 | 3.16 |
| E 建筑业 | 7,787,520.00 | 0.10 |
| F 交通运输、仓储业 | 188,464,200.00 | 2.32 |
| G 信息技术业 | 264,936,175.52 | 3.27 |
| H 批发和零售贸易 | 620,374,409.15 | 7.65 |
| I 金融、保险业 | 1,258,642,385.52 | 15.53 |
| J 房地产业 | 197,883,082.85 | 2.44 |
| K 社会服务业 | 107,724,960.92 | 1.33 |
| L 传播与文化产业 | -- | -- |
| M 综合类 | 67,744,000.00 | 0.84 |
| 合 计 | 6,512,597,876.18 | 80.33 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数 量 （股） | 期末市值 （元） | 市值占基金资产净值比例(%) |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 20,004,825 | 468,513,001.50 | 5.78 |
| 2 | 000937 | 金牛能源 | 8,400,000 | 371,112,000.00 | 4.58 |
| 3 | 000568 | 泸州老窖 | 8,769,485 | 263,873,803.65 | 3.26 |
| 4 | 002024 | 苏宁电器 | 6,051,856 | 249,941,652.80 | 3.08 |
| 5 | 600096 | 云天化 | 4,000,000 | 246,400,000.00 | 3.04 |
| 6 | 600000 | 浦发银行 | 10,400,000 | 228,800,000.00 | 2.82 |
| 7 | 601166 | 兴业银行 | 8,480,025 | 215,986,236.75 | 2.66 |
| 8 | 000651 | 格力电器 | 6,114,021 | 191,368,857.30 | 2.36 |
| 9 | 600030 | 中信证券 | 8,000,000 | 191,360,000.00 | 2.36 |
| 10 | 600596 | 新安股份 | 2,972,647 | 179,666,784.68 | 2.22 |
| 序号 | 债券名称 | 债券期末市值 （元） | 市值占基金资产净值比例（%） |
| 1 | 08宝钢债 | 18,182,123.60 | 0.22 |
| 项 目 | 期 末 金 额（元） |
| 应收证券清算款 | 750,588,404.81 |
| 存出保证金 | 3,600,451.13 |
| 应收申购款 | 2,046,136.84 |
| 应收股利 | 1,074,294.36 |
| 应收利息 | 325,743.42 |
| 合 计 | 757,635,030.56 |
| 序号 | 权证名称 | 本期增加数量 （份） | 本期卖出数量 （份） | 卖出差价收入 （元） | 期末持有数量 （份） | 期末市值 （元） | 获得途径 |
| 1 | 中兴ZXC1 | -- | -- | -- | 98,351 | 1,291,348.63 | 上期因申购可分离转换债券而获配 |
| 2 | 宝钢CWB1 | 3,874,720 | -- | -- | 3,874,720 | 4,638,039.84 | 因申购可分离转换债券而获配 |
| 项 目 | 份 额 |
| 期初基金份额总额 | 10,110,159,496.80 |
| 加：本期基金总申购份额 | 108,027,636.08 |
| 减：本期基金总赎回份额 | 704,177,999.45 |
| 期末基金份额总额 | 9,514,009,133.43 |
国投瑞银核心企业股票型证券投资基金
2008年第二季度报告
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司