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§2基金产品概况
基金简称： 长城久恒
交易代码：200001（前端）/201001（后端）
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2003年10月31日
报告期末基金份额总额：322,840,479.09份
投资目标：本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。
投资策略：本基金以资产配置作为控制风险、获得超额收益的核心手段，通过资产的动态配置、股票资产的风格调整以及证券选择三个层次进行投资管理。
业绩比较基准：70%×中信综指+30%×中信国债指数。
风险收益特征：本基金的风险水平力求控制在市场风险的50%-60%左右。
基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
§3.1主要财务指标
单位： 人民币元
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注：上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
§3.2 基金净值表现
§3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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§3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：
本基金合同约定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80％，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的25％。
截止本报告披露时点，本基金的建仓期已满，各项资产配置比例符合基金合同约定。由于份额变动原因导致现金及到期日一年以内的政府债券投资市值的指标低于5%的法规规定标准，本基金基金经理将在相关法律规定的10个工作日内调整上述指标，使其达到规定的标准。
§4 管理人报告
§4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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§4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。本报告期运作过程中曾出现投资组合指标被动偏离规定标准的情况，本基金管理人在规定的合理期限内进行了调整，有效地保护了基金持有人利益。
§4.3 公平交易专项说明
§4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究支持、投资决策上享有公平的机会。
公司严格执行了公平交易分配制度和公平交易程序，保证各基金获得了公平的交易机会。
§4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金为平衡型基金，投资风格与公司所管理的其他投资组合均不同。
§4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期公司内部风险控制和监察稽核工作中未发现异常交易行为，未发现直接或通过第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送的行为。
§4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2008年二季度，上证综合指数波动较大，4月下旬首次跌破3000点大关，市场气氛极度低迷。4月24日后受国家降低印花税政策的利好刺激，指数一度冲高到3700点，演绎了本季度反弹力度最大的“4·24”行情。此外，国际油价频创新高，进一步加剧了市场对未来宏观经济和上市公司盈利预期的担忧，市场开始一路下跌，并一直下跌到远远超出大家承受能力的2700点。
二季度证券市场出现了如此惨烈的下跌，这也是我们始料未及的。黑天鹅事件真的出现了，遗憾的是我们却没有、好像也没有能力站到有利的那一面。略感欣慰的是，我们在一季度保守的基础上，采取了更为保守的做法：
首先，我们降低了基金的股票仓位，并将之维持在同业较低的水平，如50%的仓位水平左右。在市场下跌的过程中，一定程度上我们较市场和同业减少了损失；
其次，体现我们谨慎、保守的另一个方面是我们的持仓结构：食品饮料、医药以及水电等防御性行业的比重占我们股票仓位将近50%，整体来看，这些仓位还是获得了一定的超额收益；
第三，在不利的市道中，我们尽量减少基金的操作，降低基金的运行成本，保存实力。
同时，在本季度即将结束的时候，我们遭遇了巨额申购与巨额赎回，这为基金的表现带来了较大的负面影响。
展望未来，我们认为在市场经历了如此巨大、急速的下跌之后，尽管存在经济减速、通货膨胀、业绩下滑的不利因素，市场下行空间却已经有限了。虽然难以看到市场大幅上涨的空间，但在跌速放缓甚至企稳的情况下，一批业绩优良、成长性良好、较少受到宏观经济影响的公司将可能逐步走出困局，而我们的目标，就是挑出这类公司，重点配置。
§5投资组合报告
§5.1报告期末基金资产组合情况
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§5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
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§5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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§5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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§5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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§5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
§5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
§5.8投资组合报告附注
§5.8.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。
§5.8.2基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
§5.8.3.其他资产构成
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§5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
§5.8.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 备查文件目录
§7.1 备查文件目录
1、中国证监会批准长城久恒平衡型证券投资基金设立的文件
2、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》
3、《长城久恒平衡型证券投资基金托管协议》
4、法律意见书
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、基金托管人业务资格批件、营业执照
7、中国证监会规定的其他文件
§7.2 存放地点
广东省深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心41层
§7.3 查阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管理有限公司咨询。
咨询电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
长城基金管理有限公司
2008年7月18日
| 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。 |
| 主要财务指标 | 报告期（2008年4月1日—2008年6月30日） |
| 1.本期利润 | -69,830,688.49 |
| 2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -12,267,925.09 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.1751 |
| 4.期末基金资产净值 | 411,648,894.75 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.275 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去3个月 | -12.91% | 1.53% | -19.02% | 2.33% | 6.11% | -0.80% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 李硕 | 本基金基金经理兼任长城久富基金基金经理 | 2007.11.13 | - | 11年 | 西北工业大学工学学士、重庆大学工学硕士。曾就职光大证券研究所和大鹏证券研究所任研究员，2001年10月进入长城基金管理有限公司，曾任“久富证券投资基金”及“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理助理、基金管理部研究员。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益类投资 | 234,322,312.98 | 56.60 |
| 其中：股票 | 234,322,312.98 | 56.60 | |
| 2 | 固定收益类投资 | 149,099,134.80 | 36.01 |
| 其中：债券 | 149,099,134.80 | 36.01 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,640,232.38 | 2.81 |
| 6 | 其他资产 | 18,946,006.73 | 4.58 |
| 7 | 合计 | 414,007,686.89 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | - | - |
| C | 制造业 | 154,208,132.98 | 37.46 |
| C0 | 食品、饮料 | 45,337,000.00 | 11.01 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 15,439,500.00 | 3.75 |
| C5 | 电子 | 8,015,274.02 | 1.95 |
| C6 | 金属、非金属 | 10,331,175.00 | 2.51 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 17,140,040.00 | 4.16 |
| C8 | 医药、生物制品 | 57,945,143.96 | 14.08 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 23,763,500.00 | 5.77 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | 10,005,000.00 | 2.43 |
| H | 批发和零售贸易 | - | - |
| I | 金融、保险业 | 46,345,680.00 | 11.26 |
| J | 房地产业 | - | - |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 234,322,312.98 | 56.92 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600557 | 康缘药业 | 1,669,621 | 32,657,786.76 | 7.93 |
| 2 | 000568 | 泸州老窖 | 1,000,000 | 30,090,000.00 | 7.31 |
| 3 | 002038 | 双鹭药业 | 1,062,494 | 25,287,357.20 | 6.14 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 1,000,000 | 23,420,000.00 | 5.69 |
| 5 | 600519 | 贵州茅台 | 100,000 | 13,858,000.00 | 3.37 |
| 6 | 600995 | 文山电力 | 1,050,000 | 12,043,500.00 | 2.93 |
| 7 | 601628 | 中国人寿 | 500,000 | 11,960,000.00 | 2.91 |
| 8 | 600900 | 长江电力 | 800,000 | 11,720,000.00 | 2.85 |
| 9 | 600000 | 浦发银行 | 498,440 | 10,965,680.00 | 2.66 |
| 10 | 600585 | 海螺水泥 | 257,600 | 10,301,424.00 | 2.50 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 144,151,134.80 | 35.02 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 4,948,000.00 | 1.20 |
| 其中：政策性金融债 | 4,948,000.00 | 1.20 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | - | - |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 149,099,134.80 | 36.22 |
| 序号 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 20国债（4） | 55,428,313.80 | 13.47 |
| 2 | 21国债（12） | 53,943,500.00 | 13.10 |
| 3 | 99国债（8） | 20,066,841.00 | 4.88 |
| 4 | 21国债（10） | 14,712,480.00 | 3.57 |
| 5 | 05国开07 | 4,948,000.00 | 1.20 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 397,899.76 |
| 2 | 应收证券清算款 | 15,672,692.11 |
| 3 | 应收股利 | 91,140.00 |
| 4 | 应收利息 | 2,330,165.67 |
| 5 | 应收申购款 | 454,109.19 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 18,946,006.73 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况说明 |
| 1 | 600900 | 长江电力 | 11,720,000.00 | 2.85 | 因重大事项停牌 |
| 报告期期初基金份额总额 | 407,562,746.07 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 87,103,292.13 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 171,825,559.11 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 322,840,479.09 |
长城久恒平衡型证券投资基金
2008年第二季度报告