基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本基金所聘请的会计师事务所天华中兴会计师事务所有限公司于2008年4月24日变更名称为天华会计师事务所有限公司。
本季度报告的财务数据未经审计。
二、基金产品概况
（一）基金概况
基金名称：华商领先企业混合型开放式证券投资基金
基金简称：华商领先企业
基金运作方式：契约型开放式基金
基金合同生效日：2007年5月15日
报告期末基金份额总额：8,488,585,743.04份
（二）基金投资概况
1．基金投资目标:
本基金积极投资于能够充分分享中国经济长期增长的、在所属行业中处于领先地位的上市公司，在控制投资风险的前提下，为基金投资人寻求稳定收入与长期资本增值机会。
2．投资范围和主要投资对象：
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
在正常市场情况下，本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的40％－95％，债券为0％-55％，并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金不低于80%的非现金股票基金资产投资于具有行业领先地位的上市公司。
如果法律法规对上述比例要求有变更的，本基金投资范围将及时做出相应调整，以调整变更后的比例为准。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
3．投资策略：
（1）资产配置策略
本基金在资产配置中采用自上而下的策略，通过对宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况、证券市场估值水平等的深入研究，分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益，并应用量化模型进行优化计算，根据计算结果适时动态地调整基金资产在股票、债券、现金三大类资产的投资比例，以规避市场系统性风险。
（2）股票投资策略
本基金的股票投资对象主要是具有行业领先地位的上市公司股票。所谓“行业领先地位的企业”是指公司治理结构完善、管理层优秀、并在生产、技术、市场等方面难以被同行业的竞争对手在短时间超越的优秀企业。
（3）债券投资策略
本基金债券投资综合考虑收益性、风险性、流动性，在深入分析宏观经济走势、财政与货币政策变动方向，判断债券市场的未来变化趋势的基础上，灵活采取被动持有与积极操作相结合的投资策略。本基金通过对宏观经济运行中的价格指数与中央银行的货币供给与利率政策研判，重点关注未来的利率变化趋势，从而为债券资产配置提供具有前瞻性的决策依据。本基金将根据对利率期限结构的深入研究来选择国债投资品种；对于金融债和企业债投资，本基金管理人重点分析市场风险和信用风险以及与国债收益率之差的变化情况来选择具体投资品种。
4．业绩比较基准：
中信标普300指数收益率×70％＋中信国债指数收益率×30％
本基金为混合型证券投资基金，股票投资比例为40-95％，因此在业绩比较基准中股票投资部分为70％，其余为债券投资部分。本基金主要投资于行业领先地位企业的股票，因此中信标普300指数作为股票投资部分的业绩比较基准更具有代表性，同时，选取中信国债指数作为债券投资部分的比较基准。如果今后市场出现更适用于本基金的指数，本基金可以在报中国证监会备案后变更业绩比较基准，并及时公告。
5．风险收益特征：
本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平介于股票型基金和债券型基金之间，是属于中高风险、中高收益的基金产品。
（三）基金管理人
基金管理人: 华商基金管理有限公司
（四）基金托管人
基金托管人： 中国民生银行股份有限公司
三、主要财务指标、基金净值表现（未经审计）
注：数据涉及期间为2008年4月1日至2008年6月30日。
（一）主要财务指标 单位：人民币元
■
注：2007年7月1日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”＝第2项/（第1项/第3项）。
（二）基金净值表现
1．华商领先企业本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
■
2．华商领先企业净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
■
注： ① 根据《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》的规定，本基金的资产配置范围为：股票40％-95％、债券0％-55％、并保持不低于基金资产净值5％的现金或到期日在一年以内的政府债券，基金投资组合应在基金合同生效之日起6个月内达到标准的规定。本报告期内，本基金严格执行了《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》的相关规定。
② 本基金成立于2007年5月15日。
③ 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易的各项费用，计入费用后实际水平要低于所列数字。
④图示时间段为2007年5月15日至2008年6月30日。
四、基金管理人报告
（一）基金经理介绍
王锋，男，1968年生，工学学士、经济学硕士，具有基金从业资格；1998年5月至2003年6月，在博时基金管理公司工作，先后任研究部研究员、基金管理部基金经理助理；2003年6月进入云南国际信托投资管理有限公司资产管理总部任执行总经理、公司投资决策委员会委员。王锋先生拥有九年的证券从业经历，自2007年5月15日起，一直独立担任本只基金基金经理。现任职华商基金管理有限公司投资部总经理，基金经理。
（二）基金运作合规性说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》的规定。
（三）公平交易专项说明
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的规定，无异常交易行为和违法违规行为。
（四）基金经理报告
1．报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释
（1）报告期基金的业绩表现
截至2008年6月30日，本基金单位净值为0.9237元，累计净值为1.0287 元。
（2）报告期内基金投资回顾及展望
在本报告期内，国内通胀的压力异常严峻，在从紧的货币政策及大小非解禁和潜在巨额再融资等多重因素的作用，国内股市大幅下跌；国际上受美国次贷危机和弱势美元政策影响，能源和粮食价格的大幅上涨推高了全球的通货膨胀水平，潜在的滞胀风险又加剧了全球资本市场下跌。巨大的财富缩水效应促使资金不断流出股票市场，股票市场出现普跌情况。从行业表现来看，A股市场农林、采掘、医药、信息、商贸、化工行业跌幅较少，有色、交运、房地产、餐饮旅游、钢铁行业表现相对落后。
本基金在年初提出了继续看好精选的个股，期间一直保持较高的仓位。在行业配置上，我们对国际油价上涨影响较大的石化行业进行了减持，对受货币紧缩影响较大的房地产和银行业进行了一定的减持。适当增加抗通胀能力较强的化肥，受益于能源价格上涨的煤炭行业和新能源行业的配置。
2．宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
（1）宏观经济状况及预测
08年下半年，我国经济仍将继续保持快速增长，城市化、工业化和全球化是推动经济高速增长的主要原因，但经济增速同比放缓。作为拉动经济增长的三驾马车，投资、消费、净出口也呈现出不同程度的快速增长：固定资产投资的增长会有所回落，但是仍然保持偏快的增长速度；出口增长速度将下降，进口增长速度可以得到保持，贸易顺差的增长幅度也会下降；社会消费品零售总额名义增长率继续保持较快的增长。
（2）宏观经济政策分析
防通货膨胀仍是今年下半年宏观经济政策的主要取向。为了稳定当前的通胀水平，政府对成品油、电力、化肥、粮食、煤炭等资源类价格进行涨价限制。但政府的调价行为并没有减轻未来通胀压力，国内外资源品的价差不断拉大，国内扭曲的资源价格可能一方面导致资源浪费，另一方面导致资源供给更加紧张。我们认为这些不合理的调价控制行为将在未来逐渐得到理顺，虽然需要较长的时间。
我们认为下半年从紧的货币政策会有松动的倾向，货币政策的重点可能是：加快汇率升值幅度，减轻国内通胀压力；用提高准备金率等数量型工具回笼资金，减轻热钱对国内经济的影响；由于汇率加快升值，资金大量回流银行，国内加息可能性较小。
（3）证券市场瞻望
瞻望下半年的证券市场，虽然国内通胀压力仍然较大，但在货币从紧的政策预期放松及股价在上半年大幅下挫后，估值风险得到大大释放，股票投资获利的可能性不断增加。
（4）2008下半年投资主题
投资主题1：通胀受益行业
我们认为通货膨胀并非是短期现象，有必要挖潜那些受通胀风险影响比较小,甚至可能从通货膨胀中受益的行业：
①农资行业；
此轮通货膨胀的一个重要原因是粮食短缺造成的粮价大幅上涨。粮价要理顺，粮食要增产，农民对种子、化肥、农药等农资的需求首当其冲，农资品不仅面对着国内旺盛的需求，还面临着国外农资品价格远超国内的格局。政府对农资品短期限价不会改变农资品价格长期走强。
②能源行业；
此轮通货膨胀的另一个重要原因是能源价格大幅上涨，油价和煤价都在创新高。城市化和工业化促成的国内经济高速增长模式严重依赖于能源，而这种经济增长模式短期内很难改变，因此能源紧张的局面很难改变。因此煤炭、新能源、节能减排行业景气仍将维持。
投资主题2 ：周期性比较弱的成长性行业
①医药行业
国内医保人群覆盖范围变大，医保保障水平提高以及居民收入水平的提高都是医药行业成长的坚实保障，成长受宏观经济调整影响较小。
②消费品行业
例如食品饮料行业中龙头企业、零售行业中的龙头企业、酒店旅游行业中的品牌企业等受益于居民消费的增长，受宏观调控政策影响较小。
投资主题3：具有整合能力的企业
受国内的宏观调控和行业需求的减弱，某些行业增长受到了较大的调整，那些竞争力较差的企业纷纷退出这些行业，而给那些竞争力较强的企业留下了良好的行业整合契机，这为那些具有整合能力的企业未来快速发展奠定了基础。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
截至2008年6月30日，华商领先企业证券投资基金资产净值为7,841,219,725.71元，基金份额净值为0.9237元，累计基金份额净值为1.0287元。其资产组合情况如下：
■
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）基金投资资产支持证券及报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
无
（七）投资组合报告附注
1．本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未受到公开谴责、处罚。
2．报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
3．报告期内，因证券市场波动、近期赎回压力等本管理人之外的因素导致本基金所持有的股票云天化（股票代码：600096）的市值占基金资产净值比例于2008年3月19日超过10%，本管理人在云天化超比例后，按照《证券投资基金运作管理办法》及《华商领先企业混合型证券投资基金基金合同》的规定进行了减持。2008年3月24日，云南云天化股份有限公司公告因筹划有关重大资产重组事宜，自2008年3月24日起云天化持续停牌。本管理人承诺在云天化复牌后，将严格按照《证券投资基金运作管理办法》及《华商领先企业混合型证券投资基金基金合同》的规定，在规定的时间内进行投资调整，使投资比例符合相关法律法规的规定。
4．截至2008年6月30日，本基金的其他资产项目包括：
■
5．截至2008年6月30日，本基金持有的处于转股期的可转债明细如下：
无
6．截至2008年6月30日，本基金持有的权证明细如下：
无
7．2008年2月21日本基金管理人运用自有资产2600万元投资本基金，成交份额为19,056,659.09份，本报告期内，持续持有上述份额。
六、开放式基金份额变动
单位：份
■
七、备查文件目录
1. 中国证监会批准华商领先企业混合型开放式证券投资基金设立的文件；
2. 《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》；
3. 《华商领先企业混合型开放式证券投资基金托管协议》；
4. 《华商开放式证券投资基金业务规则》；
5. 基金管理人业务资格批件、营业执照；
6. 基金托管人业务资格批件、营业执照；
存放地点：基金管理人或基金托管人处
查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
华商基金管理有限公司
2008年7月18日
| 主要财务指标 | 本期间 |
| 1.本期利润 | -1,805,063,459.93 |
| 2.本期利润总额扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -610,896,267.67 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.2072 |
| 4.期末基金资产净值 | 7,841,219,725.71 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9237 |
| 阶段 | 净值增长率（1） | 净值增长率标准差(2) | 业绩比较基准收益率（3） | 业绩比较基准收益率标准差（4） | （1）-（3） | （2）-（4） |
| 过去3月 | -18.4371% | 2.4954% | -18.0436% | 2.2913% | -0.3935% | 0.2041% |
| 项目名称 | 金额（元） | 占基金总资产的比例 |
| 股票 | 7,047,983,783.95 | 89.47% |
| 债券 | 23,644,187.50 | 0.30% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 499,331,983.11 | 6.34% |
| 其他资产 | 306,854,722.29 | 3.90% |
| 资产总值 | 7,877,814,676.85 | 100.00% |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A | 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B | 采掘业 | 1,098,636,411.56 | 14.01% |
| C | 制造业 | 3,802,545,723.10 | 48.49% |
| C0 | 食品、饮料 | 280,962,409.42 | 3.58% |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00% |
| C2 | 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 | 造纸、印刷 | 34,851,130.50 | 0.44% |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 2,054,416,447.13 | 26.20% |
| C5 | 电子 | 40,159,969.88 | 0.51% |
| C6 | 金属、非金属 | 122,569,350.00 | 1.56% |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 951,031,595.89 | 12.13% |
| C8 | 医药、生物制品 | 298,218,928.04 | 3.80% |
| C99 | 其他制造业 | 20,335,892.24 | 0.26% |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 0.00 | 0.00% |
| E | 建筑业 | 42,660,000.00 | 0.54% |
| F | 交通运输、仓储业 | 580,719,597.65 | 7.41% |
| G | 信息技术业 | 203,245,864.40 | 2.59% |
| H | 批发和零售贸易 | 58,732,230.30 | 0.75% |
| I | 金融、保险业 | 611,448,344.75 | 7.80% |
| J | 房地产业 | 511,926,337.62 | 6.53% |
| K | 社会服务业 | 14,536,196.67 | 0.19% |
| L | 传播与文化产业 | 45,897,077.90 | 0.59% |
| M | 综合类 | 77,636,000.00 | 0.99% |
| 合计 | 7,047,983,783.95 | 89.88% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数 量（股） | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 600096 | 云天化 | 17,612,906 | 1,084,955,009.60 | 13.84% |
| 2 | 600550 | 天威保变 | 17,111,836 | 527,386,785.52 | 6.73% |
| 3 | 601088 | 中国神华 | 12,723,774 | 478,032,189.18 | 6.10% |
| 4 | 000422 | 湖北宜化 | 25,290,721 | 433,988,772.36 | 5.53% |
| 5 | 600725 | 云维股份 | 13,027,221 | 420,258,149.46 | 5.36% |
| 6 | 600489 | 中金黄金 | 7,638,046 | 380,603,832.18 | 4.85% |
| 7 | 600009 | 上海机场 | 19,000,000 | 300,580,000.00 | 3.83% |
| 8 | 600030 | 中信证券 | 12,200,000 | 291,824,000.00 | 3.72% |
| 9 | 601006 | 大秦铁路 | 20,583,365 | 280,139,597.65 | 3.57% |
| 10 | 600169 | 太原重工 | 9,773,059 | 218,916,521.60 | 2.79% |
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 交易所国债投资 | 22,405,002.60 | 0.29% |
| 银行间国债投资 | 0.00 | 0.00% |
| 央行票据投资 | 0.00 | 0.00% |
| 企业债券投资 | 1,239,184.90 | 0.02% |
| 金融债券投资 | 0.00 | 0.00% |
| 可转换债券投资 | 0.00 | 0.00% |
| 国家政策金融债券 | 0.00 | 0.00% |
| 债券投资合计 | 23,644,187.50 | 0.30% |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 市 值(元) | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 010004 | 20国债⑷ | 10,941,236.80 | 0.14% |
| 2 | 010112 | 21国债⑿ | 10,249,265.00 | 0.13% |
| 3 | 010110 | 21国债⑽ | 1,214,500.80 | 0.02% |
| 4 | 126002 | 06中化债 | 1,037,008.90 | 0.01% |
| 5 | 126003 | 07云化债 | 202,176.00 | 0.00% |
| 名称 | 金额 （元） |
| 存出保证金 | 4,085,946.95 |
| 应收证券清算款 | 296,336,016.93 |
| 应收利息 | 595,373.13 |
| 应收申购款 | 5,837,385.28 |
| 合计 | 306,854,722.29 |
| 报告期期初基金份额总额 | 8,858,698,512.71 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 370,676,703.94 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 740,789,473.61 |
| 报告期期末基金份额总额 | 8,488,585,743.04 |
华商领先企业混合型开放式证券投资基金
2008年第二季度报告
基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国民生银行股份有限公司